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“中国修车大王”,一年狂赚66亿,股价却崩了

“中国修车大王”,一年狂赚66亿,股价却崩了

8月前


转载自 | 说财猫

作者| 猫姐


应该很难想象吧,修车一年可以净赚66亿。


但更难想象的是,这么“赚钱”,股价却崩了。


嗯,说的就是去年9月份才刚刚上市的“中国修车大王”——途虎养车。


就在前两天,途虎养车的股民们,遭遇了惊魂一刻。


公司股价盘中突然闪崩,一度暴跌高达44%。


尽管尾盘跌幅有所收窄,但整体跌幅也超过35%,堪称至暗时刻。



分析认为,途虎股价突然闪崩,或与公司解禁期临近有关。


据LiveReport大数据,途虎养车上市已近半年,3月底途虎-W的上市前投资者所持股份将会解禁。


其中包括腾讯、愉悦资本、红杉中国、凯雷资本、启明创投等一众明星机构持有的股份,涉及股份7.19亿股,占公司总股本约87.8%。


除此之外,途虎养车IPO的五大基石投资者,包括意像架构(腾讯旗下公司)、嘉实多控股、上海紫竹、零跑科技和国轩高科,股份也将解禁,涉及股份约2802万股,占公司总股本约3.42%。


这么“大额”的解禁潮即将来袭,难怪有人想跑路!

毕竟,上市不过短短半年,途虎的股价已经从原来的30多港元,一路狂泻到只剩不足10港元,跌幅超过7成。


天知道,等途虎的股票大规模解禁了,股价会变成什么样子?!



除了“解禁猛于虎”,还有一个问题很值得玩味,那就是:


途虎的股价闪崩,就发生在公司财报发布的前一天。


而此前,途虎曾发布正面盈利预告,2023年预期录得净利润不少于66亿元人民币,同比扭亏为盈。



这样看来,途虎的财报可能还不错,是个利好,那为什么投资者还要赶在利好公布前提前跑路呢?!


答案当然是:途虎的财报,并没有表面上看起来那么美。


表面上看,2023年,途虎的营收重回正增长,同比增幅也有17.8%,去到了136亿。


净利润表现更是亮眼,高达67亿元,直接扭转了途虎亏损多年的局面。



数据好到,网友们甚至怀疑,途虎是不是误把6亿打成了66亿?!



但如果细看就不难发现,途虎的利润突然间暴涨,和主营业务的关系并不大,主要归功于:


公司之前持有的可转换可赎回优先股,在上市的时候全部转换为了A类普通股,带来了64.65亿的公允价值变动。




但因为多了这60多亿的公允价值变动,让途虎得以扭亏为盈,从之前一直持续亏损的状态,转为令人惊叹的盈利67亿。


而如果撇除掉这方面的影响,那途虎的净利润将只剩下:2.6亿。


是不是看起来就合理多了?


途虎在盈利预告中说,公司所有的可转换可赎回优先股都在上市的时候转换成A类普通股了,以后都不会再产生这一类的公允价值变动。


也就是说,这事,以后都不会再出现。



可以想见,如无意外,明年,途虎的利润表现将是大起大落。



途虎门店分为三种:自营途虎工场店、加盟途虎工场店和第三方合作门店。


其中,自营途虎工场店与加盟途虎工场店采用相同标准和专有技术系统。


而第三方合作门店是为在线下订单的客户提供安装服务,以补充途虎工场店的服务。


财报显示, 截至2023年底,途虎养车的门店网络包括152家自营店、5909家加盟途虎工场店。


2023年,途虎的自营门店减少了10家,加盟门店增加了1299家。


途虎并未在财报宝中披露最新的合作门店数目,但根据此前招股书,截至2023年中,途虎合作门店的数量是20013家合作门店。



而从收入结构来推算,2023年途虎的收入增长,主要是依靠开更多的加盟店来推动。



猫姐之前就曾说过,搞加盟,是无本万利的生意,相信这也是途虎2023年毛利率有所提升并最终扭亏为盈的根本原因所在。


但修车生意搞加盟模式,并非完全没有风险。


前段时间,中央广播电视总台中国之声新闻纵横就曾报道,消费者在途虎养车加盟工厂店中维修时,连续两次遭遇消费陷阱。


消费者侯先生在北京一家途虎养车门店修车,车被检测出水泵出了问题。店员说可以换“原装配件”,价格也更高。在和店员确认了更换原装配件事项后,侯先生就把车放在门店做进一步维修。

待到再去门店取车时,侯先生发现,之前承诺更换的水泵零件居然变成了节温器。工作人员解释称,节温器确实坏了,水泵没有问题,但也顺便一起换了。

经过沟通,门店经理最终答应,水泵的确没有问题,可以退还侯先生多收的钱。


而在另一家途虎养车门店修车,侯先生送修车辆又遇到了新的问题。

店员口中承诺的原厂发动机配件,待到取车时变成了另外一个牌子。

在侯先生反复追问之下,店员改口称那个配件不是原厂件,而是“原厂品质”。这样的“隐形坑”,在侯先生看来如果没有取证的话,很容易被门店搪塞过去。


对此,途虎养车发布情况说明称,门店在回答客户咨询的过程中确实存在误导客户的行为,严重影响客户决策和体验;并且门店在维修过程中向客户提供了错误的维修方案。

途虎养车表示,涉事门店和技师,均已触犯途虎养车加盟工厂店管理红线。依据规定,公司对两家涉事门店和技师进行严肃处罚并停业整顿,在途虎体系内作全国通报。


事实上,类似的问题,不少车主都曾遭遇过。


搜索黑猫投诉平台,关于途虎养车的投诉高达1852条,大多是关于产品、服务质量的问题。



在油车盛行的年代,途虎养车的横空出世,号称是“解决了4S店贵,小修理厂坑”的历史难题,兼具了信任度和性价比。

但在一些网友看来,途虎并没有真正解决问题,因为某种程度上途虎也贵,途虎也坑。


此外,途虎面临的难题,还包括竞争的加剧,以及电车时代到来的压力。


之前,京东养车推出“震虎价”,矛头直指途虎养车,双方甚至上升到了对铺公堂的地步。


而除了京东养车、天猫养车、抖音养车同样高调杀入汽车后市场,虎视眈眈。



另一面,随着电车大潮的涌来,互联网造车品牌更多的是采用端到端服务。届时,途虎的修车业务,又该何去何从?!


一句话总结:


资本的纠结,是最灵敏的。



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来源:金角财经

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