罕见！为了IPO二次上会，2023年年报未出，2024年盈利预测已出

文/梧桐兄弟

近期，西安博达软件股份有限公司（“博达软件”）即将北交所IPO二次上会。此前，博达软件曾于11月29日IPO上会审核，结果暂缓审议。

此前我们分析，公司经营稳定性与发展空间被重点关注；公司收入主要集中于第四季度，2023年1-9月处于亏损状态，公司第四季度收入确认真实性也被重点关注，这可能是博达软件被暂缓审议的重要原因。

公司是全媒体数字内容智能服务提供商，主要为教育、政企、医院等大型组织提供全媒体内容管理平台、融媒体内容生产平台两大产品体系。报告期内，公司的主要财务数据如下：

公司应收账款的账面价值分别为4,625.19万元、5,533.83万元、7,699.78万元、7,237.30万元，占流动资产的比例分别为32.30%、37.32%、42.15%和46.53%。

据披露，公司控股股东、实际控制人为魏小立、李传咏、王逸杰，分别持有公司41.75%、16.40%以及7.67%股份，三人为一致行动人，合计控制公司65.82%股份。

报告期内，公司存在两次现金股利分配情况，2022年和2023年分别进派发了现金红利8,242,500元、8,242,500元。

一、2023年前三季度亏损，第四季度扭亏为盈

报告期内，公司教育行业类客户收入占比分别为79.38%、80.15%、81.56%、75.41%。以高校为代表的教育行业客户，年末验收和付款比例较高，从而导致公司第四季度收入高于其他三个季度。2020年度、2021年度、2022年度公司第四季度营业收入占比分别为80.66%、74.31%和70.22%。公司经营业绩存在明显的季节性波，各季度营业收入情况如下：

根据《审阅报告》，截至2023年12月31日，公司资产总额24,517.64万元，股东权益18,293.48万元，公司财务状况保持稳定；2023年度，公司营业收入17,493.47万元，较上年同期增长18.77%，净利润3,719.61万元，较上年同期增长30.43%，较盈利预测报告中净利润增长154.36万元，增长比例4.33%，扣除非经常性损益后净利润3,104.30万元，较上年同期增长17.06%，较盈利预测报告中扣除非经常性损益后净利润增长94.89万元，增长比例3.15%。

值得注意的是，根据前次上会时披露的审阅报告，2023年1-9月，公司营业收入5,954.19万元，较上年同期增长35.74%，扣除非经常性损益后净利润-2,152.02万元，较上年同期下降17.91%。

由上可知，公司营业收入高度集中在第四季度。2023年前三季度亏损，第四季度集中确认收入实现盈利。我们可以预期，2024年上半年乃至前三季度，博达软件仍可能是亏损情况。

二、2023年年报未出，2024年盈利预测已出

公司2024年度盈利预测报告是管理层在最佳估计假设的基础上并遵循了谨慎性原则编制的，但盈利预测所依据的各种假设具有不确定性，投资者进行投资决策时应谨慎使用。

公司以持续经营为基础，根据经中国注册会计师审计的2021年度、2022年度、2023年1-6月财务报表、经中国注册会计师审阅的2023年7-9月财务报表以及2023年10-12月的未审财务报表为基础，结合公司2024年度经营计划、投资计划、融资计划等资料，本着谨慎性、重要性原则编制了盈利预测报告，并经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审核，出具了《盈利预测审核报告》（大华核字[2024]0011000829号）。具体盈利预测情况及假设条件、具体依据和过程说明如下：

由上表可知，公司预测2024年度营业收入和净利润分别为21,350.87万元和3,910.72万元，扣除非经常性损益后的净利润3,910.72万元，较上年同期分别增长22.05%、5.14%、25.98%。

盈利预测的具体依据和过程如下：

1、营业收入预测数是以在手订单、预计可获得的在手订单以及历史年度实际签署合同金额、销售收入金额为基础，结合各订单目前完工进度、项目执行周期、预期执行计划以及公司未来经营计划、营销计划，预计能够在预测年度完成验收的金额进行测算，公司预计2024年度确认营业收入213,508,724.90元。

截止2023年12月31日，公司在手订单含税金额78,570,017.95元，其中预计不含税金额60,637,160.60元可于2024年交付完成并实现收入确认。根据前期与客户沟通情况和历史合作经验，公司预计2024年度将新增签约订单共计含税金额224,217,070.16元，其中预计不含税金额152,871,564.30元可于2024年交付完成并实现收入确认。

值得注意的是，报告期各期末及2023年6月30日，公司已签订合同未确认收入的在执行订单金额（含税）分别为4,182.84万元、5,905.61万元、7,294.63万元及10,242.85万元。

由上可知，2023年12月31日在手订单与2022年12月31日相比，其增加幅度远小于2024年营收增长幅度。2024年营业收入大增的依据更多依赖于新增订单。据披露，该行业通常在上半年确定新订单，届时通过比较2024年上半年订单增长情况，即可检测其盈利预测是否合理。

2、主营业务成本是按照公司的主要业务类别，以历史期间的营业成本的实际发生数为基础，结合企业未来经营计划、营销计划以及成本控制措施，并考虑各项营业成本的变动趋势、综合毛利率等因素进行预测。

3、营业税金与期间费用。

①税金及附加：系根据税法规定税率及预测主营收入水平进行预测。

②销售费用：系根据公司制定的各项经营计划等能够顺利执行的假设，以历史期间的销售费用发生额为基础，结合2024年度预测的营业收入增长率以及销售费用占营业收入比率对各销售费用明细进行合理测算。

③管理费用：系根据公司制定的各项经营计划等能够顺利执行的假设，以历史期间的管理费用发生额为基础，结合2024年度预测的营业收入增长率以及管理费用占营业收入比率对各管理费用明细进行合理测算。

④研发费用：系根据公司制定的各项经营计划、研发计划等能够顺利执行的假设，以历史期间的研发费用发生额为基础，结合2024年度预测的营业收入增长率以及研发费用占营业收入比率对各研发费用明细进行测算。其中，公司2024年度无委托研发计划，因此预测委托研发费为零。

⑤财务费用：根据公司的经营计划和融资计划，公司2024年预测期无融入付息债务资金计划，因此预测期不会发生债务相关的利息支出；公司2024年预测期的利息支出系租赁业务形成，即根据预测期间租赁合同以及租赁付款计划进行预测；公司2024年预测期的存款利息收入和手续费等支出系根据资金计划、预测期的银行存款平均结余以及预期存款利率水平进行测算。

4、其他损益科目。

①其他收益：政府补助项目主要以2024年度预测的软件销售收入为基础，结合软件相关即征即退政策测算公司将收到的软件即征即退额。

②投资收益：因处置以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产取得的投资收益、处置交易性金融资产取得的投资收益具有不确定性，故2024年度未将投资收益列入预测范围。

③信用减值损失：依据全年预测的营业收入按照历史周转率预测全年回款总额，进而测算期末应收款项余额，并根据信用风险特征、考虑历史应收款项坏账金额，同时根据前瞻性信息进行预测。

④资产减值损失：合同资产减值损失预测金额系依据全年预测的营业收入按照历史周转率预测全年回款总额，进而测算期末合同资产余额，并根据信用风险特征、考虑历史应收款项坏账金额，同时根据前瞻性信息进行预测；因历史期间合同履约成本减值损失的发生额较小，结合2023年已实现情况，公司预计2024年合同履约成本减值损失变动较小。

⑤营业外支出：因营业外支出具有偶然性和不确定性，根据谨慎性原则，故2024年未将营业外支出列入预测范围。

⑥所得税费用：所得税费用是根据预测年度应纳税所得额按照法定税率15%预测，同时考虑递延所得税的影响。

5、非经常性损益。

三、高校客户覆盖率已较高，未来增长空间被重点关注

根据教育部2023年6月数据，全国普通高等学校数量2,820家。截至报告期末，从客户数量来看，购买并使用公司全媒体网站群产品的普通高等学校数量为1,225所，占普通高等学校的比例为43.44%；从销售金额来看，根据《中国高校信息化发展报告（2021）》（2023年尚未发布2022年报告）中数据测算，公司2020至2022年度平均营业收入占普通高等学校年度信息化总经费的比例约为0.46%。

前次上市委审核会议上还问询到，“在高校客户覆盖率已较高的情况下教育领域未来业绩是否仍有增长空间，审慎客观测算教育领域未来增长空间。”

公司的最新披露为，“根据可触达市场空间测算，可触达市场空间约为27亿元，平均每年约为5.48亿元；根据潜在市场空间测算，潜在市场空间约为44亿元，平均每年约为8.87亿元。”

2020年-2022年发行人各类型产品收入情况如下所示：

根据2020-2022年复合增长率测算发行人未来3年收入增长，具体如下所示：

值得注意的是，1、公司在2024年度盈利预测中，预测2024年度营业收入为21,350.87万元，高于按复合增长率测算的收入，不知是否存在冲突？2、融媒体内容生产平台及内容大数据解决方案的未来3年收入增长皆是依据超高复合增长率之上作出的预测。

此外，截至报告期末，公司与同行业可比公司关键业务指标对比如下：

由上表可知，公司的营业收入、总资产均小于同行业可比公司。且除去国子软件外，公司与其他同行业可比公司关键业务指标存在较大差距。

四、前次上会，上市委对部分问题提出的进一步落实意见

根据审议会议结果，上市委对部分问题提出了进一步落实意见。请发行人及保荐机构予以落实，将完成的回复通过审核系统一并提交。

1.关于信息披露准确性。请发行人：（1）说明全媒体市场占有率测算依据及其准确性。（2）说明融媒体及子站建设业务与全媒体业务是否具有协同性，报告期未能有效开拓融媒体及子站建设业务的原因，详细说明相关市场前景及可触达性的测算依据。（3）结合上海交大等客户全媒体相关产品及服务的初次购买、迭代升级复购等情况，说明高校每3-5年采购全媒体网站群平台的表述是否准确。（4）依据主营产品类型收入占比，准确披露主营业务相关表述。（5）结合上述问题以及公司行业地位、核心竞争力、获客能力，详细说明预测未来收入增长空间依据的充分性及准确性。

2.关于经营业绩。请发行人：（1）结合报告期前后各期末确认收入合同的具体会计处理情况，补充说明报告期各期末确认收入相关合同的收入总金额及其占比、2017年-2019年各期末确认收入相关合同的收入总金额及其占比，进一步说明是否存在跨期确认收入的情形。（2）结合销售模式及销售人员区域分配情况、负责销售订单及销售客户的具体情况、是否从事技术工作的情形，进一步说明报告期各期销售费用大幅增长、销售费用率高于同行业可比公司的合理性，是否存在销售人员、技术人员混同的情形。（3）说明报告期销售人员来自中间商的情况，新增销售人员是否与客户存在关联关系或潜在利益关系，量化分析新增销售人员与销售增长的匹配关系，是否仍将通过新增销售人员实现销售增长的目的及可持续性。请保荐机构、申报会计师、发行人律师就上述问题进行核查并发表意见。

五、其他关注事项

1、报告期内，发行人的毛利率保持着较高水平，分别为75.02%、73.64%、74.03%和71.06%。

2、报告期内，公司享受企业所得税税收优惠及增值税税收优惠合计金额分别为473.78万元、705.13万元、891.22万元，占当期利润总额的比例分别为22.10%、27.36%、30.07%，2023年1-6月公司未进行增值税即征即退，由于利润总额为负数，未享受所得税优惠。

3、报告期内，公司销售费用分别为3,247.52万元、4,130.80万元、4,725.15万元、2,677.39万元，占营业收入比例分别为31.94%、31.73%、32.08%、73.19%。公司销售费用率整体高于同行业可比公司平均销售费用率。

4、报告期各期，公司研发费用分别为1,528.15万元、2,028.70万元、2,414.16万元及1,236.98万元，占营业收入比例分别为15.03%、15.58%、16.39%及33.81%。报告期内公司持续增加研发人员，截至报告期末研发人员数量达125名，占员工总数的23.76%。

5、公司通过直接向电子信息集团购买，以及通过受让创通利达、国经长天、佳禾物联网自电子信息集团所购买房产的方式取得位于西安半导体产业园的4处房产并作为公司主要办公场所。截至最新招股说明书签署日，上述办公场所尚未取得不动产权证书。