董承非:房地产大概率2024年见底,小盘股未来可能最耀眼
核心观点:
1、我们预测房地产市场可能将迎来最后的冲击波。
中国房地产这次的调整是阴跌模式,从量的角度看,2022年、2023年已经下降了40%多, 2024年有可能还继续下降,只要2024年再下降一点,基本上就已经腰斩。
2、地产销售大概率会在2024年见底。
和美国房地产投资占GDP比重比较,2024年很有可能会靠向日本和美国的低点。
和东北比较,既然东北能在一半左右的位置企稳,2024年全国总量已经跌掉49%了,有可能会降到一半左右,可能会后面慢慢企稳,这也是个支撑。
3、2024年房地产对于实体经济量上的拖累,可能会觉得比2023年更寒冷一些。
4、对2024年行业景气的判断是,消费、科技在2023年下半年就已经开始见底往上走,2024年它的景气周期是往上走的,新能源可能还是从高点再往下走。
5、未来这段时间市场风格会发生转换。只要市场企稳,市场的最耀眼明星可能会换一批股票。
和70年代美股“漂亮50”和2005-2007年A股市场行情对比后,都得出相同的结论,在市场下跌时,小盘股跌幅更大,但只要市场企稳后,会发现风格也发生了切换,切换到小盘股上。
6、如果是低风险的偏好投资者,我觉得红利板块还是有新意的,过去两年表现不错,未来仍值得期待。
1月30日下午,睿郡资产管理合伙人、首席研究官董承非在2024年睿郡资产年度思考交流会中,结合房地产、未来市场风格和高股息策略作出上述分析和判断。
董承非,上海交大数学系硕士,21年证券从业经历,17年投资经历,曾历任兴证全球基金管理有限公司副总经理、研究部总监、基金经理,任期内管理的基金10获金牛基金奖,两夺“千里挑一”的晨星大奖,管理公募基金规模最高达700亿。
上次董承非发声还是在1月最新的月报中,他用“奇怪”二字形容2023年A股走势。他指出,2023年的市场是一个比较奇怪的市场。主流指数都是下跌的,权益基金基本上都是下跌的,各类投资者的情绪也不高,但全年统计下来,55%的个股都是上涨的。
谈及对未来市场风格的判断,和此次认为转向小盘股的观点一致,他认为,市场企稳后,代表未来方向的一些中小市值的股票会有比较好的表现。
以下是投资作业本课代表(微信ID:touzizuoyeben)整理的此次董承非分享的精华内容,分享给大家:
今天跟大家汇报交流三个话题,一是关于房地产市场的看法,二是关于未来市场风格的思考,三是对当前市场热议的高股息策略的看法。
房地产将迎最后的冲击波
什么叫阴跌模式?每次的幅度不大,每一年的调整幅度不大,但每一年都处在下降通道中,这种模式其实比较磨人。
地产销售大概率2024年见底
另外一点,我也是受高善文博士的启发。
但对于东北市场来讲,如果以2017年为基数,2018年就开始调整。2018年它整个销售面积处在下滑的过程中。截止到2022年基本上只有2017年一半。
2023全国个别地方的下滑幅度非常大,但实际上东北2023年的数据只有略微的下滑。
2024年地产对实体经济拖累,可能更觉寒冷
地产销售大概率会在2024年见底。但是由于投资的滞后性,地产对上下游的拖累依然存在。
2024年行业景气判断:消费科技景气周期向上 新能源从高点继续向下走
我们觉得可能消费、科技在2023年下半年就已经开始见底往上走。
地产行业前面说了, 2024年还处在前瞻指标企稳。但实际上它的拖累还是比较差的。新能源可能还是从高点再往下走,因为它2023下半年才恶化,还需要供需矛盾错配导致的供过于求的一定时间消化。
和美股A股两阶段行情对比 市场风格可能会转换到小盘股
整个行情是从17年开始A股从核心资产整个一轮牛市再变成下跌市。
然后通过和二者的比较(编者注:将A股2017年到2023年行情和美国漂亮50行情、A股2005年-2007行情对比),居然最后都得出了同样的一个结论,我斗胆,把这个给大家呈现出来。
第一,和漂亮50比较,我前面也说了,如果我们把这个行情斗胆来说,从2017年到2023年可能是完整的一轮中国核心资产从开始到出现泡沫,然后慢慢下跌,直到现在为止一个比较匪夷所思的低位。
可以比较的是美国从70、71年直到74、75年间的行情,72、73年高点阶段产生了最优质的50家公司——“漂亮50”,,也是出现了漂亮50泡沫,从泡沫再到崩溃的阶段。
这几年(2017-2023年A股)和美国那几年(70年代“漂亮50”泡沫出现到崩溃)可能有九成以上神似。
第一个相同是,明星标的基本完全一样,都是非常优质的上市公司。
第二,宏观背景相同。
会发现1971-1973年,美国两年GDP是高增长,低通胀阶段。
漂亮50以后,市场企稳,美股走出了历史上最大的一轮小票行情。长达快十年的小盘股行情,市场大盘股可能也在涨,漂亮50也在涨。
从可能不到5%的话语权最终上涨到将近全市场40%的话语权。
红利策略未来仍值得期待
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