主动基金跑输大盘，还该投吗？

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近一年以来，以普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数为代表的主动基金指数跑输以上证指数和万得全A为代表的大盘指数。不少投资者直呼买主动基金不如买指数。

去年主动基金之所以会跑输指数，主要是因为公募基金重仓的成长性抱团行业跑输了市场占优的红利高股息行业。主动基金相较指数基金具有优选个股的特征，但偏好的板块分散度往往较低，整体偏好高盈利、高成长的股票，因此其与市场热点的契合度也在一定程度上决定了主动基金相较指数基金是否有超额收益。

长期来看，无论是偏股混合型基金指数还是普通股票型基金指数，都是大幅跑赢大盘的，主动基金在绝对收益、风险控制以及满足投资者个性化需求方面都有不可替代的作用。

可以说，主动基金和指数投资各有千秋。投资者可以根据自己的需求和投资经验合理选择。

我们了解到优秀的主动基金可以打败指数、赚取超额收益，选择优秀主动基金的关键在于选“人”，如何选人呢？《雪球基金第一课》给出了十二字方针：“长期净值、业绩归因、人格认知”，可以帮助大家在“如何选，如何买，如何卖”的过程中，获得长期的投资回报。喜欢这本书的朋友，点击这里，可get同款哦！

长期净值✌

我们经常看到这样的讨论，“某某基金经理很猛，最近几个月的收益很高”“某某某最近两年太差了，换掉吧”。其实，短期业绩都是能力和运气混杂的结果，时间越短运气成分占比越高。和吃饭、买车不同，作为投资者，在绝大部分时间里，我们无法判断一只产品的好坏。所以，在选择主动基金时，很多投资者追涨杀跌，结果往往被割了韭菜，损失惨重。所以，我们在选择基金经理的时候，应该关注他所持仓的长期净值！

业绩归因✌

基金的业绩只是一个表象，想要更深入地了解一个产品，我们需要看这个业绩是基金经理通过哪些操作取得的，到底是运气还是实力。评估他们的选股能力和择时能力强不强。如果该基金经理是选股派，我们需要看看究竟哪些股票给他带来了超额收益。通过观察基金经理的历史重仓及其表现，我们就能大致判断他的选股能力。

人格认知✌

从长期业绩到业绩归因，都是冷冰冰的数据分析，但是投资主动基金的本质是投资人，每一条净值曲线，都是基金经理价值观、人生观的折射。人格认知是对基金经理更高维度的理解，只有深刻了解一个人的价值观和理念，才能更加深刻地理解他管理基金的底层逻辑，知晓他是否会知行合一，从而判断他的业绩是否具有持续性。

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