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身家500亿,代工女王爱投资

身家500亿,代工女王爱投资

6月前

长线布局,聚焦制造。

    
来源 | 21世纪商业评论
作者 | 覃 毅
出品 | 资人说(touzirenshuo)




“公司过去高速成长下的投资行为,目前回头看是正确的。”

5月上旬,立讯精密创始人王来春出席业绩交流会,坦言“从未停止外延发展的选择”,且会关注在汽车、通讯、医疗等产业的机会。

以代工iPhone、AirPods等产品,王来春打造一个千亿巨头,崛起为代工女王,其奋斗也一直为人乐道。

2024年胡润全球富豪榜上,她的身家约500亿元。


果链企业利润有限,过往三年,立讯精密毛利率在12%左右,净利率在5%上下波动。

王来春正带领立讯精密,发力汽车等业务,试图找到第二增长曲线。

同时,她也在体外投资,不显山不露水,在产业链上下游广泛布局。

01

体外开花


4月,一家潜伏在广州的独角兽,浮出水面。

精密光学产品制造商立景创新,以155亿的估值,第一次入选胡润2024年全球独角兽榜。

股权穿透结果显示,其由立讯集团设立,实控人为王来春胞弟王来喜。

过往,王来春会采取并购合作的策略,她通过投资外部伙伴,联合打入苹果、奔驰、宝马等供应链。


立景创新沿袭这一思路,其参投激光雷达公司速腾聚创,两家成立合资公司,一道开拓汽车产业。

上市公司外,王来春控制的“立讯系”公司,其实不少。

财报显示,立讯精密的关联交易中,就有两家“立”字头的主体:立胜汽车科技(苏州)立臻科技(昆山)

其中,立胜汽车科技2007年成立于苏州,法人和董事长为王来春,今年4月又成立昆山公司。


两家的最终股东,则是一家注册于香港的境外主体BCS Automotive。

立臻科技(昆山)的最终出资方之一,即是立讯有限公司,它是立讯精密的母公司,主要法人即王来春与哥哥王来胜,对外直接投资了13家企业。

其中,知名度较高的是奇瑞系。

立讯有限公司,直接持有奇瑞汽车7.87%的股权,且又持有其大股东“奇瑞控股”19.88%的股权。

王家兄妹两人,则在奇瑞两个主体,又分别担任董事。
 

“对奇瑞的投资,是由立讯精密的控股公司主导,属于股东个人纯粹的投资行为”。

对于下场造车的传闻,立讯精密在业绩会上如此回应。

然而,王来春素来对汽车有兴趣,这笔投资就是个例证。

02

内生外延


“外延发展更多是为未来产业规划布局,短期利润率提升有限。”王来春向投资人解释。

2023年,立讯精密营收约2319亿元,净利109.53亿元,同比增长19.53%。


从营收构成来看,超八成营收来自消费电子业务,第一大客户就是苹果。

只是,受PC需求下调的影响,电脑互联、连接器业务进入负增长通道,整体毛利率有所下滑。

在她着力转型的汽车方向,互联产品占比还不到4%。


在上市公司体系内,王来春保持着一定的投资强度。

2023年,立讯精密对其并表的子公司,累计追加投资15.78亿,账面价值合计超过230个亿。

其中,备受关注的,是一家非全资子公司立铠精密科技(盐城),2023年,其营收达到790个亿,净利约20个亿。


王来春利用这一主体,出资5亿元,前年在昆山成立一家公司,从事虚拟现实设备制造等业务,有分析认为,其旨在接住苹果XR产品的订单。

就立讯精密而言,她的股权投资,整体较有限。

截至2023年底,其并表后的长期股权投资为42.33亿元,在资产占比不高,其罗列的联营公司,只有珠海景旺柔性电路、立昇汽车科技(广州)等少数几家,且额度不高。

王来春在交流会上表示:

每一项产业投资,都会保证公司整体ROE高于20%,这是内生外延战略的大前提。

2024年1-3月,立讯精密净利为24.71亿元,增长22.45%,联营企业投资收益增加,也有助力。

03

合理投入


王来春的外延战略,也开始保持克制。

2023年,她开始放慢脚步,终止了2022年度非公开发行股票事项,原计划募资135亿,涉及多个产品生产线建设项目。

王来春

“公司资本投入高峰期已过。”

王来春回应称,未来五年,会综合考虑业务发展方向和规模、产业内生外延需求等因素,注重合理投入。

截至去年底,其总负债917.07亿元,资产负债率56.61%,账上的货币资金336.19亿元。

“短期而言,外延的侧重点会放在汽车、医疗及通讯板块。”


王来春解释,在消费电子板块,无论客户或者产品线的垂直一体化供应能力,已经相对稳定和完整。

短期看,她也需赢得投资者的信赖。

巅峰时期,公司市值一度超过4000亿元,过往两年,市值跌去约一半,在交流会上,有股东直接表达不满。


王来春抛出高额分红,合计派发21.53亿元,占利润比例超过20%,且透露暂时没有分拆部分业务上市的计划。

“提高分红比例,是一种长期趋势而非临时性决定。”她表示。

同时,大笔的现金分红,回流到其私人控制的“立讯有限公司”,客观上,利于其个人投资的自由度。

难得的是,其家族投资多集中在高新制造,较为专注。

“与凤凰同飞,必是俊鸟。”王来春相信,立讯精密被低估了。

她接下来的计划:

一是更快地扩充客户及产品;

二是减少全球化布局时从0到1的建设风险。


  ·   END   ·  



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来源:投资人说

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