牛熊阶段论，现在处于什么阶段？

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：懒人养基

来源：雪球

股市行情，向来就是牛熊不断循环往复形成的周期，基本动因是业绩预期与市场情绪形成的共振。

我们今天就来看看一轮牛熊大约会经历什么样的周期，现在大致处于什么阶段。

01

先看熊市

第一阶段，顶部形成。

也是牛市末期。

虽然市场看涨情绪高涨，但少数明智的交易者开始撤离或处于观望。

价格上行动能逐渐减弱，市场出现降温迹象。

第二阶段，主跌浪出现。

关键点位失守，市场从温和回落转向快速下跌。

任何负面消息都会触发恐慌性抛售。

第三阶段，市场陷入绝望。

利空不断，舆论越来越悲观。

市场由恐惧变成绝望。

第四阶段，出清阶段。

很多股票出现非理性低价抛售，市场底部临近。

02

再看牛市

第一阶段，恐慌消失。

尽管上市公司盈利尚未出现改善，但未来盈利预期开始稳定。

配置型资金开始回补仓位，股市估值开始快速修复，但总体估值依然相对较低。

这一阶段，只有少数投资者相信基本面会好转。

第二阶段，理性上涨。

这一阶段通常持续时间较长，市场上涨更多是基于上市公司盈利的上升和基本面的改善。

这一阶段，大多数人认识到基本面确实好转了。

一般都伴随着政策支持和经济增长的积极迹象。

第三阶段，疯狂阶段。

每个人都认为基本面将会变得更好，并且永远只会更好。

新增资金大量涌入市场，推动市场估值快速上升，脱离经济基本面。

投资者不再关心基本面，股市完全靠情绪和梦想推动。

03

牛熊阶段并不是单向和线性的

根本的原因还在于经济基本面的周期每一次的细节都不一样。

2023年末影响经济基本面的最大因素——疫情终于消散，行情由绝望转向乐观。

市场进入牛市初期。

但4月份集中发布的上市公司业绩给市场当头一棒，市场重回绝望。

今年初市场大跌后“出清”基本完成，市场情绪有所恢复，估值修复行情再现。

4月份集中发布的上市公司业绩虽然并不好，但并没有预期的那么差。

市场在犹豫中震荡上行。

因此可以判断，目前处于熊市出清阶段和牛市第一阶段恐慌消失的反复胶着状态。

理性上涨阶段还有赖于经济基本面的切实改善信号出现。

04

现在就处在体感较差、偏悲观的时刻

世界经济发展到今天，所有经济体的增长基本上都由债务推动。

加杠杆，货币流转速度加快，货币乘数效应显现，经济一片欣欣向荣。

去杠杆，经济则可能陷入萧条。

只要深挖负面的东西，债务推动增长的经济体一定是千疮百孔的样子，十个锅九个盖甚至七八个盖，拆东墙补西墙，处处都是问题。

但只要债务能够正常滚动，经济就能正常运转，表面上看起来还可能欣欣向荣。

任何市场经济体概莫能外。

因此，体感差的时候我们没必要悲观，好的时候也不能过度乐观。

现在就处在体感较差、偏悲观的时刻。

乐观者应该拿好手中筹码，静待牛市二三阶段来临，等待止盈机会。

只看得到负面的悲观者就不应该投资股市，主要配置货币基金，最多再买点纯债基金，这样过好自己的小日子也不错。

别在市场涨不停的时候又追涨进来就好。

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