毛利润涨45%，B站离盈利越来越近

5月23日，哔哩哔哩（NASDAQ: BILI，HKEX:9626；以下简称“B站”）公布了第一季度未经审计的财务报告。一季度B站总营收同比增长12%至56.6亿元，其中广告业务表现亮眼，同比增长31%；经调整净亏损同比收窄56%至4.56亿元。

值得一提的是，一季度B站实现经营现金流6.38亿元，对比去年同期经营现金流流出6.3亿元，实现经营现金流转正，加上这一季度，B站已连续3个季度实现正向经营现金流。Q1 B站毛利率为28.3%，已连续7个季度环比提升；毛利润同比提升45%至16亿元。按此增长趋势，离管理层此前提到的“2024年Q3利润转正的目标”已经很近。

作为视频社区，B站一向的长板是社区用户的繁荣度和独特的社区生态，本季度相关的指标仍然有不少亮点。一季度B站日活用户达1.02亿，同比增长9%，月活用户、日均使用时长再创新高，月活超3.41亿，日均使用时长达105分钟。

社区流量增长的同时，B站用户依旧保持高粘性。截至第一季度末，2.36亿用户通过了入站考试，成为B站的“正式会员”，同比增长15%，他们的第12个月留存率稳定在80%左右。与此同时，随着优质内容供给的不断丰富，一季度B站日均视频播放量近50亿次，同比增长22%。

“仍然长期看好B站就是中国人自己的YouTube，继续长期持有。”本次财报后一位投资人表示。海豚投研在财报后表示，B站一季度业绩优于预期，主要源于商业化加速，高毛利率的广告带动整体盈利小超预期。

具体到B站各项业务上，增值服务业务仍然是其最大收入来源，Q1收入为25.3亿元，同比增长17%。大会员业务方面，大会员总数在一季度达到2190万，其中超80%是年度订阅或自动续费会员。

广告是B站近两年增速较快的业务，Q1收入为16.7亿元，同比高速增长31%。管理层在电话会上提到，在效果广告收入层面增长会更快，同比增长达50%。背后驱动在于，在用户体验的基础上，实现了广告库存的提升，拓展了动态搜索等广告场景。其次，一季度，B站上线全新官方加热工具“必火推广”，帮助UP和商家进行移动端自助化投放。团队还对花火系统以及广告系统进行了打通，整合、强化了客户侧整体投放工具。

对于即将来临的“618”电商节，B站也提到将坚持此前的“大开环”战略，与阿里、京东、拼多多和唯品会等平台合作，提供更智能的投放分析工具。管理层还在电话会上表示，原来是平台与平台之间合作，现在有了平台与商家之间的合作模型，“618”B站整体平台预算的涨幅超过30%，“之后我们会加强这类垂直行业的合作，牵引在B站上实现种草，同时能实现转化交易的全链路的过程。”

今年淘宝天猫这样的平台新增了与B站合作花火投流的新的玩法，B站也拓展了与唯品会、得物、闲鱼等更多平台的合作，在非电商节点也能带来经营效率的提升。

游戏业务方面，一季度B站收入为9.8亿元。4月，B站推出了一款独家代理游戏《物华弥新》，这是一款以文物拟人为世界观的卡牌游戏。B站预计将于6月13日发布策略类游戏《三国：谋定天下》，目前已有超过200万玩家进行了预注册。此外B站计划在第三季度推出一款来自日本的角色扮演类游戏《炽焰天穹》。

内容生态的丰富和繁荣是B站社区增长的核心驱动力。据介绍，一季度B站特色优势内容如知识、游戏、影视娱乐等品类播放量均同比增长超20%，B站AI相关内容日均播放量同比增长超80%，相关日活UP主同比增长超60%。

汽车市场的快速发展，带动了更多内容消费，成为B站内容新的增长点。一季度，汽车区用户规模和视频播放量均同比增长超50%，平均每天有超过1700万用户在B站观看汽车内容。B站成为了新能源汽车的核心讨论场域，一季度近200个相关视频播放量破百万。

社区持续繁荣增长、内容不断丰富也为创作者带来了收入的提升。据B站，一季度，超过150万UP主在B站获得收入，其中通过商单广告获得收入的UP主数同比增长51%；通过带货获得收入的UP主数同比增长105%。同时，UP主还有更为多元的收入方式，例如依靠工房获得收入的UP主数同比增长超四成。

“接下来，B站将专注于识别和扶持优质创作者，通过流量策略支持、投稿工具优化、智能化运营工具等方式，助力有潜力、有才华的UP主在B站更好地成长，实现商业价值。”B站方面表示。

截至2024年3月31日，B站持有现金及现金等价物、定期存款和短期投资总额为129亿元。

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