2024年BCG全球资产管理报告：AI与下一轮转型浪潮

全球资产管理行业管理资产规模（AuM）在2023年实现了惊人反弹，总额增至近120万亿美元，较2022年（当年管理资产规模大幅下降了9%）增长12%（参阅图1）。

世界各地的管理资产规模在2023年都恢复了增长，但增速各不相同：北美市场为16%，亚太市场（不包括日本和澳大利亚）则为5%。

然而，尽管规模增长显著，但资管机构的经营压力却在持续增大。2023年，资管行业的收入仅增长0.2%，全年成本却上升了4.3%。两相抵消之下，该行业的利润下降了8.1%（参阅图2）。

2023年，降费压力并未得到缓解。2023年的平均费率为22个基点，低于2015年的25个基点和2010年的26个基点。

被动型产品份额加速增长。被动型产品持续占据净流入资金的大部分份额。2023年，被动型产品吸引了全球共同基金和交易所交易基金（ETF）总净流入资金的70%（约9200亿美元），较2019年至2022年期间的57%大幅上升。

高利率环境推升低费率现金类产品占比。由于货币政策持续收紧，加上市场普遍的不确定性，投资者纷纷转向低费率产品。货币市场产品和债券产品的净流入资金分别达到1.3万亿美元和7000亿美元，而公开市场股票产品则净流出2000亿美元。

创新产品存活不足。尽管资管机构都在努力开发新产品，但大多未能赢得市场青睐。事实上，截至2023年，在2013年推出的所有共同基金中，只有37%仍然存续。这一比例相比2010年有显著下降。2000年之前推出的基金，有60%在2010年时仍然活跃。

净流入增长乏力，未来营业收入压力持续存在。北美等成熟市场中，资产管理业务渗透率已经处于高位，资产净流入进一步增长潜力有限。2006年以来，该行业近90%的营业收入增长来自资产增值。这段时间的增长恰逢利率普遍较低的时期。然而，由于全球大多数央行仍在与通胀作斗争，预计利率将保持在中高位，这种情况很可能会限制资管机构从资产增值中获得营业收入增长。

成本持续上升。成本继续呈上升趋势，2010年以来已上升约80%，年复合增长率（CAGR）为5%。

AI有利于大规模创建个性化投资组合。首先，在为个性化投资组合添加战术倾斜或主题敞口时，主要依据的是结构化或预处理数据集，AI可在构建定制化投资组合方面取得显著进步。其次，AI可以高效实现定制化投资组合管理的规模化扩展，解决定制化投资成本高昂、仅面向机构投资者和高净值个人客户这一重大挑战。

随着AI技术的最新发展，AI销售已能通过训练来理解投资组合管理的意图和背景。通过对规律的分析学习，AI销售可以调整自己的方法，为每个定制化投资组合确定最佳的再平衡和交易策略。人类投资经理可以通过管理一组AI销售来有效管理更多投资组合。有了这种能力，资管机构就有了为更多投资者提供个性化投资组合的可能（参阅图4）。

为了解资管机构在AI应用上取得的进展，BCG与投资公司协会(Investment Company Institute，简称ICI)和特许金融分析师协会(CFA Institute)合作，在2024年第一季度以GenAI的应用为重点对资管机构进行了一项全球调查。本次调查共覆盖57家资管机构，总管理资产规模超过15万亿美元。

要想最大程度发挥AI技术的优势，人员、技术与合作、风险与合规都是关键的驱动因素，然而资管机构在这些方面的投入与实际需要仍有差距。

• 73%的受访者未制定技能提升计划，或仅覆盖了特定员工。

  
  

• 预期GenAI在未来三到五年内将会产生变革性影响的受访者中，67%已制定系统性员工技能提升计划；相比之下，其他资管机构这一数据仅为20%。

  
  

• 欧洲有63%的资管机构正在积极为相关法规的出台做准备，对比全球其他地区，仅为34%。

全新画卷已经展开，资产管理行业即将步入AI时代。资管机构面临两种选择：一是谨慎观察，但要承受落后的风险；二是积极转型，建立应用AI技术所需的组织力量。

要想从AI赋能的生产效率、个性化和私募市场增长中获益，资管机构就必须大胆尝试。在此，我们根据BCG的AI转型三步框架给出三项关键建议，供资管机构在这趟AI之旅中参考。

• 部署立竿见影的AI解决方案。资管机构可以从日常运营入手，将AI技术融入其中，提高运营效率和决策水平。

  
  

• 从战略出发，重塑业务职能。资管机构应要求团队着眼于转型而非仅仅是改进，确定需要重塑的流程，以整体提高个性化服务水平，推动并提升AI能力的发展。

  
  

• 锐意创新，打造长期优势。在打下坚实的AI基础后，资管机构可以将注意力转向新服务、新产品和新业务模式的开拓之上，进行长期技术投资，培养一种锐意创新、勇于实验的文化。