上市后首次出现！“猪周期”要反转了？

上市后首次出现！“猪周期”要反转了？

10月前

中国基金报记者卢鸰

此轮严酷而漫长的猪周期，让国内最大、最懂养猪的牧原股份，也出现了上市9年来的首次年度亏损，亏损幅度在39亿元-47亿元之间；而在2022年，该公司还大赚132.66亿元。

不过，据搜猪网数据，1月12号以来，生猪价格出现触底反弹，并延续至今。而且，搜猪网认为，1月12日的生猪价格，可判定为本轮猪周期的最低点。

具体来看，1月30日的生猪价格，已与牧原股份2023年12月的养殖完全成本基本持平。因此，如果未来的生猪价格能在该水平稳定并继续上扬，则牧原股份的经营状况有望逆转。

上市9年来首次亏损

牧原股份1月30日晚发布业绩预告，预计2023年归母净利为亏损39亿元-47亿元。而在2022年，公司大赚132.66亿元。

这是2014年上市以来，牧原股份首次出现年度亏损。

牧原股份表示，2023年度公司经营业绩出现亏损，主要系报告期内生猪价格较去年大幅下降；同时，公司在按照会计准则要求，对消耗性生物资产进行减值测试后，拟对部分消耗性生物资产计提减值准备。

从牧原股份2023年各季度情况来看，前两个季度亏损，第三季度盈利，第四季度则预计净亏损20.58亿元-28.58亿元。

从毛利率来看，据Wind数据，牧原股份在2023年三季度末仅为4.63%，为公司上市以来最低水平。

“猪周期”正迎来反转？

在中国生猪养殖史上，此轮猪周期可能是最漫长、最残酷。在此过程中，此前激进的养殖“黑马”傲农生物，目前已在控股权易主的边缘徘徊；更早之前的正邦科技，在一年前已申请破产重整。

不过，从目前的生猪价格来看，可能形势正在发生比较大的变化。

据搜猪网数据，1月12号以来，生猪价格出现触底反弹，并延续至今。搜猪网认为，1月12日的生猪价格，可判定为本轮猪周期的最低点。

1月30日，全国瘦肉型猪出栏均价为15.31元/公斤，这与牧原股份2023年12月15.3元/公斤的生猪养殖完全成本基本持平。

2024年出栏量还将继续增长

牧原股份是国内最大的生猪养殖公司，生猪出栏量在业内遥遥领先。

2022年，其生猪销售量为6120.1万头，销售收入为1197.63亿元；2023年，牧原股份共销售生猪6381.6万头，销售收入为1082.17亿元。

两相比较可以看到，相对于往年，2023年牧原股份的生猪销售量增长了261.5万头，但收入却减少了115.46亿元，其关键就是生猪价格持续下跌。

尽管如此，牧原股份仍坚持连续生产、稳定出栏的策略，不将生产、销售节奏的调整建立在对行情的预测上。

公司在2023年12月20日接受机构调研时表示，未来将合理安排生产经营节奏，聚焦于自身能力的提升，从健康管理、生产管理、营养研发、智能化设备应用等多方面发力，持续提高经营效率，降低生产成本，提升盈利能力，预计明年出栏量还会有一定幅度增长。

但此种经营策略，对公司的财务状况产生了一定影响。

2023年三季度末，牧原股份的货币资金为157.6亿元，流动资产总计593.3亿元、流动负债总计845.0亿，资产负债率较2022年年末增加了5.29个百分点。

另据牧原股份近期公告披露，截至2022年末，公司净资产为880.7亿元，借款余额为592.95亿元。但截至2023年12月31日（未经审计），公司借款余额上升至779.98亿元，较2022年末增加187.03亿元，占2022年末净资产的21.24%。

编辑：舰长

审核：陈思扬

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来源：中国基金报

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