Axoni：重建金融交易底层框架

Axoni成立于2013年，是一家总部位于纽约的金融科技公司，旨在以分布式账本技术改变全球资本市场的基础设施框架。该公司主要提供区块链基础设施、分布式应用程序开发和工作流自动化工具，以优化金融交易中的复杂操作步骤，减少信息差并降低成本。除了密集的技术开发，Axoni还与世界领先的金融机构深入合作，如花旗银行、富国银行等，在这些金融机构的支持下进一步建立起链接市场的基础设施框架。

1.1 公司概况

位于纽约的Axoni（Schvey,Inc.）是由Greg Schvey和Jeff Schvey两兄弟在2013年建立的提供分布式账本服务的金融科技公司。Axoni专注于资本市场的分布式账本基础设施建设，多方数据同步软件，提供区块链基础设施、分布式应用程序开发和工作流自动化工具。其产品包括分布式账本技术部署、定制智能合约开发和分析工具等。成立以来其最有名的业务是能跟踪美国存管信托和清算公司（Depository Trust & Clearing Corporation，DTCC）的交易信息仓库。

随着公司的发展，Axoni也在不断调整其业务方向。自2016年以来，Axoni开始专注于通过其金融技术解决跨多个资产类别的复杂资本市场基础设施建设问题。凭借强劲的势头和不断扩大的资本市场部署，致力于用区块链技术彻底改革金融市场基础设施的Axoni，正在不断优化金融市场的运营效率。

1.2 创始人介绍

图1：Axoni创始人Schvey兄弟

（资料来源：Axoni官网）

Axoni，又名Schvey,Inc.，名字来源于其创始人Schvey兄弟。Greg Schvey毕业于康奈尔大学，主修金融，还曾在在花旗集团担任固定收益分析师。Jeff同样毕业于康奈尔大学，主修工程学，曾在Raytheon的战略小组担任工程主管，目前在Axoni主要负责所有技术。实际上，Axoni并不是二人的第一次创业，在此前两兄弟曾创立过一家提供比特币交易服务的公司Tradeblock。

对区块链技术的兴趣起源于2010年初比特币带来的数字资产热潮。Greg Schvey开始研究数字资产领域，Jeff也参与到热火朝天的比特币“挖矿”之中。最终，二者一拍即合，准备在未来开拓数字资产的商业市场。

为了在当时新兴的数字资产领域占领一定的先机及拓宽市场，Schvey兄弟开始在博客上撰写一些关于虚拟货币的文章。他们的文章以笔名在GenesisBlock上发表，点击量迅速飙升，达每月50万+。在博客文章大获成功后，两人开始撰写季度报告并售卖他们所了解的比特币数据。随着大型企业不断接洽并提出对其业务的兴趣，Greg和Jeff决定为机构客户开发更多产品，Tradeblock由此诞生。这家公司主要是为数字资产市场提供执行和分析工具，提供与虚拟货币、交易、法规、采矿、协议更新、区块链分析和经济发展相关的数据。

虽然Tradeblock业务不断壮大，但兄弟二人并不满足于通过分析报告获取业务，他们选择放弃Tradeblock的领导权（保留董事会成员身份），在2016年从Tradeblock中剥离出Axoni，开始专注于Axoni的业务发展。在深入数字资产与区块链行业几年间，Schvey兄弟发现金融行业在区块链上还有新的商业机会。过去，大型企业间有着各自不同的业务范式，无论是表格还是信息收集的内容。因此，在公司之间的交易中，由于范式的不同会消耗大量的时间与成本对交易与业务进行转换，同时准确性也存有问题。Axoni要做的就是建立一套统一的、让各大企业接受的业务范式，而真正的困难就在于获得这些大型组织的一致认可。

1.3 融资概况

自成立以来，Axoni一直备受资本市场青睐，尤其是受到各大银行的关注。截至目前，Axoni一共收到四轮投资，至少23家投资机构向其投入了总计9080万美元的资金，公司估值约1.71亿美元。

公司成立于2013年，次年就获得了第一笔280万美元的风险投资。2016年12月，Axoni获得来自富国银行、花旗银行等投资机构共计2100万美元的A轮融资，并与包括花旗银行在内的多家银行在分布式账本技术部署方面建立了多层次的业务合作。在获得融资不久后，Axoni便与全球最大的金融基础设施提供商美国存管信托和清算公司（DTCC）建立了合作伙伴关系，每年处理其1.6万亿美元的证券交易。

2018年，汇丰银行与高盛、NYCA Partners、Andreessen Horowitz、花旗等14家投资机构一起参与了Axoni的B轮融资，金额总计3600万美元。Axoni计划利用这笔资金来增强其数据同步技术，扩展其基础设施产品套件以支持AxCore的关键任务部署，利用分布式账本扩大企业网络，推进与以太坊兼容的智能合约语言AxLang的开发。作为B轮融资计划的一部分，Axoni还计划增加员工人数。

2021年2月，Axoni宣布完成3100万美元的股权融资。除了原有的一些投资者，德意志银行、英特尔资本和瑞银等新投资者也加入其中。为了更好提升产品质量，Axoni在拥有70多名工程师的基础上还从技术角度雇佣额外的程序员，专门从事基础设施应用程序开发和用户体验优化，并负责将新工作流程集成到现有系统中。Axoni还计划继续投入资金开发国际掉期和衍生品协会（ISDA）通用域模型，用于跟踪跨品类资产。

表1：Axoni融资概况

数据来源：Crunchbase.com

2.1 市场定位：利用区块链技术消除信息差异

Axoni主要是为客户提供一个集中的通信源，消除不同平台之间数据或文件的范式差异。实际上，金融交易过程中产生的中介费用比想像的要多，例如传统的债券发行流程，这其中存在着费用高昂且或不必要的中间商。

作为一家金融科技公司，Axoni旨在提供通用或者定制化的平台服务，将区块链等技术嵌入到平台当中，从底层消除信息差。Axoni的平台作为与企业系统集成的底层框架，包括分布式账本技术AxCore，支持机构间无缝共享和同步数据。公司提供金融市场需要的多方安全基础架构，能自动同步整个市场的信息与流程。Axoni的服务在自动化的背景下能保证数据的准确性，可以使账本传输到线上而无需再线下保存。此外，Axoni实施标准化的数据格式来表示交易内容、身份认证等信息，并尽可能采用开放框架。通过利用Axoni的基础架构和数据标准，供应商可以访问整个市场，终端用户也可以通过单一集成的方式访问广泛的供应商。平台业务还支持通过Axoni的安全托管环境访问其网络，以实现最快和最简单的登录注册；或通过Axoni软件的本地部署与本地基础设施深度集成，从而提高部署的灵活性。同时Axoni使用的区块链技术不会遗漏企业或者其他对象发生的任何变化与交易，且不会被篡改，这在会计和审计报告中能起到特殊的作用。Axoni平台还使客户拥有准确且可证的数据，这些数据可以在他们和其业务交易对手之间自动同步。

2.2 业务合作

2.2.1 与DTCC的合作

自2013年成立以来，Axoni与顶级投资银行、资产管理公司和市场基础设施公司达成合作，逐渐形成在区块链技术领域的领先优势地位。一方面，Axoni的AxCore技术已部署在从复杂衍生品到大宗外汇的各种市场；另一方面Axoni的客户群已扩大到包括美国、欧洲和亚洲的买方和卖方公司、基础设施提供商和技术公司。

AxCore的一次重要的业务是Axoni与美国存管信托与清算公司（DTCC）的合作项目——创建DTCC的贸易信息仓库。2017年1月，Axoni与位于新泽西的清算公司DTCC达成合作。在过去，普遍观点是区块链会逐渐减少这类中间商。对于清算公司，人们认为通过将部分清算交易转移到一个共享的分布式账本上，可以缩短业务时间和减少这类中间商。由于存在这方面的“焦虑”，DTCC在2017年1月宣布与Axoni合作，利用其AxCore区块链技术来重新构建贸易信息仓库，该仓库为全球几乎所有衍生品交易商和2500家买方公司提供服务。合作工程是Axoni帮助DTCC将用于信用衍生品掉期的11万亿美元贸易信息仓库转移到其Axcore区块链上，但这一复杂的大规模过程遇到了许多困难。Axcore平台旨在在很大程度上与去中心化的以太坊区块链互操作。此次合作经历的上下周期较长，花费了近一年时间进行全行业测试。在成功完成验收测试之后，Axoni的区块链技术能支持衍生品仓库的法律记录、生命周期事件和现金流记录等。

2.2.2 与大型银行的合作

与DTCC的合作吸引了大批金融机构关注到Axoni。高盛、摩根大通和花旗集团等公司都宣布成功测试并使用AxCore进行股票衍生品交易。这些金融机构推出了由Axoni构建的用于进行股权互换的基础设施。

2018年11月，Axoni发布一份声明中称，基于其区块链技术的项目对单一股票和投资组合总回报掉期的70次结构化测试的整个生命周期已实现了自动化。创始人Greg Schvey表示，在股票衍生品市场中，每家机构都独立管理与所有交易对手的联系，以及自己的数据系统、计算系统，这会导致信息成本的增加。统一的金融基础架构可以减少信息成本，实现自动化。2020年2月，花旗和高盛宣布使用AxCore进行了他们的第一次区块链股权交换。三个月后，Axoni还帮助了BATS、Cboe、纳斯达克和纽约证券交易所进行了交易。

Axoni还有一个早期的数据同步项目——NEX Group的外汇交易网络。Axoni希望建立“庞大的外汇交易后数据网络”，于是在2016年初便与NEX Group开始合作。NEX Group项目利用其现有的Harmony网络将与交易相关的信息进行上传，证明了企业区块链解决方案的构建和启动需要的时间，也是最早的企业区块链项目之一。

在2021年的B轮融资前，Axoni就与德意志银行、美国银行、巴克莱银行、法国巴黎银行、花旗银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利和富国银行旗下的初创公司DirectBooks签署了一份协议，建立共享基础设施以交流有关公司债券市场的信息。

2.2.3 与DirectBooks的合作

虽然Axoni主要提供分布式账本平台，但并非其所有客户都使用该技术。富国银行旗下的DirectBooks平台不使用区块链等任何分布式账本技术，该公司着手建立了自有平台以加快出售债券的时间，减少繁复的工作与错误，减少风险带来的损失。然而该项目的开发在技术和人力方面均遇到了阻碍，于是DirectBooks团队找到了Axoni来解决问题。Axoni为DirectBooks建立了一个后台流程，支持大量交易对手即时通信的情况下保持债券的正常结算。Axoni为DirectBooks提供的服务主要专注于解决整个银行中潜在的操作风险。原先存在的巨大风险来源于业务主体之间的信息不对称，因此Axoni做的是在成本和风险上引入用以高效的建立平台的解决方法。

虽然DirectBooks、德意志银行和Axoni都没有透露DirectBooks处理的公司债券总量，但据相关人士估计，约为每周发行三只债券，每只价值约3亿美元。尽管在实施的早期阶段可能难以量化节省的实际价值，但美国贸易协会证券业和金融市场协会表示，2019年全球债券市场未偿余额已增至105.9万亿美元。

通过查看DirectBooks平台上的业务列表，用户能够了解到正在发生的业务规模。大多数承销商使用DirectBooks降低操作风险，每个债券节省的成本可能相对较小，但会在所有DirectBooks的业务中累积，这对平台来说是一个很大的节约，当所有涉及的银行业务成倍增加，平台的量级就会指数级增加。

2.3 经营状况

由于Axoni属于非上市公司，没有公开披露的年报数据。根据KonaEquity关于Axoni 2018第四季度至2021年第二季度的数据可以看出，公司的年收入保持在4500万美元以上。而根据Grojo的信息，Axoni每年的收益约在7150万美元。

图2：Axoni 2018Q4-2021Q2 季度收入

（数据来源：Kona Equity）

2021年，Axoni在B轮融资后增加了对四种新资产类别的支持，包括与DirectBooks的债券以及其他三个未公开的网络。目前Axoni拥有大约20家客户，包括美国、欧洲和亚洲的买方和卖方公司、基础设施提供商和技术公司。尽管Axoni一直没有透露具体的收入数据，但公司表示，Axoni在过去两年中的年增长率翻了一番。

总体来看，Axoni的收入具有很大的波动性，这与区块链相关业务和研发的困难相一致。而2021年实现的收入翻倍与两方面有关：首先该公司在2021年初进行了一次融资，正如2018年的B轮融资后的收入增长，2021年也伴随着一次由融资带来的业务攀升，公司估值也达到了近两亿美元。另一方面，Axoni参与的合作项目也基本实现了上线交付运营，平台带来的实际收入与潜在影响也为Axoni带来的资本与收入。

3.1 核心竞争力

丰富行业经验

领导Axoni的Schvey兄弟自数字货币方兴未艾之时便已涉足区块链领域。在创立数字货币信息平台Tradeblock后又再次投入建立了使用区块链的数字金融平台Axoni，如今已有十余年。公司深厚的区块链领域经验是其具有竞争力的优势。另一方面，公司的工程师和金融资深人士团队处于行业创新的前沿，能为客户实施从复杂的分布式账本部署到集成工作流自动化的系统。

产品技术优势

Axoni的区块链产品具有较强的技术优势。一是Axoni的产品能够保证完整的数据隐私，数据仅与给定交易的相关交易对手共享；二是Axoni还有仅针对监管部门的监管报告，能够为监管实体提供只读访问权限；三是Axoni还可以向获得许可的第三方授予有限的读取或写入访问权限。此外，Axoni已能承担高额的交易吞吐量，在保证交易对手始终在数据和事件的同步更新得的基础上，实现完全自动化的生命周期事件管理。

各大金融机构的支持与背书

自A轮投资以来，Axoni建立起了与花旗、高盛、汇丰银行、摩根大通、富国银行等20多家金融机构的合作关系。且上述金融机构都在使用Axoni提供的区块链服务，这对于Axoni来说是最好的商业背书。创始人Greg Schvey表示，虽然目前Axoni还未达到独角兽的量级，但有了与这些大型机构的投资关系，未来上市及后续工作也会相对容易，更会受到来自资本市场的青睐。

3.2 未来机遇

对于Axoni来说，同行带来的不是竞争而是合作。英国Clearmatics公司同Axoni一样是基于以太坊区块链建立的金融科技公司，与Axoni建立了相对友好的关系。两家公司共同展示了使用Axoni的Axlang智能合约语言和Clearmatics的用于连接多个区块链的互操作性协议的衍生品合约。虽然两家公司在部分领域存在竞争，但Axoni创始人Greg对于他们的合作抱有乐观的态度。他认为与技术愿景上保持一致的公司合作就像区块链本质一样，要打破国家和企业之间的边界与壁垒，合作就会变得更为容易。

为了进一步实现通过区块链技术连接世界金融基础设施的网络效应，Axoni在2022年开源了其围绕以太坊虚拟机构建的AxCore区块链协议。此外，可以编译为以太坊虚拟机的Axlang智能合约语言也将被贡献给开源社区。开源的举措对于Axoni来说是一个很大的决定，Axoni希望能够与该领域最大的开源社区合作，同时保证满足客户的企业需求。另一方面，开源还能进一步弥补建立在AxCore等需要使用许可的协议上的私有区块链与任何人都可以免费加入的比特币等产品之间的差距。

拥抱科技行业内的合作与开放是未来Axoni的方向，这对于他们来说是更进一步发展的最大机遇。

3.3 面临挑战

首先，区块链技术依处于发展过程中。虽然区块链技术发展已超十余年，但依旧频繁出现项目失败的情况，这与区块链项目自身风险高的特点息息相关。据相关人士估计，自区块链诞生以来有92%的区块链项目已经失败，与此同时根据研究公司Forrester预测，迄今为止幸存下来的项目中也仅有30%的项目预计能投入生产。

其次，Axoni的收入与实际的业务规模不匹配。目前的情况是Axoni在其行业中拥有强大的市场份额，但员工收入增长低于行业平均水平，员工人数增长速度也不及行业平均水平。Axoni的收入不足一亿美元，根据上述分析这与业务不稳定性有关。未来公司可以考虑通过上市以及拓展业务合作提高公司收入。

REVIEW