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摩根大通:全球另类投资最新情况(2024Q1)

摩根大通:全球另类投资最新情况(2024Q1)

9天前

金融市场的风向越来越难以捕捉:黄金价格在一路狂飙迎来大跌、全球股市持续震荡、美联储货币政策犹豫不决、地缘政治危机升级...

总体来说,现金类资产收益低,单一市场投资风险收益比低,高风险资产稳定性差。

在市场波动加剧的情况下,保障资产的稳定性和抵御全球金融市场波动变得尤为重要。为此,投资者应更加积极地运用多资产配置和风险对冲策略,以实现资产的均衡配置,以便更好地适应市场环境。

多机构报告显示,全球家族办公室计划在2024年增加另类资产的配置比例,以进一步利用另类资产类别的低流动性溢价。那么,全球另类投资现状如何?摩根大通近日更新了《全球另类投资指南》一季度报告,让我们来看下第一季度全球另类投资的总体情况:

全球另类资产交易情况:私募股权最受欢迎

2020年前,全球另类投资规模不断扩大,于2021年达到最高值,即1.708万亿美元,而后逐年降低,2023年为1.275万亿美元,相比2021年下降25.35%

从细分的资产类别来看:2021年至今,基础设施、不动产、风险投资交易量显著减少,自然资源、私募债、私募股权投资规模变化较小。

2024年年初至2月底的数据,最吸引全球投资者的另类资产是私募股权投资,交易规模占整体一半以上。

私募股权可投资金规模最高

截至20242月末,全球干火药(可投资金)总规模为3.918万亿美元。

其中私募股权PE的干火药占比最高(六成),为2.343万亿美元,私募股权仍有大量的待投资金等待部署。其次是私募债、不动产、基础设施投资、风险投资、自然资源投资。

投资组合中加入另类资产:降低风险,提高回报

传统的股债组合已不能满足当今投资者的需求。

如下图所示,当在三组不同股债组合中分别加入另类资产,资产组合的投资风险均有所降低,且投资回报均有所增加。

摩根大通现有结论为,股、债、另类资产配比为523的投资组合可以获得最高的年化回报率。

私募股权(PE/VC)十年期年化回报率最高

下图为2013-2022十年间,各细分另类资产与“64传统股债组合”的相关性,以及年回报率的具体情况。

  • 几乎所有的地产类别都与“64股债组合”呈负相关性。其中美国核心地产与“64股债组合”负相关性最高,且回报率最高。

  • 在基础设施投资中,交通运输与“64股债组合”的相关性最低,回报率、收益率均最高。

  • 私募投资与“64股债组合”呈正相关性,其中,风险投资、私募股权与“64股债组合”的相关性较高,但回报率也最高。直接借贷、高级担保贷款基金与“64股债组合”的相关性较高、收益率较高,但回报率较低。

  • 对冲基金与“64股债组合”的相关性、回报率和收益率均较低。

上述资产中,私募股权的投资回报率最高VCPE的十年期年化回报率(return)均达15%以上;而直接借贷则通过收取利息、股息、股利等获得收益,收益率(yield)最高。 

私募股权,过去十年收益最佳

基于过去十年数据,传统金融市场(股票、债券)的收益离散度较低,而另类资产(风险投资、私募股权、美国非核心房地产、对冲基金)的收益离散度较高,其中,风险投资的收益离散度最高。

收益离散程度越高,代表着基金经理从中获得收益和亏损的浮动范围越大,虽然面临着更高的投资风险,但也能博得更高的收益表现。事实如此,下图所示,另类资产的投资回报中位数几乎都高于传统金融资产。

其中,私募股权带来的回报最高,过去十年间回报中位数(14%)和最高回报(20.1%)均高于其他资产。

另类资产可以提供非相关性

下图显示了另类资产与传统资产的相关性,绿色部分为相关性较低的资产组合,可以看到,大部分的另类资产都可以提供不相关或负相关的回报。

其中,私募股权、风险投资、私募债、对冲基金与股市其实是存在较强的关联度。但与股市不同的是,另类资产可以为投资者提供“回报增强”的机会。

整体来看,在投资组合中,加入房地产、实物资产、宏观型对冲基金更有利于实现投资组合的多元化。

与股市的相关性及收益情况

整体而言,各类资产的收益率和与标普500的相关度呈一定的线性关系,当与标普500的正相关性越强,收益率也越高。

  • 欧元高收益债券、美元高收益债券的收益率和与标普500的相关度均较高;

  • 交通运输资产的收益率较高而与标普500的相关性较低;

  • 直接借贷的收益率在所有资产中最高,接近12%

另类资产收益率汇总

2013年到2023年三季度,风险投资VC、私募股权PE、基础设施、交通运输和美国核心不动产是收益率最高的几类投资。

从十年期的平均年化收益率来看,风险投资(19.1%)、私募股权(15.5%)、交通运输(14.2%排名前三。

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来源:另类投资知识

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