营收首次破100亿，股价却险跌停，片仔癀怎么了？

片仔癀，主营业务为药制造业、化妆品、日化产品及保健品等，旗下的“片仔癀”为公司核心产品。

1月30日晚间，片仔癀披露2023年年度业绩快报，报告期内，实现营业总收入100.35亿元，同比增长15.42%，营收首次突破百亿元；实现归母净利润27.84亿元，同比增长12.59%；扣非净利润28.45亿元，同比增长14.89%。

对比来看，2023年片仔癀的营收净利润均实现了两位数的增长。

片仔癀表示，营收及净利润增长主要原因系公司强化市场策划及拓展销售渠道，公司及其控股子公司销售收入增加，以及核心产品片仔癀系列产品、片仔癀牌安宫牛黄丸的销售增加。

2023年5月，片仔癀进行了一次史上最大幅度的提价，公司核心产品片仔癀锭剂国内市场零售价格由590元/粒上调至760元/粒，海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。

对于此次提价，片仔癀称是由于“主要原料及人工成本上涨等原因”。谈及产品提价后对于市场的影响，公司表示，“片仔癀市场价格稳定，销量好于预期。”

有市场分析称，经史上最大幅度涨价，但公司全年营收和净利润仅增长15.42%和12.59%，与预期有差距。

具体分业务来看，片仔癀主要业务分为医药制造业、医药流通业、化妆品业三大板块。其中，今年前三季度，医药制造业实现营收38.52亿元、医药流通业实现营收30.59亿元，化妆品业实现营收4.31亿元，对应毛利率分别为75.24%、15.83%、63.15%。

片仔癀大幅提价是在5月，在大幅上调核心产品零售价近三成的情况下，三季度公司的整体毛利率为48.45%，较上半年仅提高了一个百分点。

其中，医药制造的毛利率为75.24%，上半年同期为74.23%，涨价对毛利率的提升幅度不太明显。对比来看，主要在提价时，公司的营业成本也在大幅增长，提价对毛利率的影响被削弱。

过去几年，片仔癀无论是营收还是净利润稳中增长。在多轮提价的背景下，片仔癀营收从2007年的5.93亿元上升至2022年的86.94亿元，净利润从9519万元上涨到24.72亿元。与此同时，业绩攀升带动公司股价飙升。片仔癀股价曾于2021年7月21日触及491.88元的历史高点（前复权），较上市开盘价涨幅近30倍，市值最高时接近3000亿元。

片仔癀未来还有多少提价的空间，是个未知数。

由于公司高度依赖片仔癀，因此很早开始片仔癀便寻找第二曲线，据悉，2014年，公司提出“一核两翼”战略，即以传统中药生产为核心，以保健药品、保健食品和特色功效化妆品、日化品为两翼，以现代医药物流为补充。

按片仔癀的经营计划，“将做优片仔癀，做强化妆品，做大系列药品和保健食品，持续巩固和深化片仔癀核心地位，聚力打造片仔癀系列药品、化妆品和保健品的爆款产品”。

近年来，片仔癀在化妆品、日化方面的产品及品牌的拓展上未停止步伐，目前，片仔癀化妆品已拥有“片仔癀”及“皇后”等多个品牌，其中“皇后”品牌已启动高端化升级，聚焦推出抗皱、美白、舒缓三大轻奢草本护肤产品线，致力于打造成为国内知名的草本护肤品牌；而日化产品则以“清火”为核心定位，根据消费者对预防及解决口腔上火问题的需求，推出口腔护理解决方案，产品涵盖牙膏及漱口水类别。

不过，总体上看日化、化妆品等业务有些不温不火。近年来，化妆品、日化板块在公司的规模占比仍在10%左右徘徊，未有大的突破。其中，2023年前三季度，化妆品业营收为4.3亿元，营收占比为5.68%。

牙膏，作为片仔癀多元化的核心业务——日化板块的重要组成，近年来屡屡曝出问题。

今年1月初，国家药监局发布了《关于43批次不符合规定化妆品的通告（2024年第1号）》显示，漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司（下称“漳州片仔癀”）出品的片仔癀牙敏舒牙膏菌落总数6600CFU/g，超标13倍多。

对于此次牙膏菌落数超标原因，片仔癀方面向外表示：“公司对本次公示的产品质量问题非常重视，经了解，经销商可能存在产品运输经营等环节保存不当的操作，公司已按要求对该批次产品进行召回。并对上述环节加强规范培训与要求。”

这不是片仔癀牙膏第一次检出问题，2023年，片仔癀出品的一款“深抗敏专效深养牙膏”同样因菌落总数超标，半月内连续两次被国家药监局点名通报。这让外界质疑：片仔癀还能做好牙膏吗？

牙膏频频曝出问题，反映了片仔癀公司对于其产品的质量管控能力有待提高。更为重要的是，片仔癀牙膏产品的问题将对整个片仔癀多元化或“第二曲线”的发展带来重大影响。

值得一提的是，2020年10月，片仔癀曾发布公告称拟启动分拆片仔癀化妆品上市的前期筹备工作，并于次年斥资1.5亿元，成立了由旗下福建片仔癀化妆品有限公司100%控股的福建片仔癀化妆品商贸有限公司。直至今日，分拆上市工作仍在持续推进中。