这几天，股市再度迎来变局！
本周头三个交易日，沪指再度杀跌超百点，A股平均股价跌幅亦超10%。今天，盘面虽有好转，但整体做多情绪并不浓烈。市场则再度迎来四大突发：
首先，科创50ETF、中证1000ETF以及中证500ETF都在上午反弹阶段迎来大幅放量。其中，表现最好的科创50ETF昨天就出现了明显放量。这意味着，已经有托市资金介入到最近几天跌幅惨重的中小盘个股；
其次，最近颇为强势的“中字头”个股开始杀跌，红利指数今天最大跌幅超过1%，大股票的流动性“虹吸效应”终于停止。与此同时，也有官媒发声，勿将市值管理等同于股价管理；
第三，财新网今日公布，财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.8，与12月的数据相同，连续三个月高于荣枯线。这也是自2021年6月以来，该指数首次连续三个月位于扩张区间。这也使得今天早盘外资热捧中国资产；
那么，A股的局势能否扭转？
今天，可以明显感觉到盘面出现的一些变化。
首先是最近一段时间持续未能放出成交量的中证1000ETF，今天放出了大量，成交金额超过10亿元。此外，科创50ETF近两个交易日持续放量。这意味着已经开始有资金关注到最近持续杀跌的中小盘个股。
Wind数据显示，截至1月31日，全市场839只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）管理规模超1.69万亿元。昨日，沪指再度失守2800点。在这样的行情中，沪深两市股票型ETF合计资金净流入仍高达152.86亿元。
其次，中字头今天出现了明显杀跌，并带动红利指数下行。而且，今天中字头也是拖累大盘的主力。在中字头开始杀跌之后，个股上涨的个数开始略有增加。这意味着本轮资金虹吸可能已经接近尾声。
第三，最近外围A50的表现持续强于A股整体表现。与A股现货指数相比，A50期最近的表现可以说相当强劲。恒生指数虽然亦有调整，但其表现亦要强于A股各大指数。
除了盘面，盘面之外亦有突发利好。
首先是，财新网星期四（2月1日）公布，财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.8，与12月的数据相同，连续三个月高于荣枯线。这也是自2021年6月以来，该指数首次连续三个月位于扩张区间。彭博社报道称，上述数据符合经济学家的预期。
这一数据高于国家统计局星期三（1月31日）公布的1月制造业PMI，后者录得49.2，较上个月微升0.2个百分点，连续第四个月低于50的荣枯线，但结束了此前三个月的持续下滑。与官方PMI相比，财新数据主要涵盖出口导向的企业，以及中国沿海地区的中小型企业。一些经济学家认为，官方调查可能描绘出更现实的经济图景，而差异可能源自出口导向企业相对较强的表现。
财新智库高级经济学家王喆称，市场景气度持续改善，制造业生产指数六个月内第五次高于荣枯线，新订单指数则连续六个月位于扩张区间。海外需求有微弱增长，这也是新出口订单指数七个月来首次站上荣枯线。另外，制造业企业供给增加，采购量随之增加，不过供应商产能有所恢复，物流通畅度提升，供应商供应时间指数回归扩张区间。
在上述数据公布之后，外资有了一定的活跃度。今天早盘，外资净流入一度超过40亿元。并一度带动整个市场反弹。
其次，中国美国商会星期四（2月1日）发布中国商务环境调查报告。报告称，新冠疫情结束后，在华美国企业业绩回暖，对短期前景表示谨慎乐观。相比于去年对中国的投资意向大幅下滑，今年情况略有改善，有50%的受访美国企业将中国列为全球首选或前三位投资目的地，比2022年上升了五个百分点。大多数受访企业仍将保持在中国的布局，77%企业表示目前没有将生产或采购业务迁出中国的计划。几乎所有受访企业均表示美中双边关系至关重要，有近三成的受访企业预计2024年美中关系将有所改善，对双边关系的乐观程度明显高于2023年。半数受访企业表示，如果中国扩大市场准入，将考虑追加超过15%的投资。
东方证券认为，从1月22日以来的一系列政策表明，这是一次金融组合拳，在“更加注重投融资动态平衡”“把资本市场稳定运行放在更加突出的位置”、要求“回购注销”“融券监管”等方面有新的表述和举措。本周的政策和2023年7—8月份政治局会议及证监会政策不仅在力度上大幅上升，更重要的是A股市场经历了大幅调整、时间也接近本轮周期的尾声，政策和市场有着较高的契合度，形成共振。可以说，政策是形成市场上涨拐点的核心因素，打开了中期上涨的通道。
未来，市场将会形成持续性反弹。本轮政策是2023年7月24日政治局会议精神的延续，外部美国因降息预期等股票市场也创出了新高。东方证券认为，A股市场同样值得期待。自去年四季度以来，东方证券一直维持“A股市场仍在探底过程，或在2024年春节前后迎来拐点”这一观点。从目前来看，政策成为市场上涨的信号，本周下跌周期也将面临结束，中期上涨通道或已被打开。当然短期而言，市场不会一蹴而就；但从中期角度，已有足够的性价比，中期上涨通道或已打开，坚定看多做多。
国盛证券则表示，市场现有格局的打破，需要宏观惯性的打破——船到江心调头难。趋势很难自发终结，如果没有较大的外力，当前的宏观惯性可能还会继续。
2024年可能仍是弱总量的市场，适合区间逆向交易，哑铃风格或将延续市场的核心矛盾可以总结为：宏观面—中美剪刀差未收敛（顺周期↓，红利低波↑）；中观面—全年盈利增长偏弱（景气投资↓，主题投资↑）；微观面—存量&减量市（重仓股↓，小票↑）。
怎么破局？解铃还须系铃人。打破内外惯性的破局点，是宽货币－宽信用的打通，在国内“不可能三角”的约束下，关键节点在于——真正意义上的美元宽松何时出现，此过程中亦需提防海外波动率抬升。
中信建投陈果表示，1 月延续了前期情绪指数下跌的趋势，继续走弱。1 月 5 日情绪指数开始明显回落，8 日情绪指数降至 10 以下跌入恐慌区。此后，由于市场情绪长期陷入恐慌未能迅速改善，最终出现“恐慌性抛售”。情绪指数也在 1 月 22 日和 31 日两度接近情绪冰点。展望后市，投资者情绪达到冰点后市场往往会出现一轮底部反弹（或至少是技术性反抽）。但鉴于市场情绪长期陷于恐慌，和 2018 年 7-10 月较为接近，建议投资者耐心等待情绪指数明显回暖，情绪指数向上脱离恐慌区将是重要的右侧买入信号。
责编：杨喻程
校对：高源
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