利好突袭，外资重新定价中国资产

外资重新定价中国资产。

最新数据显示，外资陆续出现重大转变。据国际金融协会（IIF）最新发布的报告显示，今年3月份是自去年6月以来，中国股市、债市首次同时获得外国资金的净买入，分别获17亿美元（约合人民币123亿元）、21亿美元（约合人民币152亿元）的外资净买入。

同时，外资机构对中国资产的预期展望也在改善。高盛亚太首席股票策略师Timothy Moe日前在举行的媒体会上表示，今年中国指数的表现超出市场预期，仍看好A股市场发展，维持A股“超配”评级。高盛判断，随着上市公司现金分红、股票回购、公司治理、国内外机构和长线资金参与水平不断与国际成熟市场看齐，A股市场或将有20%甚至40%的上行潜力。

值得注意的是，中国香港市场已经率先爆发，本周前三个交易日，恒生指数累计涨幅超6%，恒生科技指数累计涨幅更是超过9%。其中，互联网龙头强势领涨，腾讯周内累计涨幅达13.3%，美团周内累计涨幅超19%，最新收盘价相比今年2月低点已接近翻倍。

突传利好

美东时间4月23日，国际金融协会（IIF）在最新发布的报告中表示，今年3月份，外国投资者在新兴市场投资组合中增加了约327亿美元，这是外国资金连续第五个月净流入新兴市场。

国际金融协会表示，今年3月新兴市场的债市和股市的资金流入均为正值，其中股市吸纳102亿美元，债市吸纳225亿美元。

报告显示，今年3月份是自去年6月以来，中国股市、债市首次同时获得外国资金的净买入，分别获17亿美元（约合人民币123亿元）、21亿美元（约合人民币152亿元）的外资净买入。

分析人士指出，目前A股市场低估值的吸引力正在逐步显现，随着国内经济增长政策的持续落地，影响A股市场定价的分子端盈利水平和分母端流动性因子均有望得到边际改善，外资净流入势头或将进一步加大。

摩根士丹利认为，全球资金正在重返中国股市。随着部分基金对中国市场的看跌情绪有所缓和，全球长期投资者撤出A股和港股的行动，已经暂停。

另外，据报告显示，今年3月份也是自2021年9月以来，新兴市场中的中国和非中国股债市场首次同时出现月度流入。

相比之下，今年2月的新兴市场整体月度数据为净流入205亿美元，去年3月为流出91亿美元。

国际金融协会经济学家乔纳森•福尔顿（Jonathan fortune）表示：“除中国以外的新兴市场债券流入更为强劲，这主要得益于少数几个特定的新兴市场大规模发行债券，以及套利交易的积极影响。此外，市场对整个新兴市场本币债务的兴趣也提振了整体数据。”

外资巨头唱多

净买入中国资产的同时，外资机构对中国资产的预期也正在发生重大转变。近期包括瑞银、摩根士丹利、桥水等外资巨头纷纷唱多中国市场。

4月24日消息，高盛亚太首席股票策略师慕天辉（Timothy Moe）日前在高盛举行的媒体会上表示，今年中国指数的表现超出市场预期，仍看好A股市场发展，维持A股“超配”评级。

高盛分析师表示，过去一个月中，走访了美国、新加坡、东京等多地，与投资者交流后发现，国际投资者对中国股市的情绪、风险、偏好和兴趣正在改善。

慕天辉认为，亚洲市场具有非常明显的季节效应，从全年整体来看，中国A股、日本、韩国及印度等亚洲市场更值得关注。在具体板块方面，慕天辉表示，对亚洲股市中汽车、科技硬件、半导体和互联网等持乐观态度，同时建议投资者关注国际性业务、现金分红、人工智能等概念。

在媒体会上，高盛首席中国股票策略师Kinger Lau认为，A股和港股估值现阶段都具备吸引力。受益于一季度宏观经济表现、主力资金对股票市场的支撑作用以及四季度上市企业好于预期的财务表现，国际投资者对中国股票的情绪和风险偏好已有所改善。

此外，Kinger Lau就国务院日前印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称新“国九条”）表达了观点。在他看来，新“国九条”更加强调监管和高质量发展，有利于中国资本市场进一步提高违法违规成本，提升上市公司质量，吸引更多长期资金入市。

在谈到如何吸引更多长期资金入市时，Kinger Lau表示，让投资机构在市场中更加活跃是关键之一，同时应提高保险资金股票投资规模及提升养老金、企业年金等资金入市的灵活度，这些措施都能加快资本市场中长期资金总量的上涨。

慕天辉也提到，未来，中国企业更好的业绩表现和股东回报，能从根本上吸引更多海外资本的目光。

高盛判断，随着上市公司现金分红、股票回购、公司治理、国内外机构和长线资金参与水平不断与国际成熟市场看齐，A股市场或将有约20%、甚至40%的上行潜力。

中国资产爆发

值得注意的是，中国香港市场已经开始爆发，本周前三个交易日，恒生指数累计涨幅超6%，4月24日盘中更是创出年内新高；恒生科技指数周内累计涨幅更是超过9%。

其中，这一波港股反攻行情的主力军是中国互联网龙头，腾讯连续3日上涨，累计涨幅达13.3%；美团周内累计涨幅超19%，最新收盘价相比今年2月低点已接近翻倍；快手周内累计涨幅接近20%。

 

互联网板块的这一波涨势或许得益于基本面预期的改善。尽管今年5月才进入港股一季报集中披露期，但部分互联网龙头公司在静默期前的业绩指引超出市场较悲观的盈利预测，提升总体市场情绪的同时也为2024年互联网公司的盈利上修打下基础。

另一方面是，行业的利好信号正在持续增加。头部互联网公司的新款游戏定档较市场预期大幅提前，这意味着，多款游戏流水可能自二季度开始贡献利润，也引起市场上调全年盈利预测的预期。

值得注意的是，外资机构也正在对中国互联网巨头重新定价。美银证券在最新发布的报告中指出，经过与腾讯管理层及美国投资者的会议，预计腾讯全年回购金额可能超过1300亿港元，远超市场预期。

美银证券表示，目前，腾讯每日回购额度已提升至10亿港元，若保持这一进度，全年回购规模将超出此前计划的1000亿港元。加上去年宣布的股息，预计腾讯今年股东回报率将超过5%。

资金方面，南向资金连续大幅流入也助推了港股市场的强势行情。截至4月24日收盘，南向资金年内累计净流入金额已达到2044.45亿港元。