鲍威尔：今年是降息的合适时机

2月1日，美联储主席鲍威尔在FOMC会议后接受了哥伦比亚广播公司 (CBS) 的采访，以下是采访内容的部分摘要：

• 通货膨胀在过去一年中确实下降了，尤其是过去六个月，下降得相当快。美联储取得了良好的进展，但还没有完全结束，我们致力于让价格全面恢复稳定。在美国经济如此强劲、经济稳步增长、劳动力市场坚挺、通货膨胀率逐步下降的背景下，我们可以谨慎地解决“何时开始降低利率”的问题。

• 更多的证据表明通货膨胀正在持续下降到2%，我们的信心正在增强。但在降息前，我们需要更多的信心。并不是说目前的数据不够好，而是仅有6个月的数据支撑，我们希望看到更多的数据，希望继续看到良好的数据表现。这也是为什么联邦公开市场委员会几乎所有成员都认为今年适合降低利率。

• 什么时候降息？取决于数据。我们能做的是，权衡过早或过晚采取行动的风险以及随时做出判断。因此，我想说，基于我们的预期，这个时机正在到来。如果我们看到劳动力市场疲软，或者看到通胀确实下降，那降息的行动可能会更快。

• 降息行动“操之过急”的危险在于，工作还没有完全完成，或者过去六个月的良好数据在某种程度上并不是反映通胀的真实指标。谨慎的做法是在等待一些时间，让数据去验证通胀有降至2%的潜力。

• 如果降息行动“操之过急”，通胀率可能最终会高于2%的目标点位之上。我们认为，今年之所以谨慎的做出降息决策，是因为经济的强劲势头。如果降息行动太晚，货币政策就会太紧，容易对经济活动和劳动力市场造成压力。我们必须平衡这两个风险（过早、过晚的降息行动）。

• 我们关注的焦点在于实体经济，在中长期内为美国经济和美国人民做正确的事情。恢复物价、稳定物价的重要性再怎么强调也不为过。物价稳定的意思是通货膨胀率要低，而且是可预测的。曾经的20年时间里，人们在日常生活中不必考虑通货膨胀问题，我们想要回到那个时代，而且，我认为我们正在走向那个时代。

• 过去的几十年里，世界各地央行都采用了2%的目标。为什么不是0？原因是利率是否始终包含对未来通胀的估计。如果该估计值为2%，则意味着可以多削减2%的利率。如果利率稍微高一点，央行将有更多的弹药和更大的权力来应对经济低迷。无论如何，这已成为全球常态。

• 关于对通胀的最佳预测。我们预计今年前六个月通货膨胀率将继续下降。我们看到通胀压力确实在下降，原因有几个：一个是逆转，与疫情相关的不寻常的扭曲对供需双方的影响都有所缓解。另一个，货币政策收紧是通货膨胀下降的原因之一。

• 关于今年3月降息的可能性。目前总体形势是，经济强劲、劳动力市场强、通货膨胀正在下降。我们正努力选择一个正确的时间点，来调整我们的限制性政策立场。这个时间点即将到来。我认为委员会不太可能在3月会议上达到那样的信心水平，但我们所有人都认为，今年开始通过降息来调整限制性立场是合适的。

• 我会说，利率可能降至4.6%左右，但真实情况要取决于数据，数据将推动决策。然后问问自己:“这对前景和风险平衡有什么影响？”这就是我们将要做的事情。因此，我们实际采取的行动将取决于经济的发展。

• 目前，美国劳动力市场非常强劲。回溯几年前，当时出现了极端的劳动力短缺、劳动力市场过热。企业找不到工人。新冠疫情后，我们失去了数百万没有劳动力的人。我们现在处于更好的条件：人们已经重返劳动力市场、工人增加了。整个劳动力市场回归平衡。

• 我们刚刚结束了经济增长3.1%的一年，这是一个非常健康的增长速度。虽然企业和非营利组织的净招聘人数正在下降，但它是从非常高、不可持续的高水平下降的。仍然处于健康的水平。我认为上个季度每个月新增16.5万个就业岗位。对于我们这样的经济规模来说，这是一个不错的数字。劳动力市场仍然非常健康，包括辞职率、职位空缺率、新工作提供率、工资增长率，这些数字都在逐渐恢复到疫情前真正健康的经济。

• 我认为2008年全国各地的银行倒闭危机不会重演。我认为这是一个可控的问题，我们正在做很多事情来管理它。肯定会有一些银行关闭或合并，但我认为大部分会是较小的银行。

• 短期内，当今世界经济面临的最大威胁是地缘政治风险。全球经济现在正在从疫情中广泛恢复，世界各地通货膨胀率在下降。但俄乌冲突、中东冲突以及亚洲潜在的麻烦，都代表着风险。目前，这些地缘政治冲突对美国的影响较小。