富不过三代？这是不折不扣的误解

如果你喜欢HBO美剧《继承之战》，或者你知道世界上某些知名家族企业中长期存在、众人皆知的冲突（比如像默多克家族或萨姆纳·雷德斯通家族等），你或许会认为家族企业与其他形式企业相比更加脆弱。确实人们都普遍这样认为，很多文章和演讲也都谈及了“三代定律”，即家族企业大多富不过三代。

但这一看法却与事实大相径庭。数据表明，家族企业的平均寿命远超过一般公司。其实，当今全球历史悠久的企业大多是家族企业，这些企业在21世纪仍然具有相当的实力和竞争力。

“富不过三代”这一说法到底是怎么来的呢？这其实源自于20世纪80年代对伊利诺伊州一家制造公司进行的研究。大多数与家族企业寿命相关的事实依据都是建立在这项研究基础之上。研究人员抽样对公司进行了调查，了解有哪些公司在研究期间仍在运营。随后，研究人员将这些公司按照30年进行划分，大致相当于一代人的时间。在这项研究中，只有三分之一的家族企业能延续到了第二代，只有13%延续到了第三代。

关于这项研究，有如下几点说明：

首先，很多人对该研究的核心发现阐述有误。很多人认为，研究结果表明只有三分之一的家族企业能延续到第二代。但该研究发现，有三分之一的企业能延续到第二代结束，即60年，这就有30年的企业寿命差异，所以要谨慎措辞。

其次，研究人员发现，74%的家族企业至少能经营30年，46%的企业能经营至少60年，33%的企业至少能延续90年。该研究并未指出与其他类型公司相比如何。通过对1950年至2009年的2.5万家上市公司进行研究可以发现，企业的平均寿命只有15年左右，甚至不超过一代人。此外，标准普尔500指数企业的上榜时间也越来越短。如果一家公司在1958年加入标普500，能在榜上呆61年。到了2012年，标普500企业的平均在榜寿命只有18年。波士顿咨询集团2015年的一项分析发现，美国的上市公司面临的五年 “退出风险”高达32%，这意味着几乎三分之一的公司会在五年内消失，1965年的上市公司面临的退出风险仅有5%。

最后，该研究未能对企业消失的原因进行深入分析。家庭纠纷和商业问题肯定对某些企业造成了影响，但也有可能企业老板只是卖掉了这家企业，又创建了一家新的企业，这和“失败”可相去甚远。

关于三代定律有很多说法，比如“衣钵传不过三代”就意味着创业一代积累的财富在孙辈就消耗殆尽；巴西也有这样一句话：“富爸爸，贵儿子，穷孙子”。很多国家也有类似的说法。

三代定律的传说如此普遍，导致很多家族企业认为自身很难长期生存，从而印证了三代定律。曾经就有这样一家向我们咨询的成功的家族企业差点就轻信了这一定律，该公司的独立董事会成员认为不应把企业传给下一代，这样才能保证企业的延续生存。

这个家族企业的负责人非常关心企业和员工，也有将企业作为遗产留给家人的想法，不想将企业套现收益交给下一代。所以当他们准备退休时，纠结于将企业卖给长期管理的家族外经理还是将所有权传给下一代。董事会成员的建议让他们觉得必须得在公司的长期发展和维持家族企业之间做出选择。但家族负责人感觉把企业交给外人不是一个正确的选择，所以最终决定尝试家族继承。

这个决定非常明智。家族企业的负责人顺利将所有权移交给下一代，非家族经理人帮助家族企业即将退休的负责人和继任者衔接过渡，如今这家企业蓬勃发展。

那么，三代定律是否有据可循？确实有些家庭会在脱贫走向富裕后回归贫穷，但平均而言，家族企业的发展都不错。攀登至财富顶端的人往往会在那里停留很长时间，加州大学戴维斯分校的经济学家格雷戈里·克拉克（Gregory Clark）在对几代人的社会流动性进行广泛研究后得出了这一发现。富裕家庭通常还是很富有，而贫穷家庭仍然贫穷。格雷戈表示，最终二者会回归平均值，但“这一过程可能需要10到15代（300到450年）的时间”。意大利银行的经济学家通过对比佛罗伦萨1427年和2011年的税收记录也有相似发现：当今社会的收入较高的群体“在六个世纪前就已经具备了较高的社会经济地位”。

简而言之，万一你的家族企业真的经营失败，也不必担心家族企业创造的财富会一夜蒸发。

家族企业的长寿不仅对企业所有人重要，对经济也很重要。美国人口调查局数据显示，家族企业（由两个或两个以上的家庭成员同时或相继控权的公司）占美国企业的90%左右。这些企业的规模从两人合伙到财富500强公司不等，贡献了美国一半的就业岗位，占美国国民生产总值的一半。

从长远来看，家族企业在全球和美国能否继续成为就业主力？答案是毋庸置疑的。

背后原因在于家族企业的选择。家族企业不像上市公司那样执着于实现季度收益目标，而是倾向于从几代人的角度考虑问题，这能让家族企业采取行动更好地经受住艰难时期的考验。

例如，美国鲁滨逊木材公司（Robinson Lumber Company）成立于1893年，总部位于新奥尔良，如今由创始家族的第五代拥有和管理。该企业成功的核心是将长期发展置于短期利润之上。该公司销售好几种木制产品，从一开始就建立一家产品繁多的公司看似不太合理。多年来树种、颜色和其他趋势总是不断变化，通常公司里只有一部分产品卖得好。如果根据当时情况，抛弃不受欢迎的产品，只关注流行热门，当趋势改变时公司就会面临脱节的风险。

此外，和许多家族企业一样，鲁滨逊木材公司并没有向银行借多少钱。债务是资助增长和提高股本回报率的好方法，但债务也会使公司在经历不可避免的经济衰退环境时面临风险。家族企业寿命更长，也是因为能够负担得起长寿的代价。

与广泛持有的上市公司相比，家族企业往往能够在困境中茁壮成长。新冠疫情就证明了这一点。面对疫情带来的挑战，尽管鲜有企业能够独善其身，但家族企业似乎比竞争对手更具优势。

2020年12月，我们对全球各地的家族企业进行调查后发现（来自五大洲的140名受访者，代表了超过25个行业），这些企业不仅度过了最黑暗的时刻，还有望在未来几个月内获得长足发展。68%的受访者认为，当疫情结束时公司的运营将更富成效。超过一半的受访者认为会迎来新的商机，公司决策会更有效率，也会为下一代提供学习机会。即使在疫情最严重的时期，有25%的受访者认为未来几年，其公司的市场份额不仅能维持不变，甚至还会有所增长。

目前环境要求公司具备韧性而非快速增长，家族所有权因此具有一定竞争优势。家族企业的所有者与企业关系密切，能够迅速适应不断变化的环境，能够在决策应对当前危机的同时考虑长期影响：不仅要努力储蓄现金，还要确保员工和社区的福祉。许多研究发现，与非家族经营企业相比，家族企业给雇员的待遇更好，对社区也更负责任。

关键词：企业经营

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