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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：懒猫的丰收日
来源：雪球
“不是基金经理不行，而是我选的基金经理不行...”
这是前几天一位小伙伴和我抱怨的话。
他当初跟风买了不少赛道型基金经理，没想到全都扑街了，反倒是一些不抱团、独立思考的基金经理，这几年表现不错。
在公募基金中，有哪些不抱团但业绩还挺亮眼的基金经理呢？今天懒猫来盘点一下。
01
丘栋荣
丘栋荣最初是在汇丰晋信，重仓大盘蓝筹股，管理的汇丰晋信大盘在2014年9月16日到2018年4月28日涨了193.86%，同类第一。（数据来源：Wind）
没想到去了中庚基金后，风格竟然转向了小盘，还发了一只小盘基金——中庚小盘价值，完美错过了那几年的核心资产行情。
2021年5月22日到9月13日，被遗忘许久的丘栋荣终于爆发，中庚小盘价值以70°角的斜率快速拉升，不到4个月就涨了66%（数据来源：Wind），丘栋荣重回大众视野。
事后，面对持仓风格从“大盘蓝筹”切换到“小盘”，是否存在风格漂移时，丘栋荣的回应是：
“我们一直用同样一把尺子（低估值价值投资策略体系）衡量所有投资对象，大盘股、小盘股、房产、债券......”
2022年后，他又极度看好港股，还专门发了一只港股基金。
2023年年报中，面对跌成狗的赛道股、成长股，丘栋荣说：
1）权益资产处于系统性、战略性的配置位置；
2）积极配置权益资产，尤其是优质成长股，甚至买入了一些“故事”和“梦想”。
（资料来源：基金定期报告）
此前懒猫介绍过，丘栋荣的核心理念是“低估值价值投资策略”，也就是“PB-ROE”。
这种投资方法要求个股具有“估值低、基本面风险低、增长可持续”的特征，但他同时又把边界放的很宽，持有的行业不拘一格。
从后视镜的角度来看，丘栋荣确实坚守着自己的标准，操作没有变过形，后续也等来了价值的回归。
只不过左侧等待的时候或长或短，买丘栋荣的基金不可避免的要经历黎明前的煎熬...
最近三年，他的代表基金中庚价值领航混合，业绩在同类中可以排进前1%。
（数据来源：天天基金，截至2024年5月17日）
可惜的是，最近丘栋荣屡次被传将要离任，纷纷扰扰之下，对持有人来说会是一个考验。
02
汤戈
2022年，汤戈和张媛共管的“英大国企改革”拿下了股票型基金的冠军。
彼时，距离他上任基金经理才过去了一年多的时间。
管理公募基金的时间虽然不长，但汤戈是个投资老司机。
2001年清华大学硕士毕业后，汤戈在券商干过投行和研究员，之后去保险公司、大型投资集团，从权益投资经理一步步成长为自己带团队的助理总裁，人事权、管理权、考核权一手抓，负责整个证券投资业务条线。
在2021年8月正式下场管基金之前，他也早在英大基金当了一年多的投资总监。
多元化的职业发展路径、带团队所培养的自上而下视角塑造了汤戈不一样的投资思路。
他说：
“万物皆周期，公司的经营周期会均值回归，股票的估值也会均值回归。”
所以投资步骤上，
他第一步是做价值发现，深入研究公司和产业链，判断出行业和公司的价值。
第二步是通过研究估值和行业转折时所处的位置，选出那些位于行业周期底部的优质公司。
第三步是构建参照系，把不同行业的公司放在一起进行多维度的横向比较，通过客观证据和数据找出那些胜率、赔率比较高的投资机会。
比较有代表性的操作是，2021年8月他刚一上任，就把煤炭、石油石化买到了很高的仓位。
在一次采访中，汤戈透露了当时的想法：
当初买煤炭股，是因为调研时发现某家公司的股价呈现出“低PE+低PB”的双低状态，深入研究后，认为煤炭是个七八年才会出现一次的机会。
而他果然也没看错，英大国企改革因此拿下2022年的股票型冠军基金。
（数据来源：Wind，截至2023年12月31日）
不过汤戈并没有死守煤炭。
他认为，周期股的股价由利润驱动，业绩爆发的持续时间不会很长，当周期股的PB提升而PE下降时，就是卖点。
所以，2022年三季度后，汤戈逐步把大仓位切到食品饮料、电子上。
这一次，他又看对了。2022年底，疫情防控放开，一场轰轰烈烈的疫后复苏行情快速启动，食品饮料是领头羊。
2023年春节，ChatGpt走红，AI行情也随之爆发，3月16日到4月6日，14个交易日内，电子（申万）行业涨了14.15%，在31个申万一级行业中排名第三。（数据来源：Wind）
连续3次看对，在汤戈参与管理期内，英大国企改革涨了62.52%，同类第一，而最大回撤只有22.79%。（数据来源：Wind）
（数据来源：Wind，统计区间：2021/8/6-2023/3/31）
记得汤戈这么说过：
不认可“风险和收益成正比，风险越大，收益越大”的说法，多年的投资实践告诉他，当你选的品种有问题时，是波动又大，收益又小；但当你选对品种后，又会变成收益大、波动小。
所以，他控制回撤的方法不是择时，也不是分散，而是用正确的选股来穿越周期。
2023年4月，汤戈以首席权益投资官、策略投资部行政负责人的身份加入方正富邦基金。
2023年11月9日正式复出，参与管理方正富邦天睿。
去年4季度，十大重仓股独留茅台，同时还重仓了公用事业、黄金零售商。
今年一季度，则大幅加仓腾讯。
从调仓上来看，汤戈的节奏感依然在线，截至5月16日，方正富邦天睿2024年涨了5.65%，跑赢业绩基准1.05个百分点，同类前1/4。
（数据来源：Wind，截至2024年3月31日）
03
章恒
章恒的操作和汤戈颇为类似，也是2022年重仓煤炭，取得了不错的业绩，灵活配置型基金中的第7名。但之后，汤戈转到食品饮料、电子上，章恒则换成了军工、公用事业。
（数据来源：Wind，截至2023年12月31日）
投资方法上，章恒也相信“均值回归”的力量，经常说的一句话是“万物皆有周期”。
不过他更喜欢自上而下研究全球政治经济发展方向，从中找出顺应大势发展、景气向上的行业，从后从这些行业中选龙头股。
今年一季报中，章恒说：
1）最近在深入学习半导体设备；
2）相信火电板块业绩的可持续性，行业估值还有较大提升空间，预期行情会持续较长时间；
3）未来三年是军工行业大发展时期，当前则是军工行业最佳投资时点；
4）目前光伏行业整体预期非常低，估值普遍在10倍以内，目前或许是配置光伏行业的较好时机。
（资料来源：基金定期报告）
万物皆周期，
丘栋荣、汤戈、章恒，这些重仓价值，并且做的不错的基金经理已经开始转向，拥抱成长股、拥抱曾经的“赛道股”。
那此时此刻，需要问一下：公募基金的下一个“春天”还有多远？
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