京东财报来袭：对手的AI+出海叙事下，京东何以为战？

英为财情Investing.com - 周四(16日)美股盘前，中国电子商务巨头之一的京东(NASDAQ:JD)(HK:9618)将公布财报，本此财报的重点包括京东的增长势头，盈利水平，股份回购，AI对业务的增长情况。

财报预测

根据美股研究工具InvestingPro数据，分析师预计，京东第一季度营收将同比增长6.13%，惟环比下跌15.8%，至2579亿人民币元；每股收益预计4.65人民币元，环比减少12.3%，同比减少2.31%。

对于当前季度(第二季度)，18位分析师平均预计营收3027亿人民币元，环比增长17.4%，同比增长5.14%。每股收益6.63人民币元，预计同比持平，环比增长23.1%。

展望今年全年，分析师预计京东营收将增长6.7%至11572亿人民币元；每股收益22.88人民币元，增长3.2%，远期市盈率10.6倍。

分析师对京东今年4个季度的营收预测，来源：InvestingPro

营收告别高增长时代，宏观因素还是竞争因素？

与中国其他互联网巨头一样，京东也告别了高速增长时代，增速从2022年第四季度，一直保持个位数，而于2021年第四季度之前，其季度营收同比增速一直高于20%，在2017年之前，甚至持续高于40%。

京东季度营收及其同比增速，来源：InvestingPro图表功能

一方面，营收增长的停滞与中国经济整体增长势头以及内需趋势有关，另一方面，京东还面临拼多多等竞争对手激烈的竞争。

根据中国国家统计局数据，自去年6月以来，中国零售销售总额同比增速鲜有超过两位数。

中国社会消费品零售总额同比增速，来源：中国国家统计局

数据还显示，第一季度，中国社会消费品零售总额同比增长4.7%。不过，值得注意的是，全国网上零售额同比增长12.4%。如果，京东能够追平这一增速，则仍然有望证明其增长势头能够走出个位数的低迷状态。

此前于去年第四季度，京东零售业务营收同比仅增长3.37%，2023年全年零售业务营收增速也仅有1.66%。

此外，相比之下，中国新崛起的电商平台拼多多则在最近几年持续保持高速增长，甚至保持加速势头，表现远远超过老牌电商平台阿里和京东。

根据InvestingPro数据，拼多多的季度营收同比增速从46.2%一路攀升至123.2%，营收从约400亿人民币元翻倍至约900亿人民币元。

京东季度营收及其同比增速，来源：InvestingPro图表功能

除了面向下沉市场的拼多多，抖音电商的崛起也在抢夺传统电商的市场。根据尼尔森IQ监测数据，2024年1-2月，中国快消品市场线上销售额增速达20.7%，其中抖音电商增幅超70%，而综合电商增近4.4%。

根据抖音自己公布的数据，2023年，抖音GMV增幅超过80%；过去一年抖音商城GMV同比增长277%。

值得注意的，京东并未公布GMV数据，很有可能表明，此项数据表现不佳。

AI能否带来新的增长势头

在传统业务增长乏力之下，京东也在寻求通过AI提振收入。

4月1日，京麦商家中心发布公告称，京东对发品环节中的AI算法能力进行升级，并优化了交互接口，推出了图片智能发品功能。

此外，京东还推出了AI数字人带货。4月16日，京东创始人、CEO刘强东的AI数字人亮相京东多个直播间，带货产品包括电器、农产品。

据报道，当日晚上7时，刘强东AI数字人下播，京东家电家居、京东超市采销直播间的观看量均逾千万，分别达1275万、1128万。

然而，此举对于提振京东GMV或者营收有多大作用，仍不明朗，尤其是有关服务旨在减轻商家端工作量，对于C端用户能产生的直接吸引力有待观察。

而且，发力AI的不仅仅是京东。抖音、阿里巴巴、拼多多也在产品中加入了AI技术。

京东增长致命伤，缺少海外增长引擎

京东增长前景还一个值得关注的问题，相比阿里巴巴和拼多多，京东缺少海外业务增长引擎。

根据阿里巴巴的第一季度财报，阿里巴巴海外业务成为一大亮点，公司国际数字商业集团收入同比增长45%。同时，阿里巴巴还计划投入更多资源到海外。

此外，拼多多不仅在国内增长迅猛，旗下Temu也非常强劲。据报道，Temu定下的2024年增速目标高达233%。

汇丰银行业预计，Temu将在今年给拼多多贡献43%的收入，在2025年进一步上升至50%以上。

分析师料股价有潜力升12%，而估值模型高看逾30%

今年1月份，京东美国股价一度20.82美元，创下2018年12月以来的5年多低位，不过之后，随着中国政府出台经济和金融市场刺激措施，京东股价已在最近3个月反弹超过40%。

如此大幅度反弹之后，分析师认为，京东的进一步上升空间仍有12%。目前，37位分析师给出的平均目标价是37.78美元，相比京东昨日美股收报的33.62美元约有12.37%的上升空间。

不过，根据InvestingPro统计11种估值模型平均公允价值37.78，京东上升潜力高达31.1%。

公允价值，来源：InvestingPro

然而，虽然京东的估值仍有看升空间，但是相比拼多多和阿里巴巴，京东更加缺少日后的增长故事，AI也可能无法短期内帮助京东实现超越同行的表现。

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编译 | 刘川