朱天：经济增速下滑很大程度上是各类收缩性政策叠加的结果

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朱天，中欧国际工商学院教授

来源：观察者网、宏观经济智库

中国经济增长面临的复苏困难不只是去年的事，也不是疫情期间开始的，在疫情前中国经济增速已经明显放缓了。经济增速的下滑，很大程度上是各类收缩性政策叠加的结果。特别是从2016-17年以来，由于种种原因，我们的宏观政策、尤其是货币政策总体上是偏紧的，最近两三年除了疫情的影响，我们的一些产业调控政策（如房地产行业和互联网行业）也是收缩性的。

即便是疫情期间，中国经济在2020年中至2021年中的大约一年时间里，呈现出一片欣欣向荣的景象，无论是股市、楼市、汇市，还是整个经济景气指数都是非常高的，大家对中国经济都比较乐观。而所谓的结构性问题，包括地缘政治、老龄化、高负债和改革问题等等，那时候也都存在。

所以我认为，中国经济的下行主要不是结构性因素造成的，也不是正常的经济周期。只要政策到位，中国经济是完全可以增长更快的。

我们在认知上一直存在两大误区：一个是理论误区，就是理论框架搞错了，把分析长期经济增长的理论和短期经济波动的理论搞混了。当我们讨论中国40年高速增长时，不能用通常所说的消费、投资和出口这“三驾马车”来分析，这是凯恩斯经济学用来分析短期经济波动三个需求因素。

在经济学里，经济增长一般指的是一个国家或地区生产能力和产出水平的不断提高，是个中长期概念，所以影响经济长期增长的三驾马车其实是投资、教育和技术进步。中国正是在这三方面做得比别的发展中国家好很多，才实现了40年的高速发展，成功地追赶发达国家。在经济学理论里，不存在所谓消费拉动或者出口拉动的增长方式。

第二个认知误区，是在分析中国经济的时候，只做简单的静态比较，习惯于拿中国与几个发达国家，尤其是美国、日本做比较，而不是做全球的动态的比较。中国的投资占GDP比例（即投资率）高达40%以上，而美国只有20%多一点，其他主要发达国家也都差不多；美国的消费占GDP比例（即消费率）达到80%以上，而我们的消费占比只有50%出头。因为我们追赶的标杆是这些发达国家，所以流行的观点就认为中国投资过多，消费不足。

这样简单的静态比较问题很大。中国与欧美日发达国家完全处于不同的发展阶段，最发达国家的人均物质资本和人力资本都已经处于很高的水平，其经济增长主要是由技术进步决定的。

但对于发展中国家来说，人均资本占有量和教育水平都与发达国家有很大差距，要发展经济，就需要投资，需要提高教育水平。发展中国家当然也需要技术进步，而这主要靠学习发达国家已有的先进技术，这又需要相应的人才，需要购买生产设备，建设基础设施。所以，技术进步也离不开投资和教育。总之，一个发展中国家要实现经济增长，赶超发达国家，投资、教育和技术进步三者缺一不可。

中国这么多年增长速度高于发达国家很好理解，因为我们作为发展中国家，人均物质资本和教育水平有很大的提高空间，我们可以学习借鉴发达国家已有的技术，而不需要重新发明。但中国的增长速度远远高于其他发展中国家，这才是需要解释的，这才是真正的中国增长之谜。

如果我们做全球比较，就会发现多数发展中国家的投资率是低于发达国家的，而消费率却高于后者，因此经济增长速度也更慢。中国特别高的投资率和相对很低的消费率，恰恰是我们实现长期增长的优势，只有投资才能使生产能力不断增长。如果提高消费率就能让一个国家实现经济增长，那世界上就不会有穷国了。

改革开放是中国经济腾飞的前提条件，但并不是中国的特色，改革开放的国家很多。在经济市场化程度上，中国在全球仍处于中等偏下水平的，不如绝大多数亚洲和拉美国家，也不如一些非洲国家。改革开放只能解释为什么中国的增长比改革开放之前快，但是不能解释为什么中国增长比菲律宾快，比尼日利亚快，比墨西哥快。

中国增长比西方发达国家快，这很好理解，算不上奇迹，因为我们人均GDP的基数低。中国增长比其他发展中国家快很多，才是需要解释的，这才是中国增长之谜。通过做全球比较就可以发现，中国与其他发展中国家不同的地方不是人口红利，不是什么产业政策别人都想不到也学不会，也不是政经体制或政府效率，而主要体现在储蓄率和基础教育质量上。

如果我们不了解中国经济的特色是什么，在政策上就可能会犯错误，误把我们的优势当成了弱势。过去一些年降杠杆、降投资的政策，很可能就是因为不了解高储蓄、高投资、高杠杆恰恰是中国经济增长的特色和优势。

市场经济可以说是任何一个现代国家实现经济增长的前提条件，还没有哪个国家能够通过搞计划经济实现一种可持续的经济发展。苏联实现了工业化，但那是质量不高的工业化，老百姓的物质生活水平与发达国家差得很远，与中国现在的水平也差得很远。在市场经济的重要性上，经济学家可以说是有共识的，大家意见不同的地方主要是政府在市场经济中起多大的作用。

以市场化为方向的改革开放是中国经济高速增长的前提条件，所以，如果改革开放往回走，经济增长当然会受到拖累。近些年有些政策可能事实上造成了某些行业的国进民退，这应该不是政策的本意，但还是对民营企业的信心造成了影响，投资的积极性也确实有所下降。所以，国家政策现在鼓励民营经济的发展，希望给民营企业家信心。市场化、法治化和国际化等等，都是清清楚楚写在官方文件里的，所以，改革开放的大方向是没有变的。但可能是各部委出台的政策之间协调不够，造成了所谓的合成谬误，或者没有做到先立后破，或者有些政策是既要又要还要，使得大家产生了一些困惑。企业家和投资者不只是看政府怎么说，而是要看政府具体怎么做。

能够显著影响中国经济增长的不是世界经济，也不是外国政府，而是我们自己的政策。当然我们还要更加开放，更加市场化，因为闭关锁国肯定是很危险的，一个国家再发达，它都不可能什么技术都有。国家安全很重要，但是归根结底，国家安全来自于经济实力，经济越发展，国家才越安全，所以即使从国家安全的角度来看，中国的第一要务还是要发展经济。