还能不能继续配置爆火的红利基金？

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风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：范范爱养基

来源：雪球

到了2024年，大盘还在2900点保卫战，我们的信心也低得没底了今年来，截至1月12日沪深300指数涨跌幅为-4.28%，$创业板指(SZ399006)$ 指跌得更猛，跌幅达到-6.88%！

反观去年火爆的红利策略类基金，今年来年依然扛大旗——$中证红利(CSI000922)$ 今年来涨幅1.26%，跑赢沪深300超5.54%！

特别是，当你买的红利基金连续3年都在稳定分红时，持有体验就更香了。

以跟踪中证红利的指数基金$易方达中证红利ETF联接A(F009051)$ 为例，它在去年10月就进行了一次分红。

同时我还发现，截至今年1月12日：“易方达中证红利ETF联接A”近3年涨幅达到23.78%，相比跟踪的中证红利指数本身还获取到了14.38%的超额回报！

回想我们为什么买“红利基金”？不就是希望在净值稳健上涨的同时，还能有稳定持续的现金流进账嘛～现在时间来到了2024年，大家开始担心去年火爆的红利基金，今年是否还值得配置。

什么情况下红利基金表现占优？

首先我们要明白非常重要的一点：什么情况下“高股息红利策略”占优？

答案就是：根据美日经验，当进入到“经济增速低+市场利率低”的时代，高股息资产的稳定回报率占优。

【日本经验】90年代以来在经济增长中枢走低的背景下，长期国债收益率持续下行，而股市的股息率持续高于国债收益率，使得高股息资产跑赢至今。

【美国经验】即使90年代美国国债收益率整体下行，但股息率相对于国债收益率更弱，使得高股息资产跑输。

总的来说就是：高股息红利策略占优的最最关键的一点——股息率跑赢国债收益率。

当前A股，红利指数股息率跑赢国债收益率了吗？

1、先看国债收益率

在我们A股，从2021年至今高股息红利策略持续跑赢的背后，是国内地产与人口增长问题——人口增长率下行，导致经济动能减弱：地产增速中枢下行，拖累经济增速。

表现出来的现象就是：我国十年期国债利率已降低至2.5%。

2、再看股息率

截至今年1月12日，中证红利指数的“股息率”仍然高达6.13%，远大于国债收益率2.5%!

正因为，中证红利指数的股息率远远跑赢十年期国债利率，所以，目前来看，红利策略仍然具有较大的配置价值。

红利策略为何长期有效？

前面我主要是立足当下，展望红利基金未来的配置价值。

那么，现在我们反观历史，来看看为何红利策略是长期有效的。

其实，除了近两年红利基金火爆出圈外，我们更应该关注中证红利指数长期穿越牛熊的能力。

根据在中证指数官网查到的数据：“中证红利全收益指数”近5年的年化收益率达到9.63%，而沪深300的年化收益率只有1.2%，相差8倍！

从上图也能明显看到，“中证红利全收益指数”一路震荡向上，不断突破新高，最终远超跌宕起伏的沪深300指数。

为什么在近5年牛熊转换期间，红利策略表现更好？

首先来看看，什么是红利策略？

红利策略以股息率作为核心选股指标，主要投资于长期持续现金分红、分红比例较高的上市公司，一方面能够获得较为稳定的现金分红，另一方面可赚取公司业绩增长所带来的投资回报。

那么，中证红利指数的“高分红”能有多高呢？

近5年间，中证红利指数的平均股息率有5.1%，最新2024年1月12日的股息率更是达到了6.13%！这个股息率已经吊打了大多数理财产品了。

进一步，为什么中证红利指数能有如此高的股息率？

因为其持仓股票符合两个重要标准：好公司、好价格。

好公司：红利策略的选股逻辑是筛选出市场中“股息率高+长期稳定分红”的公司，这样的公司大概率是有稳定的盈利模式和充裕现金流的公司。

好价格：股息率=每股分红/每股价格，大家知道，通常每股分红是比较稳定的，而股票价格则是剧烈波动的。当在市场狂热时期，股票价格猛涨，那么股息率就会被拉低。股价高企估值过高的股票就会被剔除中证红利指数。这个过程中，高估值的股票就被剔除掉了，剩下高分红且偏低估值的股票。这样就满足了好价格。

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最后想说，投资中最艰难的事情就是预测市场走势，因此均衡配置多种策略的基金是比较稳妥的选择。其中，少不了的就是“红利策略”，它属于防御属性较强的品种，不仅熊市抗跌，在牛市也更能涨，对于大多数投资者而言都是比较友好的。

特别是对于偏稳健一些的投资者而言，我认为中证红利指数基金更加适合纳入核心仓位长期持有。比如前面提到的易方达中证红利ETF联接基金（A：009051 C：009052），自2020年7月8日成立以来累计涨幅27.56%，而中证红利指数涨幅为10.45%。也就是说，易方达的这只中证红利指数基金，跑出了17%的超额收益。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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