逆市成为百亿基金！怎么做到的？

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逆市成为百亿基金！怎么做到的？

9月前

中国基金报记者李树超

由于去年投资业绩表现乏力，“固收+”基金规模再度承压。数据显示，截至2023年末，全市场“固收+”基金规模1.23万亿元，连续两年下台阶，规模从历史高点缩水6500亿元。不过，也有部分基金实现了规模的逆市增长，一举跻身为百亿基金。

业内人士表示，投资业绩的长期稳定是“固收+”基金的核心竞争力。基金公司只有不断提升投研能力，较好控制回撤，精准匹配投资者需求，才能逐渐积累较好的长期投资业绩，更好呵护投资者体验，这一市场也才能不断做大做强。

“固收+”基金规模承压

Wind数据显示，截至2023年四季报，全市场1284只“固收+”基金（统计偏债混合和二级债基，不同份额合并计算）总规模1.23万亿元，同比下降18%；而相比2021年大年1.87万亿元的规模高点，基金规模已经下降近6500亿元，规模萎缩35%。

整体规模承压下，小微基金数量也在激增。数据显示，截至2023年末，全市场规模不及2亿元的“固收+”基金达到554只，占比43%，同比上升10个百分点；而43%的小微基金占比，相比2021年更是接近翻倍。

沪上一位公募人士分析，“固收+”基金大洗牌，一是因为部分“固收+”产品收益告负，变成了“固收-”,影响了投资体验；二是一些仍有盈利的“固收+”基金，在风险偏好急剧下降的过程中，投资者有“落袋为安”的需求，遇到了正常的赎回，或是“赎旧买新”，也会产生规模的萎缩。

东兴基金固收部总经理司马义买买提也表示，近年来“固收+”产品遇冷的原因主要或源于随着权益市场走弱，市场预期转弱，前期投资于权益市场的二级债基、偏债混合基金等产品表现大幅弱于纯债产品，加之较多产品投资者适当性原则没有很好执行，导致所谓“固收+”投资者都是原有中低风险偏好的固收类投资者损失严重，市场呈现“固收-”的局面，进而引发大量的赎回和净值缩水，“固收+”市场份额也大幅降低。

整体规模萎缩的背景，是该类基金整体表现不佳。数据显示，2023年“固收+”基金整体收益率为-0.24%。其中，负收益基金达到566只，占比44%。

然而，也有部分产品逆市斩获不错的超额回报，基金规模也实现了较快增长。比如，安信永鑫增强、东兴兴利，去年基金规模分别激增87亿元、65亿元，都一举成为百亿基金。两只产品投资业绩分别为2.95%、4.43%，为投资者带来了不俗回报。

此外，华安乾煜、融通增强收益、国富恒瑞、交银安心收益等多只产品，也都在稳健回报基础上，规模实现了较快增长。

部分产品规模逆市增长

长期稳定的投资业绩是核心竞争力

谈及部分“固收+”基金规模的逆市增长，安信基金相关人士表示，能够长期给客户提供满意的投资体验，且更好产生共鸣的“固收+”或股债混合产品，需要做到两点：一是历史业绩足够好，且能够长期积累；二是每种投资策略都可能有“逆风期”，所布局的产品线希望能在尽量多的时间里，至少有一种产品能够满足当下客户的风险偏好。

司马义买买提也提到，由于近年来部分“固收+”团队通过自身的投研能力，总结出很多不错的股债大类资产配置策略，在提升收益的同时也相对较好的控制了回撤，并且在投资者适当性教育方面做的相对到位，最终获得了相应风险偏好投资者的认可。

据司马义买买提分析，他所在机构的部分一级债基、二级债基和偏债混合基金规模逆市增长，主要原因或归功于产品的收益和回撤等特点，较好匹配了相应风险偏好的投资者，受到市场的认可；另一方面，基于宏观择时，做好了股票和债券大类资产配置，严格控制大周期环境下的股债仓位，在力争绝对收益的前提下，尽量控制回撤，这类风格得到了相当一部分投资者的认可，产品规模也由此获得增长。

华安基金也表示，华安乾煜去年规模逆市增长56.6亿元，位于行业前列，投资者持续青睐的背后，离不开产品优秀的业绩表现，尤其是在权益市场逆风的背景下，实现了年内正收益，呵护了投资者的体感，这显然离不开公司、投资团队、销售队伍的持续耕耘与深度配合。

华安基金也提到，华安乾煜定位于做绝对收益，该只基金以纯债资产打底，转债、股票两大类权益资产适时进行增强，同时，产品能够较好控制极端下行风险，逐渐获得了市场的认可。

不过，随着“固收+”基金大洗牌，基金公司也更加强调投资者需求的精准匹配、投资策略的打磨和产品的前瞻性布局。

上述沪上公募人士表示，“固收+”产品的竞争力毫无疑问是长期业绩的持续性和稳定性，稳健是最主要的关键词。而在稳健的基础上，如果匹配各个阶段投资者的需求和风险偏好的变化，不断打磨出能够更好适应市场波动和提升组合收益的策略，是前瞻性布局的关键。

司马义买买提也总结道，首先，在产品推介层面，针对不同的产品需要做好相应的投资者适当性匹配，找到相应的风险偏好投资者，包括在产品的收益、回撤、波动性方面，做好充分的风险揭示；其次，我们要求“固收+”基金经理有非常强的大类资产配置能力和周期投资能力，上述能力的积累和养成需要非常扎实的投资经验和投资心智，从公司和产品布局上来看，可以设置股、债双基金经理；最后，在资管新规的大时代下，投资者对于自身投资需求有了越来越明确的认知，公募基金只有不断努力提升投研能力、细分投资者需求，把原有分类相对粗放的投资者做更为精确的分类和画像，并推出更多投资策略匹配好投资者需求，才能增强市场竞争力。

“资产管理领域没有所谓‘逆市增长’，有的仅仅是更好匹配投资者需求的‘顺势而为’，只有更好的顺市场的势、顺投资者的势，为客户提供更多增值的产品，公募基金才能在后续获得更多投资者的认可，并不断做大做强。”司马义买买提称。

编辑：舰长

审核：木鱼

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来源：中国基金报

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