比尔·阿克曼即将发行美国有史以来规模最大封闭式基金

比尔·阿克曼(Bill Ackman)今年的表现落后标普500指数约十个百分点，他正准备发行一只新的封闭式股票基金——潘兴广场美国（Pershing Square USA，PSUS），该基金的总规模可能达到250亿美元。

新基金的投资者路演于周二开始，代码为PSUS，预计交易价格将于7月29日当周初定为每股50美元。

阿克曼正在利用他在社交媒体X上拥有100多万粉丝的明星影响力以及过去五年的强劲回报，发行这只将成为美国有史以来规模最大的封闭式基金。然而，阿克曼今年的表现其实并不好，因为他对推动市场上涨的“科技七巨头”股票的敞口非常有限，在这七巨头中，谷歌母公司Alphabet（GOOGL）是他唯一持有的七巨头之一。

阿克曼目前的主要投资工具潘兴广场控股（Pershing Square Holdings）是一只在欧洲上市的封闭式基金，规模约为100亿美元。该基金的网站显示，截至6月30日，该基金的资产净值(NAV)上涨了5.7%，落后于标普500指数15.2%的总回报率，该基金基本上每周报告一次收益。

据信，掌管潘兴广场资本管理公司(Pershing Square Capital Management)的阿克曼正寻求为潘兴广场美国(Pershing Square USA)筹集250亿美元，但他尚未公开设定目标。

阿克曼发行新基金面临着一些障碍，尤其是目前低迷的封闭式市场，自2022年以来几乎没有任何新基金发行。阿克曼的基金将是迄今为止美国封闭式基金市场上规模最大的基金，目前美国最大的封闭式基金规模约为50亿美元。

衡量阿克曼业绩的最佳方式是潘兴广场控股，该基金在伦敦(PSH.UK)和泛欧交易所(PSH .Netherlands)上市，同时也在场外交易，代码为PSHZF。

该基金价格周二上涨1%至53.73美元，截至今年年中已累计上涨14%，表现优于基金投资组合的表现，这是因为今年该基金对资产净值的折扣率从29%收窄至23%。

截至今年6月的五年里，该基金的年化回报率为26.5%，远高于同期标普500指数15%的年化涨幅。但从长期来看，该基金仍落后于标普500指数，因为该基金于2014年以每股25美元的价格上市。自那时以来截至今年6月份，该基金股价的年化回报率为9%，低于标普500指数13.5%的年回报率。

从资产净值来看，该基金过去10年的表现要好一些，年化回报率约为12%，但仍落后于标普500指数。基金价格与基金资产净值表现之间的差异反映了基金价格相对于资产净值的折让。从2015年到2017年，阿克曼的十年回报率受到了一段艰难时期的影响，当时他的表现严重落后于市场。

封闭式基金发行固定数量的份额，并可根据投资需求以相对于其资产净值的溢价或折价进行交易。大多数美国市场封闭式基金以折价交易，欧洲市场也是如此。

潘兴广场控制基金持有相对集中的投资组合，包括墨式烧烤（Chipotle Mexican Grill，CMG），希尔顿酒店（Hilton Worldwide，HLT），Alphabet（GOOGL），地产公司霍华德-休斯控股（Howard Hughes Holdings，HHH）和汉堡王母公司餐饮品牌国际公司（Restaurant Brands International，QSR）。

在这些投资中，Alphabet、希尔顿和墨式烧烤今年的股价有所上涨，而餐饮品牌国际公司和霍华德-休斯控股则出现了亏损。

和许多主动管理型基金经理一样，阿克曼对“七巨头”股票的敞口还不够大。至少从3月31日提交的文件来看，他并不持有今年引领市场上涨的英伟达、亚马逊和微软的股票。

根据招股说明书显示，这只新的封闭式股票基金将主要投资于“12至20只大型、投资级、可产生自由现金流的北美持久成长型公司的核心长期持股”。

阿克曼可能还会进行宏观押注，比如他在2020年做空公司债券，事后证明，在疫情抛售期间，潘兴广场的投资策略取得了巨大成功。

阿克曼在发行潘兴广场美国时面临一些挑战。投资者可以以较资产净值23%的折价投资他的欧洲市场封闭式基金，尽管该基金有一些复杂的税务问题。这只新基金的年费将高达2%，是大多数主动管理型股票基金的两倍。(阿克曼将在第一年免收这笔费用)此外，封闭式基金往往会以低于资产净值的价格进行交易，这使得卖出新基金几乎不太可能。

但阿克曼并不缺乏信心，他希望成功发行这只美国有史以来规模最大的封闭式基金，并且成为近年来规模最大的IPO和发行基金之一。