一定要救市，股市对我们来说，至关重要！

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一定要救市，股市对我们来说，至关重要！

9月前

文丨古原

今天，股市又跌了。老胡都着急了，他在微博中说，再跌，恐怕就有金融危机了。

股市连跌的影响已经超出了资本市场，对整个经济的信心和社会综合信心的影响也是负面的。我个人认为，这已经是当前防范金融风险和提振社会信心的一个紧迫项。

股市，是对于市场经济来说至关重要，这是生产手段所有权交换的场所，没有股市，就没有真正的私人财产权，他甚至是市场经济与计划经济根本性的分割点。

市场经济的一般趋势是，倾向扩大有利可图的、同时缩小无利可图的生产冒险；股票投机则给这个趋势指出一个具体方向。

谁才是股票价格真正的指导者？消费者。

简单来说，股票市场是“所有市场的代表”、市场经济的焦点，是使预期的消费者需求成为市场中生产方最高指导力量的终极机制。

消费者通过自己的行动（购买或不购买，购买A更多，购买B更少）来告诉所有的生产者，你们应该生产什么，这将成为企业的财报，最终形成了投资（投机）者的预期。

最终消费者的态度，决定了谁涨，谁跌。

只有搞清楚这一基本原理，我们才能用正确的思路对待当前的股市。

这一轮股市大跌之根源，源自于房地产债务危机。而房地产债务危机则源自于政府的货币政策及全球美元潮汐。

错误的货币政策导致资本财和超发的货币流向了房地产市场，形成了虚假繁荣，当货币洪水退去，由超发货币带来的虚假需求不见了，于是各种爆雷。

在虚假繁荣期，各种资金、生产要素，都在向那些表面繁荣的市场聚集，因为超发的货币带来了价格上涨的信号，而价格是指导市场要素流动的信号，不仅是银行信贷，包括了各种巨亏的建筑公司、设计院、材料供应商，还有民间的理财都在向这一领域聚集。

最终，泡沫破裂，各类企业都出现了债务危机，包括地产公司，还有城投公司，理财公司。

巨大的债务说明了一个现实，那些本应该服务于消费者的资本被错配到错误的领域，从此消失不见了。

货币超发这一机制，干扰了各种生产要素围绕着消费者的需求组织生产，而是向着货币超发的流向而去。2016年的棚改，就带来了这一结果。

中央政府反复强调，要防范金融风险，因为债务危机进一步的延伸就有可能导致金融风险，也即，向着金融业的中心——银行蔓延。

而在现代法币系统下的银行业，其抗风险能力是极其低下的，一旦进入流动性危机，则有可能带来金融系统大范围的风险。

这种风险，有人说印钞就可以解决。其实自去年上半年开始，中国的M2就在不停地增长，说明法币的信用扩张在持续，但是如果人们预期不好，那么，在信用扩张常规机制下（通过贷款），一样让水流不出去。

在不好的预期下，人们紧缩消费，带来了物价下跌，这就是风险的苗头。

如果抛开常规机制，比如学习美国，直接发钱，或是政府直接花钱（基建），则有可能带来不受控制的恶性通货膨胀。

发生金融风险的可能性当然是存在的，否则不会在各种会议中摆在第一位。老胡的紧张，是正确的。

过往货币超发已经发生了，债务危机已经是现实了，大量的资本用于错误的领域投资也是事实了，市场正处于一个出清的状态，也即，那些错误终究要受到消费者的惩罚——减少消费。

要避免金融危机，不是要在货币政策和财政政策上想办法，这都不过是将危机往后拖延的方法，甚至是在同时制造另一场债务危机。

比如，现在央行又宣布要下场了，要直接为一二线城中村提供政策性贷款，试图用这种方式来消灭危机的源头——房地产债务危机。

这种手段，不能真正解决问题，甚至有可能带来更大的雷。

面对现实，更有价值的改革，不在于修修补补，不在于用错误的手段将危机延后，而在于更大力度的改革开放。

股票市场的每一支股票的价格，最终对应的是每一个企业的生产能力、利润水平，如果这些企业的财报上都一片春天，股票市场不可能一片寒冬。

如果这些企业的未来都让人看到希望，不可能有这么多人抛售他们的股票。

最大的风险是，中国不是一个独立的市场，而是身处于全球市场中，身处于美元为世界货币的环境中，2024美国有陷入衰退的风险，2025还有全球更大规模贸易战的风险，同时地缘政治在不断恶化，这使得金融风险在不断地叠加。

错误的生产导致的亏损，可以用更加市场化的政策来进行纠正。在当下，这种特殊时刻，这种高风险时刻，更应该下猛药，加大力度，进行全方位的改革开放。

制造业全面对外开放，已经宣布了。但是还不够，除部分金融业外（法币世界的金融开放是一个伪命题），所有的行业，都应该全面对外开放，电信、医疗等服务行业，也应该全面开放。

这种开放，还需要是高水平的开放，要按照黄奇帆提出的“三零”策略进行，零关税、零壁垒、零补贴。所有的开放，带来的第一个结果就是国内企业的生产成本的下降，市场份额的增加，最终形成增长利润的财报。

大规模的开放政策，必然就会推动国内管制的消除。各种对交易的管制，带来的后果是企业竞争力的下降。管制的恶果之所以体现得不够明显，是因为企业面对的环境不够开放。

比如印度的平价医疗价格是中国的几分之一，如果全面开放，那么，在管制下的中国公立医院和私立医院竞争力都会下降，这时，放开对医疗领域的管制，就是让他们活下去的唯一方法。

中国改革开放以来的经验，就是开放倒逼管制的取消。正是因为过往我们的开放改革速度太慢了，导致企业的实质竞争力在下降，而没有在开放市场中全面提升，一些僵尸企业、低效企业依然可以存活。

中国还有巨大的改革红利，因为不够市场化的地方太多了。农村的耕地流转、宅基地流转等改革速度太慢了，2020年公布的《宅基地改革试点方案》过去了三年了，还在试点。

经济发展本质上就是资本、劳动力、土地的结合，不释放产权，不让更多的土地进入市场，怎么发展经济呢？历经四十年，中国农村的产权改革有止步不前的迹象，而这带来的是城镇化速度的变慢。

进一步释放产权，带来的是预期的改善，就能推动民间资本的投资。而只有民间资本基于市场化的判断，而不是国家资本无代价的投入，才能推动真正的生产力增长。这种生产力的增长，就会全面改善中国头部企业的利润报表。

然而这一年来，我们看到的是税收依然在增加，税收收入增加了10%。

中国国家税务总局18日公布，2023年全国税务部门组织各项税费收入31.7万亿元(人民币，下同)。其中，税收收入15.9万亿元，社保费收入8.2万亿元。

税收增加的同时，就代表着企业收入的减少，即，那张利润表就在下降，企业可用于投资生产的资本也在减少。

我们还看到的是，不少地方政府根本不在意经济发展，动辄对企业开出巨额罚单，进行各种管制和限制，依然累禁不止，甚至城管人员对店家招牌都进行了大量的管制。

最近召开的审计署会议更提出要打击税收洼地。

第一财经记者注意到，与前些年这一会议相比，今年审计署在财政审计方面，提了两个新的关注点，一个是地方招商引资“税收洼地”问题，另一个是重大财政造假。

如果全国每一个地方政府都失去了降税吸引企业的能力，严格按当下的税制走，企业的发展将受到重创。

高度重视税收说明对蛋糕做大的重视度不够。这些手段，都无助于救市。

记得当年深圳是特区，但是几年后，深圳的特殊就不存在了，因为全国都可以象深圳一样发展了。

中国现在的经济基础比任何时候都要好，也就代表着，只要更加市场化的政策推出来，受益的企业会更多，产出会更大。

中国主流人群都支持改革开放，在舆论上大力推动改革开放，也没有阻碍，可以说，中国有着全世界最适合推动市场化改革的环境。

因为普遍的民众都受益于四十年的改革开放，对改革开放、市场化改革带来经济繁荣这一因果关系的认知，比任何一个国家都要普及。

中国从饿着肚子，到现在汽车普及，就是市场化改革的成果，无人能否认这一事实。中国人可以承受一些放开后的混乱，可以承受短期的变化，因为这就是过往发生过的事。

事实证明，从长远来说，当年的那些市场化改革带来的成果，让所有人受益。

我同意中国经济有强大的韧性，因为中国这一地区的生产能力就是全世界最强大的，但是，南美国家发生的历次金融危机，正是他们由荣到衰的转折点，甚至在金融危机中，市场化改革被反复。

应该说，中国政府在很多领域是清醒的。比如刚刚国务院就发布要求：

国务院要求:天津、内蒙、辽宁、吉林、黑龙江、广西、重庆、贵州、云南、甘肃、青海、宁夏，12个债务较高省份除供水、供暖、供电等基本民生工程外，省部级或市一级2024年不得出现新开工项目。

这就是政府减支的行动，也是避免金融灾难的手段。

减税减支，放松管制，加大开放，释放产权，是中国经济发展的重要经验，坚持朝着这一方向走，就能不断推进经济发展。希望这样的手段越来越多。

中国不能发生金融危机，因为涉及的人数太多了，2亿股民，几亿间商品房，几千万家企业，都将会受到重创。这会影响这个地区不断向好的发展态势。

一句话总结，当下的困境，不能再用印钞放水来解决，四十年的经验早已告诉我们，只有一招，解放思想，胆子大一点，步子要快一点，用更大力度、超常规的改革开放来解决问题。

可以说，这些改革手段，一分钱都不要花，只需要解放思想，马上就可以实施。

只需如此，繁荣可期，股市危机也迎刃而解。

不如此，引发老胡所说的金融风险不是不可能。而在金融风险下，2900算个毛啊。（完）

ps:公号三年，写作三百余万字，老古说，古三古四，古一古二，古五古六，皆已阵亡，现将文稿全部整理，包括产权系列、人口系列、垄断系列、秦制系列、工会系列、民主系列、社保系列、媒体系列等近二十个两万字以上的长篇文章,九成以上的文章主题都是用经济学思维看世界。

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题图：Peter Barker

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来源：奥派经济学

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