彭博债券南向通双周报 | 特朗普遭枪击事件如何影响美债曲线走势？
彭博债券南向通双周报
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南向观察
1. 降息预期及大选推动美债曲线陡化，需持续关注经济数据发布
6月美国CPI数据超预期回落，环比数据-0.1%（CPI CHNG Index：彭博一致预期 0.1%，前值 0%），美元指数（DXY Index）走低逼近104，市场对于9月会议降息的预测进一步增强。大选方面，特朗普当选概率受周末事件推动持续增加，其加征关税及偏好财政宽松的执政思路推动了长端收益率上行的预期。两方因素综合利于美债曲线陡化交易，美债2年期10年期利差（USYC2Y10 Index）于7月16日迅速攀至1月内最高水平-22.13基点，市场反应明显。
陡化交易劲头强势，彭博技术分析通过RSI判断市场转向情况的相对强弱，该指标也升至1月以来的最高水平，提示投资者持续关注七八月降息指引会议（FOMC 或及Jackson Hole会议）及经济数据发布，关注超买状态。
在彭博终端加载USYC2Y10 Index GP <GO>
“添加数据”处搜索RSI相对强弱指数，提示美债收益率曲线进一步陡化，亟待后续数据支撑
2. 7月中资美元债违约率预期再下降，高收益和投资级利差收窄
彭博中国信用市场新闻专题（NSUB CHINA CREDIT WRAP）通过中资发行人兑付承压表持续分析违约情况。如果没有新的发行人出现逾期，彭博信用分析团队认为7月违约率将降至2.98%。
彭博行业研究BI STRTA页面以中资美元高收益债券指数（I29381US Index）和投资级债券指数（I29382US Index）为口径，追踪两者市场层面利差，当前已收窄至450个基点以内。当前房地产行业在中资美元高收益债券指数中权重为24.5%，较去年6月聚焦房地产市场信用风险时的权重有所下调。故如政策导向再波动，房地产行业出现新的违约事件，会降低信用利差增幅。
在彭博终端加载BI STRTA <GO>
左侧面板“信用指数”下的”OAS”栏目可比对高收益 vs. 投资级中资美元债指数的OAS差距
市场动向
1. 涨跌晴雨表（注：7/1/2024-7/15/2024，价格来源BVAL彭博估值，范围为南向通可投债券去除转债）以下拆分离岸美元债和离岸人民币债分别列出：
离岸美元债价格涨幅最大的五支债券
离岸美元债价格跌幅最大的五支债券
离岸人民币债价格涨幅最大的五支债券
离岸人民币债价格跌幅最大的五支债券
2. 流动性评分（数据来源LQA彭博流动性评估，范围为中资银行发行的南向通可投债券去除转债。LQA评分相同时，按BVAL价格涨跌幅排序）以下拆分中资银行离岸美元债和中资银行离岸人民币债分别列出：
中资离岸美元债LQA评分最高的五支债券
中资离岸人民币债LQA评分最高的五支债券
3. 中资美元债活跃交易（注：7/1/2024-7/15/2024，来源TRACE）
在过去两周TRACE披露的南向通可投债券（除可转债）总成交额为11.16亿美元。其中债券成交额最高的前五大主体分别为恩智浦美国股份有限公司（2.46亿美元）、阿里巴巴（1.58亿美元）、Prosus公众有限公司（1.07亿美元）、腾讯控股（0.91亿美元）、恩智浦融资有限责任公司（0.44亿美元）。
4. 亚洲美元债活跃交易（注：7/1/2024-7/15/2024，来源彭博FIT交易平台，MISA <GO>）
过去两周在彭博FIT平台交易的中资美元债中，债券成交额最大的5支债券主要来源于银行业。具体发行人、单债和成交量依次为：澳新银行集团有限公司（ANZ Float 07/16/27 Corp）成交量为1.38亿美元；国泰人寿保险新加坡（CATLIF 5.95 07/05/34 Corp) 成交量为1.13亿美元；LG新能源（LGENSO 5 ½ 07/02/34 Corp）成交量为0.98亿美元；三井住友金融集团（SUMIBK Float 07/09/29 Corp）成交量为0.96亿美元；三井住友金融集团（SUMIBK 5.836 07/09/44 Corp）成交量为0.83亿美元。
彭博小锦囊
当发行人信用受到重大影响（如破产申请、对发行人的重大裁决或罚款、违反契约条款等事件时），彭博会通过相应指标打标签反映至债券层面。彭博DIS困境债券监测面板可追踪标记为“困境/逾期付款/已违约/破产”的债券列表，涵盖了债券基础信息、事件记录、信用增强指标、彭博综合评级等多维度内容。
您可以在彭博终端运行DIS <GO>，在页面左上方选择分类，即可加载相应面板。您也可以参考该模板，通过点击红色工具栏的“启动工作表”，保存该模板并应用于自定义的监测列表上。
本文作者
彭博中国区固定收益分析师 龙璞熠
彭博中国区债券产品市场专家 刘源
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