“不变"的魅力

“不变"的魅力

6月前

1995年，互联网的发展如火如荼。吸引大家的都在于互联网所带来的改变。新的范式将诞生；旧的范式将被丢尽历史的垃圾桶。所有人，包括投资者，需要完全不同的思维。当然，我们现在知道，6年后的互联网泡沫，最终被丢尽垃圾桶的时那些绝大多数的“新范式”。

在这种环境下，亚马逊诞生了。下面是亚马逊创立时的页面。这个在现在略显枯燥的页面，有两句醒目的提示：“一百万本书供选择，持续保持低价”（One million titles, consistently low prices）。

这句虽然是营销话术，但有很好的解释为什么亚马逊在其他互联网公司失败的地方生存下来，并最终占据领导地位。

亚马逊从第一天起就开始关注它。选择和价格。可以说，这是历史上所有企业一直在追求的理念。

当然，亚马逊从创立后的近30年不断引领变革，创造了很多伟大的产品，如亚马逊购物平台，AWS等等。但是，这个网页现在看非常古老，亚马逊的网站也经历了无数的革新。但是，它的巧妙之处并不是什么改变了，而是保持不变的内核。

Jeff Bezos对“不变”曾有过很有意思的解释，他在一次采访时说过：

我经常遇到这样一个问题：“未来10年会发生什么变化？”

但我几乎从来没有遇到过这样一个问题：“在未来10年里，什么不会改变？”我认为第二个问题实际上是更重要的问题。

你可以围绕时间上稳定的事物建立一个商业战略。在我们的零售业务中，我们知道客户想要低价，我知道10年后这依然是成立的。他们想要快速交货；他们想要大量的选择。很难想象10年后的将来，一位客户跟我说：“杰夫，我爱亚马逊，我希望亚马逊上的商品价格再高一点。”或者，“我爱亚马逊。我只希望你送到的慢一点。”这是不可能的。

因此，我们知道，从现在起10年后，我们今天投入到这些事情上的精力仍将为我们的客户带来回报。当你有一些你知道是真的东西时，即使是从长远来看，你也可以投入很多精力。

同样可以说明亚马逊考虑不变风格的是亚马逊的那封著名的致股东信：《一切只为了长期》：

我们相信对于我们成功的最根本的衡量方式是为股东创造的长期价值。我们将继续毫无保留的将关注点放在我们的客户身上。我们必须在公司靓丽的财务报表和自由现金流之间选择的话，我们会选择自由现金流。哪怕一些投资暂时看不到短期回报，但如果长期对公司有益的话，我们也会大胆去做。我不知道未来会发生哪些改变，但是我知道，有一件事永远都不会变，那就是：我们要做最以用户体验为中心的公司。

不变，对于大多数聪明人来说太简单了了，无法引起他们的注意。

变化的事物是惊人的。它们可以推动大规模增长。

但改变本身是困难的。投资者必须在它显而易见之前发现它。消费者必须改变他们的行为以使其可行。这两点像磁铁一样互相排斥。变化的事物往往会不断变化。一家以“我们正在做这件全新的事情”为口号的公司可能每年都要重塑自己和产品线，甚至更多。每一次迭代都是一场前线战斗，你在上一场战争中筋疲力尽，但在胜利中建立了自信。下一次战斗，你依然有自信，但是能否胜利却是个未知数。一个希望在40年的职业生涯中驾驭多个行业的连续变化的投资者面临的困难是地狱级的。

变化往往会带来巨大机会的爆发。但企业和投资者要想成功，需要的不仅仅是突然爆发，更加需要耐力。耐力在于对长期的聚焦。你今天投入的精力和资本，十年后仍有可能取得成果。这些成就往往来自于长时间保持稳定的特性。

当然，风险投资人可能会有不同的想法。硅谷知名的风险投资人A16Z的创始人Marc Andreessen曾被问及他的投资风格与Warren Buffett相比如何。他回答说：

沃伦在反对变革。我们在追求改变。当他犯错的时候，是因为一些事情发生了他没有预料到的变化。当我们犯错误时，是因为某些事情没有改变，而我们认为会改变。这是我们最大的不同。

但是变化和不变不是对立的。两个投资者都会追求相同的东西，只是赋予变化和不变的权重不同。

每一项成功的投资都是推动竞争的变化和推动复合的不变因素的结合。无论规模或行业如何，无不如此。

巴菲特自1951年开始持有GEICO股票。早年，GEICO公司从在自助餐厅向政府雇员独家销售汽车保险，到在每个人的iPhone上向他们销售多种保险。分析从算盘到人工智能。这些都是不小的变化。但有一点保持不变，那就是保险公司直接销售将比那些付费的经纪人具有成本和便利性优势。66年来，这一直是GEICO前进的驱动力，也是巴菲特押注它的核心。GEICO发展变化的核心时不变的。

类似的，A16Z也会投资保险初创公司。A16Z的合伙人Frank Chen谈到过他们投资初创保险企业的两个趋势：一个是更好的软件。他说：“软件将改变体验和购买保险产品的方式。”。二是资本结构。“我们希望看到更多的众包保险公司……这应该是一种更便宜的资金汇集方式。”

这两种创新变化，本质上和GEICO是一样的，都是在追求降低成本，增加便利性。这就是保险行业背后的不变。

不同的投资者，对变革和不变的重要性权衡各不相同，但每一家伟大的公司都有这两者的一些要素。

在过去的100年里，我们的变革不断加速，从马匹、到汽车、到电动汽车；从算盘、计算器、计算机到云计算、从简单的统计到深度学习、到现在爆火的生成式人工智能。

但每一项可持续发展的业务，其内核的驱动力都是“不变”：

更低的价格
更快地解决问题
更好地控制自己的时间
用户更多的选择
满足娱乐/好奇心
更好的客户体验
更大的透明度
较少的附带损害
更高的社会地位
更强的信任

在这些不变的基础上，会有很多变化的爆发，是投资机会的源泉，也是可以下长期的大赌注的地方。因为人们在10年后依然会关心它们。

来源：他山之石观投资

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来源：投资银行在线

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