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今年，可能是万科最困难的一年，也是持仓万科的投资者相对难熬的一年。

昨天万科AH股全部新低了，万科A股今年以来跌超21.7%，万科H股今年以来跌超37.4%。单看万科A股这几年的股价走势，大家可以感受一下：

持仓的股票一直下跌该怎么办？

有人在无数的夜晚难眠后，选择清仓割肉认错；有人认为“虽然股价新低，我还是会一直持有”。没有人是有后视镜的，也不知道当下的决定在3-5年后再回头看是否正确。

但每一次的选择，背后都折射了不同人的思考和认知。对于普通投资者而言，不妨兼听兼明，认真剖析他人相对有价值的看法，给未来（当下）的自己投资操作做参考借鉴。

01

清仓万科割肉认错，

“卖出的手是颤抖的”

3月28日，雪球用户@老柏树也有春天发帖称：“对于万科，老柏认错了哈。计划清仓换股。不分红触及底线了。”

3月29日，他表示：多个账户清仓完毕，合计亏损1000w，这个单买的有点大。

卖出的资金买什么？@老柏树也有春天坦言：建仓茅台和腾讯。

除了@老柏树，也有一些人在雪球App上晒单割肉了万科。

比如雪球用户@一个开饭店的小散户：持有万科5年，1800多天的煎熬，今天还是挥泪斩仓，亏损208万，加上夫人账户的万科及融资成本，总计260万打水漂。岂今为止，最大亏损纪录。

@一个开饭店的小散户表示：“每年业绩发布会，全程关注！这次没一个多小时的业绩发布会录像，也全程看完，整个管理层说话吞吞吐吐，总感觉有更大的困境无法表露。

虽然仍然相信万科会挺过难关，但可能需要更长的时间成本，认栽离场。所谓的万科情结害苦了我，今天卖出的手是颤抖的，教训太过深刻。这次的学费太贵。”

02

“虽然股价新低，我还是会一直持有”

这两天，万科一直在雪球App的热股榜单上，热度讨论非常高。有人选择在当下卖出，也有人选择继续持有，来听听他们的看法：

雪球用户@Chang逆向投资：“在很多人看来，万科最早提出活下去，貌似就必须，暴风雨中过，滴水不沾身才算真牛b，只是，再优秀的人，也毕竟不是神！

成功，更多的是一个平凡的人的当下的专注和长期的坚持不懈，也是郁亮说的不躺平。

对于当前的万科，更需要我们多一点耐心，以最大的善意，期待万科早日度过难关，迎来自己的新曙光。这也是对所有优秀民营企业的期盼，总之一句话，郁亮心不乱，持股我不动。”

雪球用户@stockmarker：“我800万亏了200万，不过不会清仓。很简单，万科只是困境，不是绝境。政策已经反转，需求还是在的。降息、限购或者其他政策随时下来。我会继续持有的，接下来好好熬熬熬！。”

03

如何看待万科不派息这件事？

在万科众多的热议话题中，“不派息”是这次2023年年报后讨论的话题之一。

雪球用户@歇斯底里的帅：“其实万科不派息，早在去年下半年的时候就有预见了，这也是我当时卖出的原因。

对于房企来说，融资的问题是根本。万科的问题，在于过去几年派息太多了，派息太多的原因，在于深铁需要分红还债。如果万科过去几年像绿城一样不怎么分红，根本不会出现融资的问题。

但是直到今天，深铁一直也没有给出实质性的支持动作，分红还影响了现金流，那分红就失去了意义，苟着，活下去！。”

雪球用户@朱酒：“看到很多人对万科不分红表示震惊，这倒是让我有些震惊。万科不分红，早就是明牌了，今年的债卖卖资产还能凑上，明年的债比今年还多。这个时候还有人想着分红？只能说他对地产和股票，都缺少基本常识了。”

雪球用户@省心省力表示：“万科不分红是绝对正确的，不光不应该分红，还应该想尽办法增发配股，现在不是考虑股东权益的时候，现在是公司生死存亡的决战时刻。

本人郑重承诺：如果让我回2022-2024年的本，马上全款买万科支持万科！”

04

怎么看待万科的投资价值？

万科的投资价值究竟如何？再进入下一步的思考：

雪球用户@我愚人： “读读财报就知道，大部分人无法搞懂万科。我们以为自己知道什么是房地产开发商，其实并不知道：

1. 万科的六项业务，地产开发、物业、物流地产、租赁、商业地产、酒店度假，除了物业没有一项是容易的，都需要高超的运营技巧。

2. 万科有13万名员工，对管理要求很高；

3. 万科去年还交了200多亿的税费。

4. 主要是北京和东北地区亏损比较多，其余毛利为正；

5. 万科有息负债3200亿，一年内到期624亿，但是有2216亿应付和1617亿其他应付款。资产上则有2548亿其他应收和7017亿存货。当收入降低的时候，靠手头的998亿现金玩不转有息负债和应付。这个1.5万亿的资产负债表很复杂。很多人投资，其实只是选择相信万科这个品牌和万科的管理层。

万科大概率不会破产，股东权益够厚，基础运营能力好的，运营资产多的，这一轮活下来的概率大。”

那么万科如何才能活下去？雪球用户@朱罗纪表达了自己的看法：

1）万科的2024年一定是最困难的一年，但是能“活下去”。不会出现之前许多人担心的暴雷。业绩会坚定了我的信心。

2）万科今天的问题主要是短期债务问题，并不是长期问题。度过了短期难关，万科依然有穿越周期、长期跑赢的机会。大时代转换，未来变数太大，房企短期比长期更重要。

3）万科的问题，更多是行业问题，不能全归于能力。房地产行业的调整，超乎以往任何一次，谁都别吹牛，千方百计适应吧。

4）管理层没有掩饰、掩盖过往的错误（比如“活下去”行动不坚决），并给出了明确的改善计划。这是投资者要正视的，坦诚是改善的第一步。

当下看万科的股价，我认为正确的看法是看它有没有被Price in。前段时间万科的股价一路狂跌，市场是奔着它要暴雷跌下去的。如今年报出来了，降债目标出来了，虽然不分红、虽然净利大降，但距离暴雷，恐怕还不至于。

相信今年依然不会平坦，共同见证一家优秀企业如何第三次穿越。

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