万亿高股息龙头，跳水大跌！曾3年涨超300%，见顶了还是回调？股民吵翻了...

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Bendi新闻

1月前

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周五，高股息赛道龙头中国海洋石油AH股双双大跌，中海油H股跌近5%，市值跌破万亿港元，引发一众股民讨论，中海油还值不值得投资？直到周末雪球App关于中海油的热议还在持续中。

中海油H股高位跳水

大跌近5%

截至周五收盘，中海油AH股双双跳水大跌，H股近5%，最新市值9751亿港元。

盘后中海油公告，7月19日斥资9919.97万港元回购483万股股份，每股回购价格为20.35-20.7港元。

中海油A股跌近4%。

中海油是中国最大的海上原油及天然气生产商，主营业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气，拥有95%中国海洋资源的勘探开发权。

中海油与中石化、中石油不一样的是，中海油专门以上游勘探开发为主，而两桶油为上中下游一体化石油公司。

目前对比三桶油的毛利与净利。中海油的毛利率为54%，净利率为35%；中石油的毛利率为21%，净利率为5%；中石化的毛利率为16%，净利率为3%，中海油远远高于其他两桶油。

从产品来看，中海油的主要营收为油气销售和贸易两大板块，贸易相对利润贡献较少，主要为油气销售，油气的主要产品是原油、天然气，其中石油的收入占油气收入的86%，天然气占比14%。

2021年以来国际油价持续维持在60美元以上，中海油的净利润也实现大幅增长，叠加高分红的特点，近3年成为高股息赛道龙头。中海油A股自2022年4月上市以来，涨幅超230%，中海油H股自2022年以来涨幅超390%。

中海油还值得投资吗？

股民吵翻了

雪球App用户@ericwarn丁宁：国际油价跌到55美元

，

中国海油的roe将被拉低至10%左右

，

投资价值就会大打折扣

。

更为重要的是

，

一旦跌到55美元

，

就会有两种可能的发展路径

。

第一种可能

，

就是本轮石油景气周期仍然继续

，

这只是国际油价的宽幅震荡而已

，

熬一熬就过去了

。

第二种可能

，

就是本轮石油景气周期彻底结束

，

石油萧条周期正式开启

。

如果真的是萧条周期确立

，

时间跨度最少一两年

，

石油股也会大面积腰斩

。

理论上来说

，

第二种可能发生的概率并不大

。

然而一旦发生了

，

就会让投资者十分被动

。

——

所以

，

我一直以60美元国际油价作为警戒线。

雪球App用户@敬畏与常识：现海油的基本面研究已经很透彻了，相信机构们更是早早研究的明明白白。只是一个带有周期特性的企业，在二级市场波动起来，可不是一般的大。而且，每次基本面展望看不到新预期的时候，就需要警惕了。现在的海油是看不到一点风险。这就是海油目前最大的风险。当然有风险不代表股价就不会涨。只是目前对我而言，不是个好的进场机会。

也有不少用户持续看多。

雪球App用户@裂变吧韭菜：这个生意卖给你，一年赚1000亿起，要1万亿，贵吗？如果不贵的话目前的估值很合理。

雪球App用户@跳一个大神：决定海油未来收益和成长的最重要因素是油价，而油价又是不确定的，但是长期是有底线的，如果懂王上台后把油价打到50-60美元，考虑到原油增量和天然气增量，海油的利润应该还有1000亿元，每股至少能分1元，H股现价也合理，但油价长期不可能这么低。

雪球App用户@Archerong：我们从几个方面对比一下中海油H与其他国外同行的数据

，

都是周期股

，

都是看原油价格脸色的

，

对比估值其实就一目了然

。

1、从PE看

，

海油H目前的估值只是海外同行的40%左右

。

目前按2024年1600亿净利润算

，

每股3.36元折合3.61港币

，

当前价格20.5折算PE为5.67

，

横向对比一下雪佛龙PE14.45

，

埃克森美孚PE13.95

，

西方石油PE12.95

。

2、从PB看

，

目前海油的PB是1.25明显偏低

，

而海外同行的埃克森美孚PB 2.25

，

康菲2.7

，

基本上2倍以上的PB也是常态

，

看到很多人叫中海油的PB回到1PB再买，你们是有多双标啊。

3、从桶油净利润看

，

中海油24年Q1的桶油净利润是31排第1

，

沙特阿美桶油净利润24美元排第2

，

其他埃克森美孚

，

康菲基本在16美元第3

，

更多的西方石油等就更差了。

高股息赛道见顶了吗

还能持续多久？

最近随着高股息红利资产的回调，还有不少投资者在思考，高股息赛道的持续性问题。

在众多的概念和赛道中，红利高股息概念稳定的跑赢市场，成为市场中新的 " 核心资产 "。在过去三年多的指数下跌中，中证红利指数逆势上涨，未来还能否持续呢？

雪球App用户@投资经理加油站：资产荒下

，

被追捧的红利和纳指

，

有点恐高了

。

甚至

，

感受到了2020年赛道股那会的

“

新能源+白酒+医药

”

了

，

当时

，

只要沾上点赛道的概念

，

再加上明星基金经理的光环

，

基本上发行很快完成

。

疯狂时刻也是见顶的标志

，

随后开启了慢慢长熊。这给我们最大的教训是

：

市场疯狂时

，

千万不要去

。

人多的地方千万不要去。

雪球App用户@张翼轸 则表示：这几年

，

红利股最重要的捧场者

，

自然是险资，尤其是去年开始

。

对保险这样以收息为核心诉求的资金

，

对红利股往往是以

“

逢低吸纳

”

为宗旨

。

很简单的道理

，

如果保险资金觉得 5.5%的股息率是合理的

，

那么涨了 10%

，

就变成了5%

，

吸引力锐减

，

但如果跌了 10%

，

就变成了6.1%

，

吸引力大增

。

当然

，

如果短期市场风格转变

，

比如 A股开始反弹成长受追捧而导致中证红利指数受冷

，

也不排除在当下位置回调 9%左右的可能

——

当然

，

如何看待这种回调

，

就看你是基于什么心态去持有红利

。

如果追求赚快钱

，

会很沮丧

。

但如果是追求长期的派息收入

，

那么低价反而能给你获得更高股息率的可能

。

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来源：雪球

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