QDII债基，现在也要变成香饽饽了？

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QDII债基，现在也要变成香饽饽了？

2月前

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负

作者：拾三圆

来源：雪球

今年以来一直保有讨论度的

，

估计就是美联储降息了

。

美国的经济数据

“

相互拉扯

”

，

这也导致美联储降息虽然每个月都在讨论

，

但却一直没有个准信

，

问就是不排除掉美国即将进入降息周期的可能性

。

等了许久

，

把市场的热情都快消耗没了

，

但这并不影响美债投资热度的持续攀升

。

因为从历史表现来看

，

无论是在降息前期

，

还是步入降息周期后

，

美债的表现都十分突出

，

哪怕降息预期的摇摆

，

美债的配置价值还在

。

机会多

，

风险大

对于国内投资者而言

，

最为直接和简单的方式就是通过QDII债基来参与

。

不过这里需要先提醒各位

，

海外债券基金的波动性是要普遍高于国内债券市场的

。

首先

，

因为海外债券市场参与者更为多元

，

不仅有个人投资者

，

还有许多机构投资者参与其中

，

交易活跃度高

，

也让海外债券市场的价格波动被放大了

。

其次

，

利率环境也不一样

，

中国现在整体是处在一个低利率环境

，

而自2022年美国开启暴力加息以来

，

10年期美债收益率在波动中迅速上行

。

最后

，

就是在券种配置上

，

QDII债基因为配置策略更为灵活

、

广泛

，

是能够持有一定比例的低评级

、

高收益债券

，

这也必然会增加组合的波动性

。

此外

，

不少QDII债基会采用外汇期货等金融工具来对冲汇率变动的风险

，

为的就是减少汇率波动对投资回报的影响

，

与此同时也会产生一些锁汇成本

。

至于锁汇这点

，

看你怎么想

，

锁汇比例高的肯定收益会更为稳定一些

，

但相应的成本也高

，

而锁汇比例较小的

，

有机会可以从汇率变化中获得额外收益

。

市场上的QDII债基

截止2024年6月21日

，

市场上共有25只

（

合并份额

）

QDII债基

，

除去两只在封闭期和暂停申购的基金

，

大部分都是暂停申购状态

，

像规模最大的富国全球债

，

目前单日仅限购100元

。

而在投资区域上

，

以全球市场居多

，

还有一些是投资于亚太

、

新兴市场等

。

其中有一只比较特别

，

那就是融通中国概念债

，

这也是目前唯一一只正常申购

，

主要布局的是中资美元债

，

基金经理每个季度都会进行阶段性调仓

。

不过

，

它当前规模还不到1亿元

，

并且近年来的机构持有比列都在90%以上

。

在剔除掉当下不能买

，

来看看剩下的QDII基金近年的业绩表现

。

整体来看

，

表现最好的是华夏大中华信用债

，

今年以来回报为8.97%

，

近3年回报达到了31.65%

，

回撤也控制得很好

，

近3年最大回撤为-9.95%

。

基金在投资上较为谨慎

，

维持了稳健的信用主体持仓

，

采用的是票息策略

，

重仓持有中资美元债

。

在今年一季度美债利率的大幅波动

，

基金也是适时止盈了利率债

，

降低了组合久期

，

并跟随趋势做多了一部分风险资产

。

从今年以来和近1年的表现来

，

其实各QDII债基相差不算特别大

，

但是从近3年回报来看

，

业绩分化就很明显了

。

其中鹏华全球高收益债和国泰中国企业境外高收益债

，

都属于风险高

、

回撤大的类型

。

这是因为名字中带有

“

高收益

”

的QDII债基

，

在信用风险上会较为激进

，

波动性有时候甚至堪比股票

，

所以如果你是稳健风格投资者

，

就不要考虑它们了

。

另外像广发亚太中高收益债这类带有

“

中高收益

”

的

，

虽然只是相差了一个字

，

但是两者的差别较大

。

这类基金的风险相对可控

，

投资的大部分债券都是有一定知名度

，

并且现金流相对稳定

。

那么如今的市场应该怎么选择呢

？

如果是如市场所预期般

，

在今年下半年开启降息

，

是可以看向那些以中等期限投资级信用债为主的QDII债基的

，

而后续万一降息继续推迟

，

建议是选择以中短期限防守型来配置

。

像是易方达中短期美元债

，

它的业绩表现比较稳健

，

并且多数时候不锁汇

。

基金在大部分时间也是以投美国国债和高资质美元信用债为主

，

券种选择比较多样化

，

外资美元债

、

中资美元债

、

美国利率债等都有涉及

。

基金经理认为利率的上行带来较好的美元债买入窗口

，

在当前的利率水平

，

美元债既有长期配置价值

，

又有短期获取资本利得的机会

。

一路看下来

，

虽然在美联储降息的大背景下

，

QDII债基确实是个不错的机会

，

但还是要注意利率风险

、

汇率风险

，

这都要求投资者本身具备一定的风险承受能力的

。

在选择QDII债基时

，

是需要根据自己的风险偏好和具体情况

，

如果你本身就对QDII债基的底层投向一无所知

，

建议还是不要轻易去凑这个热闹了

。

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