苹果不造车，看来是明智的

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苹果不造车，看来是明智的

7月前

自从比亚迪喊出“电比油低”的口号后，2024年新能源车价格战愈演愈烈。几乎所有主流的新能源车企都宣布了优惠、补贴或降价。

而现在，车企价格战的残酷后果已经凸显。2024年第一季度理想汽车的营业收入和净利润均出现环比下跌，经营利润和自由现金流均为负数；而零跑汽车的毛利率再次跌入负数，陷入卖一辆亏一辆的困境，亏损进一步加剧。

在同行的衬托下，小鹏汽车表现稍好，一季度毛利率有所上升，但营收依然环比下降49.8%，净亏损为13.7亿元，销量环比暴跌超六成，连续4个月都未破万辆。

而新势力极氪虽然成功登陆美股，但其市值较A轮融资后的估值大幅减少。截止文章发表，极氪的股价为27.04美元，市值仅为66.95亿美元，远低于之前A轮融资后130亿美元的估值。

作为“创二代”，极氪自身销量不错，今年1-4月，极氪累计交付49148辆新车，同比增长超110%。但高增长的背后，极氪也深陷亏损泥潭，2023年极氪净亏损82.64亿元，近三年合计亏损204.33亿元。

对企业来说，比业绩增长更重要的是能力的发展，比能力发展更重要的是生存。如今这个紧要关头，谁也不想在淘汰赛中出局。无奈之下，车企不得不寻找生存之道。现在看来，苹果不造车，还是有点理智的。

毛利率由正转负，零跑汽车“失血”严重

作为同样在10万-20万元价格区间内竞争的新势力，零跑汽车在比亚迪带头掀起的这场价格战中所承受的冲击尤为显著。

财报数据显示，零跑在第一季度实现营收34.86亿元，环比下滑33.9%；净亏损为10.13亿元，去年同期为11.33亿元，上一季度则为9.55亿元。销量方面，一季度零跑汽车共销售了33410辆车，环比大幅下滑40%。

而更加糟糕的是，零跑汽车一季度毛利率下滑严重，由去年四季度的6.7%跌至-1.4%，这远低于市场预期的7.1%。

毛利率下滑有两个主要原因，其一是销量下滑导致的单车制造成本的上升。一季度单车成本为10.6万元，比上季度8.9万元环比上行1.7万元。

还有一点就是与当下车企们开启的价格战。

为了应对竞争，零跑在3月初推出了24款全系车型更新，新款车型的价格普遍比老款车型降低了较大的幅度，例如C01车型降价1.3万至5万元，T03车型降价1万至2万元，同时对23款老车型实施了限时优惠措施，降价1.5万至3.2万元。

在新势力中，零跑本身就是靠性价比和实惠的价格出圈，它目前热门车型的均价在16万左右。低价策略导致零跑本身的毛利率就不高，再遇上行业价格战，零跑毛利率直接“由正转负”，每卖一辆车，就要亏一些钱。

从现金流上看，零跑一季度现金及现金等价物（包括受限制现金）为 176 亿，相比去年四季度下滑了18亿，经营现金流有所减少。

没有造血能力，零跑只能靠资本市场不断输血。近期由于 Stellantis 认购款78亿的注资，零跑暂时没有现金流短缺问题，但长期的亏损显然也在消耗资本信心，后续零跑汽车需要尽快找到价格与利润间的平衡点。

按照官方的计划，2024年零跑汽车的目标是能够实现5%至10%的毛利率，2024年的销量目标为25万至30万辆。

但下半年10-20的万元价格带还会迎来比亚迪DMI 5.0车型以及小鹏智驾“Mona”的冲击，零跑汽车的竞争优势并不大。另外，零跑今年三季度末才开始车型出海，预计出海能贡献的销量有限，因此要实现25万-30万辆的销售目标预计将非常困难。

理想出现罕见负增长，裁员求生？

理想汽车近期也遭遇了业绩滑坡，整体表现未能达到市场的预期水平。

在2024年一季度，理想汽车的营业收入总额为256亿元，较上一季度的417亿元大幅减少了38.6%。净利润方面，该季度净利润仅为5.911亿元，同比下滑36.7%，环比更是下降了89.7%。

同时，毛利和销量也均未达到预期，毛利降至53亿元，较2023年第四季度的98亿元减少46.0%。总交付量8万辆，环比下降39.4%。

更为严峻的是，理想汽车在本季度出现了经营亏损，数额高达5.85亿元，与去年同期的盈利4.05亿元和上一季度的30亿元经营利润形成了鲜明对比。自由现金流同样由正转负，本季度为-51亿元，而去年同期和上一季度分别录得67亿元和146亿元的正值。

今年三月，由于理想MEGA的销量不佳，李想调低了2024年度销售目标的80万辆，降为56万-64万辆，理想汽车的股价随之缩水。理想汽车的股价在不到3个月的时间里，从182港元跌至82港元附近，市值直接腰斩。

此次糟糕的财报一出，理想股价呈现狂泻之势，财报发布当天理想美股收盘大跌12.78%，次日蔓延至港股，盘中最大跌幅超19%。

此外，理想汽车因在宣传MEGA时过于乐观，被投资者以证券欺诈案集体诉讼至美国纽约东区联邦地区法院。

确实，国内新能源汽车各大创始人嘴上功夫很了得，吹起牛来一个比一个强。李想多次强调自己对MEGA成为50万以上乘用车销冠的信心，还在朋友圈声称“乔布斯在的话，苹果汽车应该就是这样的”。

这次理想汽车被告后，资本市场对理想管理层驾驭市场的能力判断将会大打折扣，市场预期可能会更现实、更保守。

面对挑战，理想汽车宣布推迟新品纯电SUV的发布，并在内部开始裁员降本增效，据21财经报道，理想汽车此次裁员比例超过18%，涉及人数超过5600人。

不仅是理想汽车，进入2024年以来，多家车企已经开始大规模裁员，连特斯拉都扛不住。特斯拉CEO马斯克宣布将裁减全球员工的10%以上。此外，本田也在中国启动了裁员计划，预计将持续到8月，已有约1700人“自愿离职”。

靠乐道冲量？蔚来不能再亏了

在新势力中，蔚来一直是亏损大户。

去年，尽管蔚来售出了16万辆新车，总收入达到556亿元，但净亏损高达207.2亿元，平均每售出一辆车亏损约13万元。

业界甚至戏称蔚来是在做慈善，可以说蔚来给外界的印象一直是“擅长造车，但不擅长赚钱”，过去五年间，蔚来累计亏损高达630亿元。

蔚来的亏损主要来自两方面：一是高额的研发投入。为保持其30万以上的高端市场定位，蔚来在研发上投入巨大，2023年的研发费用增长了23.9%，达到134.3亿元，远超其他新势力品牌如理想和小鹏。

二是坚持换电模式。根据公开资料，蔚来一代换电站的建设成本约为300万元左右，二代换电站成本约为200万元，三代换电站成本约在150万元左右。换电站的建设和运营成本耗资巨大，这加重了蔚来的持续亏损。

但销量方面，蔚来的表现不尽如人意。2024年一季度，蔚来总交付量为30053台，同比下降3.2%，问界、理想、零跑和极氪都排在蔚来前面。

价格战也影响了蔚来的盈利能力，毛利率从2022年的10.4%下降到2023年的5.5%，全年利润率从13.7%降至9.5%。此外，由于亏损严重，蔚来还出现了拖欠供应商款项的情况，结清付账时间从2021年的197天延长到了2023年的295天。

小鹏汽车也面临同样的困境，给供应商的结清付账时间也从2021年的179天增加到了2023年的221天。

蔚来也想赚钱，但高端定位摆在那里，市场容量有限，降价又不好得罪尊贵的蔚来车主，李斌只能想了个点子，推出第二品牌乐道来冲量。

乐道L60对标特斯拉Model Y，预售价为21.99万元，将于9月上市并交付。

乐道是一辆非常务实的车，它选择最大众的家庭用车市场作为突破口。乐道L60有两个亮点，一是车内空间贼大，能够实现二郎腿自由、溜达自由、行李箱自由，此外还有极佳的减震效果，比如老人不晕车，孩子颠不醒。

二是补足纯电长途的短板。乐道品牌也支持换电技术，并且与蔚来品牌的换电站兼容，目前可以使用蔚来的第三和第四代换电站。蔚来的换电模式能够将电池使用的风险转移给服务提供商，因此车主不必担心电池老化可能带来的问题。

但乐道L60所在的20万至30万元的价格区间正是新能源汽车市场竞争最为激烈的区域，该区间的新能源车渗透率高达56%，远高于整体市场的43.7%。而且，这个市场已经拥有包括Model Y、海狮07 EV、极氪001、腾势N7在内的多个强势竞品。

值得注意的是，蔚来汽车的负债率高企。截至2023年12月31日，蔚来负债总额为877.87亿，资产负债率高达74.79%。

为了缓解压力，蔚来也在回归主业，对电池、芯片、手机等业务进行了优化和人员精简。除了乐道外，蔚来还在开发另一个代号为“萤火虫”的子品牌，预计售价将低于20万元，价格继续下沉。

萤火虫伪装车

对蔚来这个高端品牌来说，目前只能继续卷了，最近奔驰、蔚来等一众车企开始在小红书上卖车，甚至学起了“椰树”的玩法，由于风格不同被网友戏谑“奔驰靠腿，蔚来靠脸”。蔚来真的也是拼了！

总结

在这场“生死之战”中，跑得慢的清算破产是常态，新势力们全力奔跑以求得生存的希望，零跑加快步伐出海寻求新的市场，蔚来通过推出新品牌和精简业务来寻求突破，而特斯拉、理想等企业也在通过裁员等措施降低成本。“要么我杀了你，要么你杀了我”成为行业真实写照。

不得不感慨，还是苹果明智，放弃造车这个已经非常卷的红海，选择聚焦人工智能。开发电车对苹果来说不复杂，但关键是战线很长，还未必挣钱，如果再遇上残酷价格战，只怕是要熬上更久才能出头。虽然苹果也在造车上努力了十年，但及时止损未尝不是一件好事。

回归到国内新能源行业，大家都感到很疲惫。零跑汽车创始人朱江明无奈地说道，“市场是成熟的，大家不打价格战，这不现实。”在这样的背景下，商业模式的健康与否似乎变得不那么重要，生存下来才是最为关键的目标。

参考资料：

1、《绩后股价狂飙！毛利率大幅改善，小鹏走出低谷？》财华网

2、《乐道，蔚来的破局之道？》元新闻

3、《被拖累的理想Q1，都赖MEGA》AI蓝媒汇

4、澎湃号-智商税研究中心

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乔布斯：取法乎上，仅得其中。

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来源：首席商业评论

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