防止突击入库？基金公司出手

中国基金报记者 陆慧婧 方丽

伴随着资本市场高速发展，上市公司数量日益增多，对基金公司股票库的研究管理也提出了更高要求。

据中国基金报记者了解，近段时间，部分基金公司接到了辖区监管部门的口头通知，要求加强证券（特别是股票）的入库管理，基金投资时需要有充分依据，不能过于仓促入库。不过也有基金投资人士表示尚未收到相关信息。

多位业内人士表示，做好股票库的研究管理是基金公司日常工作中的核心，也是行业高质量发展的内在要求。从行业发展角度看，随着市场环境不断变化、基金公司不断积累投资经验、科技手段日臻完善，基金公司股票库的管理也需要与时俱进，永远都有可以优化的空间。

部分基金公司接到监管最新要求

投资管理能力是基金公司最核心的竞争力，股票库的研究管理则是决定基金能否做好投资的关键因素之一。中国基金报记者获悉，近期，部分辖区监管机构对基金公司股票库入库管理提出了最新要求。

据一位业内人士透露，近日，部分基金公司接到了所在辖区监管部门的口头通知，加强证券（特别是股票）的入库管理工作，基金买入时需要具备充分依据，不能仓促入库，主要是为了防范投资中可能出现的潜在风险。

“加强股票库的研究管理，可以理解为加强投资与研究之间的制衡，基金经理不能‘一言堂’，买入股票时必须要经过研究员提供的研究报告，需要具备相关决策依据和流程。相关个股买到一定比例以上时，需要经过投决会审批。同时，基金经理还需要加强风格管理和投资逻辑的一贯性，防止风格漂移。”上述业内人士分析指出。

另一位业内人士也表示，近期监管确实提示基金公司在研究时需要更加深入，自觉加强股票库的管理。

“据我们了解，近期多家基金公司确实在加强股票库的入库管理，进一步完善内控制度。比如，部分公司现在开始执行个股入库之后，T+2日才能买入的内部规定。在这一过程中，或对部分偏好高换手率，通过交易去赚取超额收益的基金经理产生稍许影响。从长远看，更加规范细致地做好股票库管理工作，也有利于行业健康发展。”一位基金经理谈道。

也有业内人士称，“近期确实是听说有相关要求，不过我们一直对股票库入库要求较高，整体没有影响。”

在一位业内人士看来，各家基金公司股票库的入库流程并不完全一样，总体上要求基金公司勤勉尽责，这也是监管一直以来对基金公司的基本要求。不过，据他反馈，近期并未接到关于股票库管理的最新通知或要求。

多方位提升股票库研究及管理能力

《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》中要求，证券投资基金管理公司应建立客观的研究方法，任何投资分析和建议均应有充分的事实和数据支持，避免主观臆断，严禁利用内幕信息作为投资依据。同时，应根据上述研究方法建立全公司适用的投资对象备选库和交易对手备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。

基于此，各家基金公司都建立了自己的股票库管理制度，并根据市场环境变化，不断加以完善。

谈及如何加强股票库的入库及研究管理时，一位基金公司人士表示，公募基金行业高质量发展意见中提到，基金公司应着力提升投研核心能力，在这一要求之下，加强股票库的研究管理实质上是强调研究的质量和深度。“基金公司需要深入研究上市公司的基本面，围绕宏观经济、产业政策去深度研究上市公司的上下游产业链及整体经营情况。”

在一位业内人士看来，基金公司加强股票库管理可以从以下几方面入手：做好股票库中基础库、核心库的分级管理，在后续股票库的管理上，做好出库入库工作；搭建各类风格库，同时禁止基金经理风格漂移；提升研报质量、做好投资考核工作、注意避免内幕交易。

另一位业内人士指出，长期投资是股票库的入库及研究管理的重点提升方向之一。“公募基金行业高质量发展意见中提倡基金管理人坚持长期投资、价值投资理念。若是股票入库非常仓促，事前又没有持续地跟踪研究，研究基础是否牢靠，可能需要打一个问号。”

一位基金公司人士则强调，股票从入库到投资历时长短并不是判断决策是否谨慎的唯一依据。“股票在入池之前，基金公司是否做到充分审慎地研究论证，在这一过程中是否专业勤勉，也尤为重要。”

“加强股票库的管理，第一步是提升入库的标准，比方说，原先只需要一篇报告或者外部报告就可以入库，现在可以提升为须有两篇或三篇报告支撑，或者必须是内部报告，不能是外部报告等；第二步则是股票库的动态调整，随着投资标的的基本面发生变化，股票库也要做到及时调整，尽可能避免出现潜在风险。”一位基金公司分管投研的高管建议。

不过，也有一位投资人士表示，“目前基金公司对突击入库和买入时间并没有明确约定。我认为，核心是设置比例限制，不能投资的绝大多数股票都是突击入库的。同时，不同基金经理的投资风格不同，有些偏价值风格、换手率低，影响小，但有些偏成长风的基金经理可能会有影响，也要考虑这些因素。”

此外，加强事后的公平交易与异常交易分析的力度，也是多位业内人士提及的重点。

“基金行业在向前发展，随着市场环境变化，基金公司投资经验不断丰富，对法规的理解不断加深，各类新的技术手段不断涌现，可以说，基金公司在股票库的研究及管理上的提升永无止境，一直都有可以优化的空间。”一位基金公司人士如是说。