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抄底这些股!丘栋荣最新季报大曝光

抄底这些股!丘栋荣最新季报大曝光

9月前


中国基金报记者 曹雯璟
          
随着公募基金2023年四季报披露拉开帷幕,知名基金经理调仓换股动向以及对后市的看法曝光。
          
去年四季度,丘栋荣对其在管的多只基金进行较大幅度调仓。比如中庚小盘价值和中庚价值灵动基金的前十大重仓股均有6只“新晋”个股。其中,歌尔股份被多只基金“新晋”重仓持有,并成为中庚价值灵动的第一大重仓股。在港股方面,绿叶制药、中国宏桥等个股被明显加仓。

在四季报中,丘栋荣坦言,市场继续回落至低位,估值几乎就在历史最低水平。每一次熊市的底部都同样令人压抑,很久之后再估量当时的境况,甚至疑问为什么买得不够。他表示,目前市场虽处于熊市底部,但也并非全面陷落,尤其值得关注那些率先走出低谷的行业。此外,他对2024年宏观层面仍保持乐观。

保持高仓位运作
多只在管基金大调仓
          
2023年四季度,丘栋荣在管的旗下5只基金仍保持高仓位运作,平均仓位达94.94%。其中,除了中庚小盘价值略微减仓之外,中庚价值领航、中庚价值灵动、中庚价值品质、中庚港股通价值基金均呈现不同程度小幅加仓,股票仓位分别从去年三季度末的92.64%、94.34%、93.44%、99.31%,微升至去年底的92.81%、94.44%、93.67%、99.48%。

此外,中庚价值领航略微降低了港股仓位,从去年三季度末的44.97%,降至去年四季度末43.57%,而中庚价值品质、中庚港股通价值在四季度均小幅增加了港股仓位。


Wind数据显示,截至1月15日,丘栋荣管理的中庚价值领航任职回报达109.71%,年化回报为16.71%,在同类型基金中排名前3%分位。

四季报显示,中庚价值领航前三大重仓股分别为中国宏桥、绿叶制药、小鹏汽车-W,持仓市值分别为8.24亿元、5.56亿元、4.70亿元。

增持方面,与去年三季度末相比,绿叶制药、越秀地产、中国宏桥、川仪股份、小鹏汽车-W分别获加仓845.4万股、546万股、462.65万股、144.21万股、24.6万股。   

减持方面,与去年三季度末相比,神火股份、中远海能、中国海外发展遭减仓1516.07万股、1126.8万股、207.7万股,减仓幅度分别为49.41%、19.12%、6.39%。

此外,赛腾股份、歌尔股份“新晋”成为前十大重仓股,持仓市值分别为4.67亿元、2.87亿元。


Wind数据显示,截至1月15日,丘栋荣另一只代表作中庚小盘价值任职回报达104.32%,年化回报为15.10%,在同类型基金中排名前10%分位。

四季报显示,中庚小盘价值前三大重仓股分别为赛腾股份、川仪股份、立华股份,持仓市值分别为5.49亿元、4.03亿元、3.74亿元。
          
增持方面,与去年三季度末相比,立华股份获加仓261.06万股,加仓幅度为17.16%。减持方面,与去年三季度末相比,川仪股份、赛腾股份遭减仓51.14万股、50.76万股。   
          
此外,博众精工、安图生物、歌尔股份、艾迪药业、华统股份、长盈精密6只个股“新晋”成为其前十大重仓股。


此外,由丘栋荣、吴承根共同管理的中庚价值灵动基金也有较大调仓动作,截至去年四季度末,该基金新重仓了歌尔股份、宁波银行、凯因科技、上海瀚讯、水晶光电和华发股份等6只个股,且歌尔股份成为该基金第一大重仓股。而退出前十大的是常熟汽饰、华统股份、川仪股份、神火股份、爱玛科技和柳药集团。值得注意的是,常熟汽饰、川仪股份依然是中庚小盘价值股票基金的前十大重仓股,且常熟汽饰的持股数未有变化。
          
市场处于熊市底部,但也并非全面陷落
宏观层面仍有乐观因素
          
丘栋荣在四季报中表示,市场继续回落至低位,基本面或政策调整没有起势,市场磨底漫长。估值几乎就在历史最低水平了,市场阶段性以长逻辑进行悲观定价,部分时点触及历史趋势线。这并非第一次如此,甚至每一次熊市的底部都同样令人压抑,很久之后再估量当时的境况,甚至疑问为什么买得不够。   
          
丘栋荣认为,市场处于熊市底部,也并非全面陷落,尤其值得关注的是那些率先走出低谷的行业。基于低估值价值投资策略,我们认为结论是清晰、递进的:
          
第一,权益资产处于系统性、战略性的配置位置。权益资产估值至历史最低位,跨期投资风险低而隐含回报是极高的。山重水复非无路,柳暗终会再花明,权益资产此时具有很强的右偏分布特征,是最值得承担风险的大类资产。
          
第二,进一步是配置那些更有未来的行业和个股。普遍的低估值,机会分布广泛,关键在投资于下一阶段基本面持续改善、盈利能力有望实现高增长和高弹性的公司。因此,相比以往,当前在投资上更偏好满足“供要紧、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性”特征的公司,尤其是那些过去看似是梦想和故事,而今初露峥嵘且具有远大前景的成长股。如我们三季度报告强调的,不能简单地归为梦想和故事,值得研究与前瞻布局。因此,我们积极配置权益资产,尤其是优质成长股,更关注企业的基本面持续改善、盈利能力的高增长性和高弹性,甚至买入一些“故事”和“梦想”。
          
丘栋荣谈道,2023年四季度,国内经济修复趋缓,政策蓄力但尚未转化为动能,供需矛盾较为突出。但展望2024年,宏观层面仍有乐观因素,主要三个层面:1)财政蓄力到发力,提升经济动能,如能实现正向循环,供需矛盾消退,适度通胀回归,则经济有望从企稳到增长;2)较大幅度降息和积累的风险在一定程度出清后,经济节奏修复至常态,消费、投资信心将有明显恢复;3)美国加息周期结束,库存转向回补,产能构建兴起,全球经济有望迎来回升,中国经济将受益于此。   
          
美债虽大幅下行,但内因定价主导且偏重长期因素,市场风险偏好低。A股整体估值水平降至极低水平,10年国债至2.56%的低位,中证800股权风险溢价上升至1.25倍标准差水平,息债比则处于历史100%分位。港股整体估值水平基本处于历史3%分位以内,港股性价很高,且部分公司有稀缺性。整体而言权益资产隐含回报水平高,对应着战略性的机会,应积极配置权益资产。
          
后市投资思路上,丘栋荣表示,会坚持低估值价值投资策略,通过精选基本面良好、盈利增长积极、价值被低估的个股,构建高预期回报的投资组合,力争获得可持续的超额收益。具体而言,我们希望满足三个方面的要求:1)供给逻辑偏紧,格局持续优化,更好情况是供给引领需求;2)需求风险释放或空间广阔,最理想的情况是能快速增长或持续高增长;3)个股基本面风险释放,最好具有两高特征(盈利的高增长性和高弹性)的优质公司。
          
看好港股医药科技股、智能电动车、电子行业等
          
在具体的投资方向上,丘栋荣展开对几个行业进行了分析,首先是港股医药科技股,他认为有较大的创新可能性,空间巨大。原因主要包括三方面:一是创新药械产品逐渐形成全球竞争力,格局正清晰。二是,供给引领需求。医药技术的持续升级,反哺刺激高质量的医疗需求。人口老龄化和人民生活水平提升过程中,需求确定性高,具备消费韧性。三是,低估值高预期回报。港股医药行业受海外流动性等因素压制,持续调整,例如一些18A的生物科技公司的市值已经低于净现金;一些传统药企处于转型创新的过程中,账上现金充裕,PE估值处于历史底部。不管从公司还是产品的角度,都具备较好的投资回报率。   
          
再看港股智能电动车,丘栋荣也认为空间巨大,成长性迎来重要拐点。原因也主要包括四方面:一是智能电动车向头部集中。盈利有望迎来拐点,逐步进入正循环。二是自动驾驶技术重要拐点。未来一年内将逐步被消费者感知,成为购车决策中不可或缺的因素,新势力车企有望凭借自动驾驶技术提升品牌高度,强化产品力和研发壁垒,最终体现在销量和盈利能力的双升。三是出口打开成长空间。中国生产的智能电动车从产品力和性价比两方面已经极具竞争力。四是低估值高预期回报。智能车市场一直处于高烈度竞争,投资者无法辨别胜利者,估值的不确定性程度大,也意味着潜在的赔率较高。
          
另外,丘栋荣还看好需求增长有空间、供给有竞争优势的高性价比公司,主要行业包括电子、机械、医药制造、电气设备与新能源、农林牧渔等。
          
具体到电子行业,丘栋荣看好的理由主要包括三方面:
          
一是,基于AI+新设备方案的新周期徐徐展开。这一轮周期的开展并非传统智能手机、PC等量的增长,而是刚刚进入AI时代后的百花齐放,终端品牌商陆续推出新机,AI+硬件将激发新一轮的换机潮。不止于此,MR、XR领域厚积薄发,海外科技巨头入局推出更成熟方案,一旦深入触及,即身临其境,包含AI的多样交互,更丰富的生态内容。创新周期的到来,使得产品爆发并取得成功的概率很高。
             
二是,国内相关产业链布局完整,是重要的参与方。过去为科技巨头的代工、研发等,使得国内公司不断向高附加值的环节延伸,梳理相关产业链时,将发现从上游设备材料到中游制造再到下游终端市场,国内产业链布局完整,而且某些核心环节由国内公司占据主导位置,从中能挖掘到一些具备全球竞争力的公司,蕴含着巨大的投资机会。
          
三是,估值水平较低、预期不充分、高性价比标的较多。传统电子总量增长有压力,产业发展不确定性多,导致很多公司估值水平降至历史估值的低位,对于未来有爆发力的业务并未充分定价。因此,有机会挖掘到低风险、低估值、高成长性的标的。 

编辑:乔伊
审核:许闻


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来源:中国基金报

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