逆势爆发，食品板块2024年主抓这两条主线

出品|妙投APP

作者|李昱佳

头图|视觉中国

1月10日，消费板块午后全面反弹，三只松鼠大涨17%，盖世食品、惠发食品涨幅均超10%，良品铺子涨停，一致魔芋、盐津铺子、舍得酒业、一鸣食品等纷纷跟涨。

低估值+需求向好预期促成了这波食品板块的快速拉升。

宏观数据上，11月社会消费品零售总额（包含餐饮和商品）约42505亿元，同比增长10.1%，比上个月加快了2.5个百分点。其中，餐饮业收入同比增长25.8%，商品收入同比增长8.00%。社零数据表现向好，体现了消费者对实物商品购买力的复苏，市场对年后开门红预期改善。

与之对应的是，如今食饮整个板块的估值由于2023年复苏不及预期，已大幅回调至历史估值的25%分位之下，诸如安井食品、甘源食品、洽洽食品等龙头公司的估值均已回调至历史分位最低值，有超跌反弹需求。

作为可选消费，食品饮料是典型的顺周期行业，展望2024年，一方面随着社零的增长，食品板块需求会进一步回暖，同时行业内卷加剧，消费升级将不再是明年的主旋律。所以板块估值修复虽可期，但行业大贝塔行情难以复现，结构性阿尔法行情才是真正的机会。

（图片来源：choice数据，2024年1月10日收盘后）

所以2024年，妙投认为食品板块应把握这两个主逻辑来寻找强阿尔法的公司：一是帮助消费者、客户效率提升、产品性价比提高的公司；二是成本回落，利润释放具有确定性的公司。

#012024年的两条主线

消费信心不振究竟是短期现象还是长期趋势，市场关于这一点存在分歧。

市场的担忧主要源于2023年的复苏不及预期。2023年的消费边际改善主要是由场景修复带动，二季度之后的需求疲软表明消费者信心较疫情前仍有差距，房地产拖累、收入预期不振等疫情“疤痕效应”让市场担忧消费能否持续改善。

而市场的乐观则是基于2024年财政发力的预期。若之后宏观经济增长能保持温和复苏，居民收入随之提升，那么消费意愿将有较大概率逐步回暖。

不过，当前的分歧点在于中长期复苏的可持续性，对于2024年仍会平稳复苏这点分歧不大，因为即便财政与货币政策同发力，需要时间传导至居民收入端。那么追求更高的性价比和便利性，消费更趋于理性的特点至少在2024上半年还将延续，企业间竞争加剧、业绩进一步分化也会是大概率事件。

在这样的竞争格局下，行业龙头因规模优势、成本优势、渠道优势等抗风险能力强，估值又已回调至历史低位，性价比最高。尤其是能迎合当前效率、便利性和性价比提升的消费趋势的龙头公司，2024年有望展现阿尔法效应。

所以2024年，我们可以重点把握这两条主线：有望延续快速复苏的餐饮链和规模快速扩张的平价零食两个业态。

#02餐饮链优先关注预制食品加工企业

受益于2023年初以来的场景恢复，餐饮下游实现渐进式复苏态势，增长优于行业。据商务部大数据监测，2024元旦期间全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长11.0%。

尤其是大B餐饮企业元旦假期复苏态势最好，如海底捞元旦三天全国门店接待顾客超过600万人次，较去年元旦上升约70%，单2023年12月31日，全国海底捞共计接待顾客超过240万人次，创下了2019年至今单日客流和翻台率的双重新高。

所以2024年，在“需求修复+集中度提升+成本改善”的三重催化下，B端优质供应链企业有望继续兑现自身业绩弹性。

餐饮链上游供应商有三类，基础调味品、复合调味品和食品供应商，2024年妙投认为基础调味品成长性稍显不足，复合调味品2024年可能会比基础调味品略好一些，预制食品加工企业则兼具确定性和成长性。

本篇为妙投专享内容，接下来将继续分析为什么优先关注预制食品加工企业和平价零食企业，感兴趣的朋友可以花费388微信豆购买观看，您也可以扫描下方二维码备注“食品板块”即可免费阅读～