超长期国债又秒光，怎么看未来资产配置逻辑？

超长期特别国债发行，此事影响巨大，中国底层资产配置的逻辑或即将发生根本改变。

6月14日，财政部发行今年首支50年期超长期特别国债，市场又异常火爆。50年超长期特别国债中标利率为2.53%，全场认购倍数5.38。

实际上，从5月份开始，就陆续发行了多轮超长期特别国债，每一次发行，都被市场抢购一空，完全没有所谓的“抽血效应”。

简单来说，这意味着中国开始重塑金融体系的底层资产，居民投资也逐步发生转向，全社会的资金转为投资于国家重大战略实施和重点领域安全能力的建设上，不再集中于房地产或基础设施。

无论从宏观，还是微观看，我们都身处一个大转型的时代。对个人来说，出清的机会在眼前。

01
有钱人为何不再抢房子，而是去抢国债？

房地产的时代已经过去了，而国债配置时代才刚刚开始。

大家抢国债的逻辑是什么？当预期利率下行时，提前锁定资产端的收益率，将收益率固定在较高水平。

金融市场的收益率，跟实体经济的投资效率挂钩，而实体经济投资效率，又跟经济增长挂钩。

随着经济进入新常态，未来我国也将进入利率下行通道，存款、基金和大部分资产收益率会随着利率下调而下降。

在这种情况下，只有国债能够提前锁定收益率。

比如，现在购买50年期国债，利率是2.53%，就相当于提前锁定了未来30年年化2.53%的收益率。未来的利率再怎么降，你提前买的超长期国债的利率都不会降低，这就相当于投资了有超额收益的资产。

对比一下，现在抢房子，未来有一定概率会成为“负资产”，因为无论从政策，还是从价格趋势，或者从城市化阶段来看，房地产的时代都已经过去了。

更重要的是，现在抢房子，不仅以后必须得房贷，还可能得交高额的房产税。

02
为何面值100元的国债，有人愿意花125元去买？

国债如此热门，但不少普通投资者对国债的认知还不算充分。

很多人对于国债的理解，还停留在“短期国债”或者是“固定利率存款”印象中。甚至有人人认为，买了50年期的超长期特别国债之后就只能持有到期，然后担心“人走了钱还在”，于是就放弃购买了。

实际上，超长期特别国债不是储蓄式国债，而是记账式国债，它既可以持有30年或50年到期，也可以随时在二级市场上卖掉，跟股票一样。

比如5月17日首发的30年期超长期特别国债，于今5月22日起在二级市场上市交易。开市1分钟内它的涨幅就达到13.1%，触发临时停牌。恢复交易后，再次飙涨，累计涨幅高达25%，最高价格达到125元，再次触发临时停牌。

此时很多投资者就会开始有疑问，面值100元的国债，投资者花125元去买，不是亏了吗？当然不会。

债券跟股票最大的不同是，股息率固定，每年分红两次，每次1.29元，连续分红30年。这样综合算下来，年化收益率仍然高达1.53%，而不是负收益。而且，这些收益是确定性的。

需要注意的是，债券价格跟利率是负相关，利率越降，债券价格就越涨。而且，期限越长，对利率也就越敏感，利率稍微一变，债券价格就会剧烈变化。

如果到期收益率从3%降到0，猜猜30年期债券价格能涨到多少？答案是——接近翻倍！

只要市场利率下降到1.52%，这个超长期特别国债价格就会再次涨到125元。如果市场利率降低至0，它的价格能涨到177元，不仅不会亏还会大赚一笔。

看见没，这就是国债的魅力。理解了国债的逻辑，一定程度上可以理解经济和金融的底层逻辑。

因此，了解国债知识不是一个可选项，而是一个必选项。

03
好的投资工具，助你事半功倍

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