曾经历过“美股散户大战”的论坛要IPO了，估值千亿

作者 | 杨继云

一个千亿IPO来了。

笔者获悉，知名超级独角兽Reddit已秘密提交IPO申请，计划于今年2月底公开提交申请，3月底完成IPO。创投圈也许还有印象，Reddit去年第一次启动上市时，估值高达150亿美金（约1000亿人民币）。

成立于2005年，公司身后是两位大学室友——史蒂夫·霍夫曼和阿里克西斯·瓦尼安，他们在从弗吉尼亚大学毕业之际加入著名孵化器YC，创办了新闻社交网站Reddit，也被称为“美版贴吧”。这是美国人气最高的新闻社区，此前今日头条也曾伸出橄榄枝。

两位大学室友联手

缔造千亿估值

Reddit的故事，始于两位大学室友。

时间回到2005年。即将从弗吉尼亚大学毕业的两个热血青年一直试图创业，偶然一次机会，他们在一场活动中见到了著名的创业孵化器Y Combinator（即YC）联合创始人保罗·格雷厄姆，并想方设法向保罗展示了自己的创业想法：一款餐厅预约APP。

然而当时手机应用并不普及，保罗并不认为这是一个好的创业思路。但瓦尼安和霍夫曼一边准备毕业事宜，一边坚持不懈地和YC联系并希望获得支持。保罗被他们的精神打动，最后表示：只要愿意放弃这个移动应用的想法，就可以加入YC，再讨论新的创业内容。于是，两人同意了。

在保罗的建议下，瓦尼安和霍夫曼开始着手打造一款“门户型”的产品，类似于当时的一个社会新闻网站Slashdot。在保罗的催促下，充当程序员角色的霍夫曼埋头写代码，他们在20天内建好了产品原型并发布。Reddit就此诞生了。

尽管这个创业思路是按照彼时现有产品进行，但他们很早就意识到关键问题所在——推荐系统，因此首页上推荐的是用户分享最多的内容，而非由网站管理者挑选链接。

Reddit上线之初有些混乱难熬。因为没什么流量，创始团队自己拼命创建账号充当水军，把网上有趣的新闻、段子搬到Reddit，但也因此招来了一些骂名。直到有一天，Reddit终于迎来了第一篇来自陌生人的发帖，霍夫曼甚至激动地称这是“史上最大的转折点”。

2005年11月，Reddit和YC孵化的另一家初创公司Infogami合并，Infogami创始人亚伦·斯沃茨加入Reddit成为联合创始人。

现在回过头来看，Reddit的另一个显著特征是给了用户极大权利，例如留言功能，这在当时就是非常大胆的决定。但这在为Reddit带来流量的同时，也让仅有4个人的公司团队疲于应对。

2006年，媒体巨头康泰纳仕集团以不到2000万美元的价格收购了Reddit，这也成为YC孵化历史上最早成功离场的公司之一。那一年，瓦尼安和霍夫曼刚刚22岁。一年后，亚伦·斯沃茨因理念不合离开Reddit，2009年，瓦尼安和霍夫曼因为分歧也分别离开了这家他们一手创办的公司。

后来的故事兜兜转转。先是在2011年时，Reddit从康泰纳仕剥离，开始了独立运作，也终于在被收购后有了更多的话语权；颇为戏剧性的一幕是，时任YC总裁、Open AI创始人山姆·奥特曼还曾做过8天Reddit的CEO。

命运总是那么戏剧性。直到2015年，瓦尼安和霍夫曼再次回归，分别任董事长和CEO。

霍夫曼曾这样解释：“有人问我：你干吗跑回一栋正在着火的大楼？可我别无选择，因为我真的、真的热爱Reddit。”

此后几年，Reddit成为美国人气最高的新闻社区，估值一路上涨。2021年，Reddit投后估值达到100亿美元，隔年，有报道称Reddit与摩根士丹利和高盛合作上市，并考虑估值高达150亿美元。

红杉、腾讯、寇图都投了

张一鸣曾想收购

一路走来，Reddit身后聚集一群投资人。

首先便是有着“知遇之恩”的YC。在创业之初，YC向两人提供了1.2万美元的启动资金，2014年，YC还与一众硅谷大佬、红杉资本等VC机构，对Reddit投资了5000万美元，那一轮Reddit估值5亿美元。

有了顶级机构背书，Reddit吸引了更多投资人的注意。2017年8月，Reddit获得2亿美元C轮融资，由红杉资本、硅谷风投安德森霍茨基金（Andreessen Horowitz）领投，寇图资本（Coatue Management）、富达资本（Fidelity Investments）硅谷投资人罗恩·康韦（Ron Conway）、VY Capital、山姆·奥特曼等跟投。

这里面还有一个插曲。那是2016年，彼时估值200亿美金的今日头条曾试图通过换股的方式收购Reddit，以期发展为一家全球化媒体。不过，由于未能和大股东在价格上达成一致，这一交易并为达成，张一鸣的愿望落空。

而看中Reddit的还包括腾讯。2019年2月，腾讯领投了Reddit的D轮2亿美元融资，后者估值达到30亿美元。除了腾讯，这一轮的投资方还包括红杉资本、Tacit和Snoop Dogg。那时，Reddit在美国市场的流量仅次于Google、YouTube、Facebook和Amazon。

到了2021年，Reddit更是连获3轮融资，估值从年初的60亿美元，在2021年8月富达4.1亿美元投资之后，来到了100亿美元。

为何能够快速增长？回看Reddit的发展过程，最初几年曾默默无闻，但随着后来全球互联网爆发式增长，远离商业化的Reddit保留了更自由、更开放的社区生态，尽管有Facebook、Instagram等社交巨头在前，Reddit凭借更加关注内容与用户间的交互，占据了自己的一席之地，成为了英文互联网中最大的在线论坛。直到今天，Reddit也可以说是网络论坛的代名词。

2021年，Reddit还曾大出风头。那年1月，美股资本市场掀起轰轰烈烈的“散户大战”，散户们在Reddit论坛华尔街赌局（WallStreet Bets）集结，与知名对冲基金梅尔文资本为代表的华尔街机构展开激烈较量。在散户抱团热情之下，很多只相关股票暴涨暴跌，曾经在股市上呼风唤雨的空头被打得丢盔卸甲。Reddit名声大起，一举获得数百万的新增用户。

此后，Reddit的收入也获得了大幅增长。目前Reddit收入来源主要是广告和每月5.99美元的高级订阅，最新的消息是，Reddit在2023年广告收入增长20%以上，略高于8亿美元，月平均浏览量达80亿次。但是，据CEO霍夫曼在2023年6月透露，Reddit目前尚未实现盈利。

Reddit的上市是一缕缩影。

放眼2024年，几个超级IPO即将诞生。最先引发轰动的，是始祖鸟母公司——Amer Sports亚玛芬体育，这也是今年首个正式赴美上市的中国企业。根据亚玛芬体育更新的招股文件，公司寻求融资至多18亿美元，将于2月1日正式登陆纽交所。

这家估值100亿美元（约700亿人民币）的超级独角兽，即成为2024年首批大型IPO之一。

亚玛芬体育成立于1950年，是一家芬兰的运动用品公司，总部位于芬兰赫尔辛基。乍一听这个名字或许陌生，但它旗下的始祖鸟、萨洛蒙Salomon等品牌正在席卷潮流。回想2019年初，安踏联合方源资本、腾讯等组成的财团正式收购亚玛芬体育，缔造了中国体育用品行业史上最大的一笔跨国收购，也使得亚玛芬体育正式成为一家“中国公司”。

而在十天前，今年1月19日，哈萨克斯坦超级APP应用、移动应用公司Kaspi.kz已经在美国纳斯达克上市。

这家你可能没听过的公司，却在当天收盘价为95.97美元，公司市值冲到180亿美元（近1300亿元）。至此，Kaspi.kz成为自去年Arm上市以来，美股规模最大的IPO。

当然，还有超级独角兽SHEIN。据传已于去年秘密提交赴美上市文件，将在2024年启动IPO，但目前消息没有得到进一步证实。

我们把目光拉回来，港股也在静静等待。不久前，瑞士银行全球投资银行部副主席及亚洲企业客户部联席主管李镇国在一场采访中透露，“今年港股市场有望重新迎回若干集资额在10亿美元以上的大型IPO项目。”

德勤中国华南区主管合伙人欧振兴也表示，2024年港股预计将诞生80只新股，募资1000亿港元。而细细梳理下来，2024年港股也正在迎来一些扎推上场的知名公司——

1月2日，蜜雪冰城和古茗相继递表港交所，冲刺IPO。据悉，蜜雪冰城估值可能达到700亿元，古茗的潜在估值也有400亿元；此外，阿里分家后首个正式开启IPO的业务集团“菜鸟”，被视为“2024年亚洲最热门的IPO”；还有广汽埃安，也在开年就被爆将赴港上市，拟募资10亿港元，估值超过了1000亿……队伍依旧壮观。

面对眼下困境，每一个成功发行的超级IPO都显得弥足珍。冬天终将会过去，2024正在等待一个拐点。