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自动敲入敲出期权产品,有哪些投资风险

自动敲入敲出期权产品,有哪些投资风险

10月前

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关于“雪球结构”侵权雪球商标的声明

作者:银行螺丝钉

有朋友问,最近听说雪球结构产品,有大面积敲入或部分投资者爆仓,引发中小盘指数波动较大。
有这回事么?这类产品有什么风险呢?
敲入敲出型期权产品,对我们影响不大
这是一种金融衍生品,属于“敲入敲出型期权产品”。
下文用“敲入敲出型期权产品”来代称这类产品。
(1)这类产品跟雪球网论坛、雪球基金没啥关系,类似麦当劳和麦当娜。
(2)我们投资的基金,里面没有投资这种敲入敲出型期权产品。
公募基金对金融衍生品投资要求比较严格,投顾组合底层的公募基金,主要是以投资纯股票、债券为主。
敲入敲出型期权产品的关键词
这类产品,合同中会有几个关键词。
(1)挂钩标的
一般挂钩指数、个股、商品等,只要有涨跌波动就可以。
指数中很多挂钩的是500、1000等中小盘指数。
因为波动大一些的品种相对来说,更有利于发生敲出。
(2)敲入价格
例如初始价格100元,下跌到80元,下跌20%,发生敲入。
(3)敲出价格
例如上涨到105元,发生敲出,合约结束。
(4)发生敲出,或者持有到期的年化收益率。
例如15%。
敲入敲出型期权产品的几种情况
假设一个敲入敲出型期权产品,挂钩中证500指数。
初始价格100元,敲入价格80元,敲出价格105元。
发生敲出或者持有到期,约定年化收益率15%。
之后可能面临几种市场行情:
(1)横盘震荡
价格始终在敲入价格和敲出价格之间波动,如果持有到期。
那投资者可以获得约定好的年化15%的收益率。
(2)牛市上涨
涨到了敲出价格,也就是105元。
合约提前结束,投资者提前拿到15%的年化收益率。
(3)熊市下跌
跌到敲入价格,也就是80元,并且到期之前没有涨回到敲出价格。
投资者无法获得15%的年化收益率,并且承担20%的损失。
敲入敲出型期权产品的特点
所以投资者为啥投资这类品种呢?
一般是预期接下来市场横盘震荡,或触底反弹,会考虑这类品种。
但如果熊市下跌,它也会承担相应损失。
相当于是一种“上涨收益有限,下跌损失较大”的品种。
最惨的一种情况,买入后,持有几年下来,原本到期,可以获得30%-50%的收益。
结果在快到期的时候,遇到市场下跌,从持有到期,变成敲入,变成浮亏20%。
从赚30%-50%,一夜之间变成浮亏20%,这也是这类产品的残酷性。
总结
仅仅是投资这类敲入敲出型期权产品,一般不会爆仓。
不过实际上,有私募基金或者个人投资者,有可能上杠杆投资。
例如有的私募,认为接下来市场横盘震荡,于是买入敲入敲出型期权产品,获得15%的年化收益率。
但是又觉得这个收益率比较低,于是上了杠杆,放大收益。
假设上了4倍杠杆,一旦发生敲入,会马上变成亏损20%。
杠杆会瞬间爆仓。投资者有可能血本无归。
本身期权等金融衍生品风险较高,在此基础上叠加杠杆投资,进一步放大了风险和投资的复杂度。
2023年中小盘指数表现比较稳定,比大盘股指数更好。
敲入敲出型期权产品也一度非常热销,很多是挂钩中小盘指数。
2024年1月加速下跌后,会有不少挂钩中小盘指数的这类产品敲入。
导致2024年以来中小盘指数反而下跌比大盘股更多。
盈亏同源。
不过这类产品总规模有限。当投资者认识到这类品种的复杂性后,风险也会逐渐释放。
未来也会有中小盘指数再度强势的阶段的。

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来源:雪球

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