引子：
雪球因为敲入潮连续破圈，今天更是以“汤总200 万雪球归零的悲伤故事”，而引爆更多人的关注。自媒体为了博眼球，更是添油加醋、制造恐慌，这张截图刚好验证了他们的刻板印象，匆忙跑出来乱讲一气，仿佛雪球产品就像期货一样分分钟爆仓归零一样。
而真正的投资人，比如图中的汤总，才是真正懂雪球的。
因此他只回了一个字：嗯。
一、细节复盘：汤总为什么能够如此淡定呢？
正常人面临 200w 归零，都会震惊一下。
但是大家不要误解，汤总并不是直到2024 年 1 月 15 日当天才知道产品资产归零的。
他早就经历过了。
有多早呢？20 个月以前，也就是 2022 年 4 月 26 日他就已经经历过资产归零了。
按照截图里的数据，中证 500，75/100 结构，25% 保证金经典雪球，2022 年 1 月 13 日，中证 500指数7097 点开仓，敲入线是 75%，也就是5322 点。
看这张图我们就能知道，2022 年4 月 26 日 ，中证 500 首次跌破 5322 点，当天以 5234 点收盘。
那一天，汤总的雪球发生了敲入，那一刻当时的名义本金已经归零了。
要说起来，汤总也真是倒霉，4 月 27 日中证 500就低开高走，从此长达 20 个月都在敲入线以上。
那一天的下跌，仿佛只是为了让汤总敲入，说他是天下第一倒霉蛋也不为过。
所以大家明白汤总为什么这么淡定了吗？他在2022 年 4 月 26 日已经经历一次归0了，运行到今年 1 月 15 号，正常到期，敲入未敲出，且在敲入线以下，才造成实质性亏损；
迎接 2024 年 1 月 15 日产品归零之前，他已经做了 20 个月的心理建设，完全释怀了。
二、汤总会亏100%，也会赚 120%
很多人还在耿耿于怀，为什么汤总的资产会完全清零？
有两个原因，第一个原因是保证金的使用。
同样是雪球产品，分为券商代销的 100% 保证金全保雪球和私募直销的限亏雪球。
通俗的理解，前者没有杠杆，后者有杠杆。
汤总买的雪球，如果是 100% 保证金的，那么他 2024 年 1 月 15 日到期最大亏损就是中证 500 指数的最大亏损，也就是 26%。
但是现在他买的是 不追保25% 保证金雪球，加了 4 倍杠杆，到期的时候他的最大亏损就是中证 500 跌幅 26%*4，也是就是104%，最终最大亏损也就是失去所有本金。
杠杆是个双刃剑，既会放大亏损也会放大收益。
如果汤总的雪球 70% 敲入线的话，那么，这个产品不但不会敲入，反而还会拿到最大收益。按照年化 15% 的票息计算，存续到 2024 年 1 月 15 日，他将拿到 120%的收益，也就是 200 万进去，440万出来。
顺便说一下，保证金雪球并不是主流，仅仅在存续规模的 10% 以内。
第二个原因，是 A股迎来了史无前例的 3 年连跌，断了汤总的复活之路。
雪球发生敲入并不是就一定会亏损，产品到期之前，只要有任何一个敲出观察日中证 500 在 7097 点以上，汤总都能够同时获得本金+年化近 60% 的票息。
所以大家明白了吗？汤总既没猜到22 年 4 月份会暴跌，也没猜到时隔 20 个月，A 股不但没有一次回到当初入场的点位，反而又回到了那个俄乌战争底。
没猜到的何止是汤总呢？所有的 A 股投资者都没猜到这两点。
嘲笑汤总，理解汤总，成为汤总。
更何况，汤总是真正的大佬，大家根本没资格嘲笑汤总。
你看到他亏了 200w，没看到他还有很多个200 万
你只看到汤总这次雪球上亏了 200 万，你看不到汤总可能在其他的雪球投资中挣了不止一个 200 万。
三、尾声：暴跌总会过去，不要过度恐慌
雪球是一个在大多数情况下胜率高达 90% 的产品策略，但它最大的风险就是长尾小概率风险。
它不是固收，风险等级 R5，不是券商和投资人的对赌，不是带崩大盘的罪魁祸首，它只是一个非线性的财富管理工具。
汤总和全国的投资人一样，没有预料到 2022 年 4 月的暴跌，没有预料到未来 2 年会重新跌回去。
他遇到了最坏的情况，然后接受了它。
在接受这个概率之前，他已经做了 20 个月的归零的心理建设，所以今天才能够风轻云淡的看待此事。也希望所有的投资人，不要过度恐慌，早日走出难熬的日子。
另外，汤总的雪球其实在到期之前是有机会通过修改合同、提前平仓、反向开仓、场内对冲等方式对冲风险，减少损失的。但是这种操作需要专业人士才能给出可行的方案。