政策驱动A股收复失地，现在上车还有机会吗？｜智氪
政策组合拳和增量资金是未来的核心看点。
文｜黄绎达
编辑｜郑怀舟
来源｜36氪财经（ID：krfinance）
封面来源｜视觉中国
1月22日~1月26日这周，A股大盘先抑后扬，上证指数险些跌破2700点，之后开启了一轮强势反攻，收复了不少失地。截至1月26日，上证指数报收2910点，周内五个交易日上涨2.75%。
从周线来看，本周结束了连续3周的下跌，市场情绪相比之前也有了明显好转。板块方面，申万31个一级行业中有19个上涨，其中房地产、建筑装饰、石化、煤炭、非银等行业板块涨幅居前。
政策密集出台是A股反攻的核心动力
本周A股整体的上涨主要还是源于对政策和管理层的好预期。前一阶段的下跌包含多方面的因素，尤其是投资者的情绪过度悲观影响甚大，根本原因还是对市场预期、政策预期比较混乱。外部因素对A股亦有扰动，主要是海外推迟降息风险发酵、美元指数走强，cny汇率短期承压。
管理层也是注意到了目前政策预期、市场预期的问题，所以近期的动作主要围绕稳市场、稳信心展开。1月22日的国常会重点强调了要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展；要加大中长期资金入市力度，增强市场的内在稳定性，采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。
会议再次强调了增强宏观政策取向一致性的提法，这也是今年政策面的核心看点之一。国常会的再次强调也表明了今年的政策预计会更加的积极进取，尤其是未来随着政策组合拳的打出，对促进经济修复与提振投资者信心都能起到积极的作用。所以，不应该对一些政策细节的过度解读而减弱对政策的信心。
国常会之后，稳市场、稳信心的动作快速跟进，1月24日央行宣布降准，紧接着1月25日宣布定向降息，市场整体的流动性因此得以进一步边际宽松。近年来，为了配合经济渐进式复苏，我国货币市场的流动性整体呈合理充裕水平，由于货币市场的流动性层次问题，本轮的降准和定向降息将在流动性层面对大A起到一定的支撑作用，而且这么快的动作属实是超市场预期。
在1月24日央行降准的同一天，国资委在国新办发布会表示，进一步研究将市值管理纳入对央企负责人的业绩考核。该措施除了促进市场健康发展、提高央企上市企业规范运作水平外，更是要引导央企负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过运用市场化手段，比如增持、回购，来传递信心、稳定预期，并加大现金分红力度。
还是在同一天，证监会回应了目前大A“重融资轻投资”的问题，表示未来的资本市场建设还是要以投资者为本，在制度设计上更加体现投资者的优先性，并且要做到让广大投资者有回报和获得感，在提升上市公司质量、完善制度的同时，更是要机构发挥作用来回报投资者。
国资委与证监会的表态，都再次表明管理层对投资交易一贯的重视态度。融资与投资一体两面，公司上市主要是为了拿到IPO融资，但如果市场不好，给不到好的估值，那么融资的效果也会大打折扣。而且，作为主力的机构应该在投资交易中起到压舱石的作用，这才能真正让投资者有回报有获得感。
再说央企，目前多大是大市值、低估值的形态，在弱势的市场里具有较强的抗跌性，同时也是近年来大红大紫的红利策略的主要组分。加强央企的市值管理、加大分红力度，将驱动对央企投资价值的重估，在经济渐进式复苏的过程中， 政策引导也有利于红利策略继续发挥效用。
从风格层面来看本周大A的表现，可以看到宽基指数中，红利指数、上证50涨幅居前，沪深300五日的涨幅也近2%，前段时间大热的中证2000、国证2000、微盘指数等中小盘为主要成分的指数在5日内都有不同程度的下跌；行业板块方面，地产、石化、建筑装饰等央国企众多的板块涨幅居前。
投资策略
策略方面，随着政策利好的持续释放、投资者情绪的逐步缓和，A股市场有望迎来一轮修复行情，而且即便在本周的上涨后，大A整体的估值依然偏低，所以安全垫厚实的情况下，A股具备一定的向上空间。
对于后市行情的演绎，情景之一是投资者的好情绪与政策释放持续利好形成共振，并在赚钱效应的驱动下，投资者将会预支经济复苏的估值，表象就是大A将迎来普涨行情，但是节奏上是快速上涨到位，领先经济复苏的节奏，之后随着估值压力的升高，将会出现一定的调整。
在这个相对乐观的情景里，政策组合拳和增量资金是未来两个重要的观察点。关于政策组合拳，目前投资者对其的定价主要体现在落地二字上，而且在渐进式复苏的过程中，效果可能不会一蹴而就，但是政策落地对情绪的提振是显而易见的。
增量资金方面，一方面是市场流动性能不能更加宽松，越宽松可能流入权益市场的资金就会越多；另一方面是机构，内资机构主力能不能做到压舱石，外资的流入则要看降息交易、大A的比较优势等因素。
行业配置方面，考虑到市值管理纳入央企负责人的业绩考核，在央国企价值重估的驱动下，相关标的的短期投资机会相对确定。同时，央国企的价值重估对红利策略的延续亦有帮助。估值修复机会方面，可以关注电力设备、医药等前期超跌的板块。主题投资方面，近期AI的加速落地，AI相关的标的可能存在一定的机会。
*免责声明：
本文内容仅代表作者看法。
36氪旗下财经公众号
👇🏻 真诚推荐你关注 👇🏻
来个“分享、点赞、在看”👇
现在上车还有机会吗？
微信扫码关注该文公众号作者