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上市后首次出现!“猪周期”要反转了?

上市后首次出现!“猪周期”要反转了?

9月前


中国基金报记者 卢鸰
          
此轮严酷而漫长的猪周期,让国内最大、最懂养猪的牧原股份,也出现了上市9年来的首次年度亏损,亏损幅度在39亿元-47亿元之间;而在2022年,该公司还大赚132.66亿元。
          
不过,据搜猪网数据,1月12号以来,生猪价格出现触底反弹,并延续至今。而且,搜猪网认为,1月12日的生猪价格,可判定为本轮猪周期的最低点。
          
具体来看,1月30日的生猪价格,已与牧原股份2023年12月的养殖完全成本基本持平。因此,如果未来的生猪价格能在该水平稳定并继续上扬,则牧原股份的经营状况有望逆转。
          
上市9年来首次亏损
          
牧原股份1月30日晚发布业绩预告,预计2023年归母净利为亏损39亿元-47亿元。而在2022年,公司大赚132.66亿元。    
          
这是2014年上市以来,牧原股份首次出现年度亏损。
          
          
牧原股份表示,2023年度公司经营业绩出现亏损,主要系报告期内生猪价格较去年大幅下降;同时,公司在按照会计准则要求,对消耗性生物资产进行减值测试后,拟对部分消耗性生物资产计提减值准备。
          
从牧原股份2023年各季度情况来看,前两个季度亏损,第三季度盈利,第四季度则预计净亏损20.58亿元-28.58亿元。  
 
从毛利率来看,据Wind数据,牧原股份在2023年三季度末仅为4.63%,为公司上市以来最低水平。
          
          
“猪周期”正迎来反转?
          
在中国生猪养殖史上,此轮猪周期可能是最漫长、最残酷。在此过程中,此前激进的养殖“黑马”傲农生物,目前已在控股权易主的边缘徘徊;更早之前的正邦科技,在一年前已申请破产重整。    
          
不过,从目前的生猪价格来看,可能形势正在发生比较大的变化。
          
据搜猪网数据,1月12号以来,生猪价格出现触底反弹,并延续至今。搜猪网认为,1月12日的生猪价格,可判定为本轮猪周期的最低点。
          
1月30日,全国瘦肉型猪出栏均价为15.31元/公斤,这与牧原股份2023年12月15.3元/公斤的生猪养殖完全成本基本持平。
          
              
2024年出栏量还将继续增长
          
牧原股份是国内最大的生猪养殖公司,生猪出栏量在业内遥遥领先。
          
2022年,其生猪销售量为6120.1万头,销售收入为1197.63亿元;2023年,牧原股份共销售生猪6381.6万头,销售收入为1082.17亿元。
          
两相比较可以看到,相对于往年,2023年牧原股份的生猪销售量增长了261.5万头,但收入却减少了115.46亿元,其关键就是生猪价格持续下跌。
          
尽管如此,牧原股份仍坚持连续生产、稳定出栏的策略,不将生产、销售节奏的调整建立在对行情的预测上。
          
公司在2023年12月20日接受机构调研时表示,未来将合理安排生产经营节奏,聚焦于自身能力的提升,从健康管理、生产管理、营养研发、智能化设备应用等多方面发力,持续提高经营效率,降低生产成本,提升盈利能力,预计明年出栏量还会有一定幅度增长。
              
但此种经营策略,对公司的财务状况产生了一定影响。
          
2023年三季度末,牧原股份的货币资金为157.6亿元,流动资产总计593.3亿元、流动负债总计845.0亿,资产负债率较2022年年末增加了5.29个百分点。
          
另据牧原股份近期公告披露,截至2022年末,公司净资产为880.7亿元,借款余额为592.95亿元。但截至2023年12月31日(未经审计),公司借款余额上升至779.98亿元,较2022年末增加187.03亿元,占2022年末净资产的21.24%。

编辑:舰长
审核:陈思扬



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来源:中国基金报

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