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寻找确定性|2023中国公司市值增长50强

寻找确定性|2023中国公司市值增长50强

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14天前
可以确定的是,2024年的市场必将涌现更多投资机遇。

市场即将进入春节假期之际,《巴伦周刊》中文版发布“2023中国公司市值增长50强”榜单。我们通过一年一度的周期性回顾,从既往的投资主线中总结经验,并探求下一阶段市场的沉浮。

每一位投资者,都能为2023年寻找到独一无二的关键词。从“2023中国公司市值增长50强”榜单中,我们能够梳理出的关键词,以及对未来市场的预测包括:

1、2023年是属于信息技术行业的一年。在2023春季观察年中观察时我们业已发现,AI产业的全方位狂欢让这一题材投资切实地转变为了产业投资。而现在,我们同样要提醒各位投资者,关注泡沫所可能导致的风险,因为在最终的年度榜单中,信息技术行业上榜公司的数量已由半年前的34家下降至27家。

2、相较于大盘股,中小盘股在2023年赢得了更多的青睐。在2023年度榜单中,仅有18家公司的期末市值(截至2023年12月31日)在500亿元人民币之上。在看似轻而易举地完成了市值、股价增加一倍,甚至两倍之后,这些中小盘股势将站在一个新的起点去面对市场对其价值的重新考量。

3、对于中国公司而言,中国市场本土投资者的价值毋庸置疑。上榜的50家公司中,有40家公司在A股上市、3家公司在港股上市、2家公司同时在A股与港股上市。而至于如何消化市场和投资者的期许,中国上市公司需要在更长的时间维度里给出更具确定性的回答。

以下是“2023中国公司市值增长50强”的完整榜单结果。我们将通过这份基于市值与股价涨跌的客观数据的榜单,以行业板块为切入点,为投资者概括2023年的市场大势,并尝试揭示2024年的投资方向:

信息技术高歌猛进

“种一棵树,最好的时间是十年前,其次是现在。”此句置于信息技术行业的投资,不失为某种程度的标配——从计算机的沿革,到互联网的兴起,再到移动技术的发展,信息技术的投资框架就像一棵树,从种子到树苗,延伸出多重枝干,生长出无数花叶。

现在,这棵大树的正因AI技术的发展,又一次郁郁葱葱。

比如,年度榜单中排名榜首的中际旭创,主要致力于高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售;排名第四的寒武纪,是“AI四小龙”之一,业务集中于AI芯片产品的研发与技术创新;居后一位的昆仑万维,则是主攻海外市场的综合性互联网社交媒体和内容平台。

值得关注的是,在经过了一整年的市场博弈后,在信息技术行业的上榜公司中仍有18家公司的期末市值徘徊在500亿元人民币以下。一方面,投资者可以认为,AI技术和信息技术产业正方兴未艾。但另一方面,在2024年买入这些股票,投资者大概率会承受自2023年积累而来的估值压力。

当然,上榜的信息技术公司中,也有四家期末市值超过1000亿的企业——海光信息(第11位)、联想集团(第14位)、传音控股(第15位)和工业富联(第16位)。这四家企业分属半导体产品、电脑硬件、通信设备、电子制造服务四个细分行业,仿佛在告诉投资者,信息技术产业的上涨有着某种普遍性,而对于具体标的的仔细筛选和全面把握是投资者必须完成的功课。

接下来,AI,以及信息技术产业,甚至是更广义的科技股,究竟还有多少投资空间和时间?乐观的观点指出,行业数字化需要AI来管理大量数据,算力和算法的重大进步支撑了AI并推动了信息技术产业的发展,并进一步推高了科技股的走势。审慎的声音认为,AI发展尚有风险存在,许多小市值的AI科技股可能会面临冲击,因为它们没有兑现业绩增长的承诺。

无论如何,2024年将依然是属于AI、信息技术和科技股的一年。只不过,投资的颗粒度将会越来越细致,全行业均衡、同步的增长或将愈发寥寥可数。

消费赛道多点开花

消费从来都是投资者无法绕开的领域。即便各种细分赛道和新消费趋势层出不穷,但只要需求还在,那么这个行业就永远有投资价值。

从“2023中国公司市值增长50强”榜单中,我们可以显而易见地看到过去一年消费领域的投资热点——

第一,汽车产业,尤其是新能源车行业,在白热化的市场竞争中亮点频现。一方面是国内市场产销量的增长:中汽协数据显示,2023年,中国新能源汽车产销量分别达958.7万辆和949.5万辆,同比分别增长35.8%和37.9%;另一方面是出口强势增长,2023年全年汽车整车出口491万辆,同比增长57.9%,首次跃居全球第一。

因此,在上榜的11家可选消费公司中,汽车制造商占到了四席。这其中有不少可以解读的空间:(1)当全年的市场情绪向AI题材倾斜时,理想汽车和赛力斯能够冲入榜单前十名,分别位列第三和第九,足以说明其价值增长的潜力;(2)仅从市值这一项指标来看,理想汽车、赛力斯和排名第39位的小鹏汽车的期末市值均增长至1000亿元人民币以上,显示出这一行业投资价值的重要性;(3)在2023年新能源车价格战的内卷中,理想汽车季度净利润扭亏为盈,也表明了至少对于部分头部的电动汽车厂商来说,市值股价增长的背后是有业绩增长作为强有力支撑的。

第二,是拼多多及其所代表的性价比消费和电商出海机遇。在中国互联网行业迈向而立之年之际,拼多多的突出重围让市场看到了新的产业增长点和投资价值的成长性:(1)在已经趋于饱和的电商领域,拼多多通过低价策略抢占了消费者心智、取得了市场份额之后,又借疫后消费者支出疲软、对低价商品需求增长进一步取得了业绩的增长。无独有偶,另一家上榜企业名创优品也是类似的思路。

与此同时(2)拼多多在海外市场取得了突破,其海外平台Temu于2022年9月推出后,现已成为美国和西欧大部分地区下载量最大的应用程序,热度盖过了亚马逊和Shein。据报道,2023年5月,Temu的销售额首次超过了Shein,拼多多第三季度业绩也推动公司市值一度达到1955亿美元,轻松超过阿里巴巴的1826亿美元。

拼多多市值增长的意义不单单在于公司价值的提升,更在于让市场重新看到了中国互联网产业的成长性。比起“新电商之王”的名头,真正令市场沸腾的原因或许是,中国头部的互联网企业仍然有敏感的市场触觉和挖掘增量的内驱力,这是中国互联网产业投资从成长股向价值股转变的基石。

第三,中文在线和中国科传作为媒体行业的代表,在榜单中占据了第25位和第34位。2023年媒体行业的股价上涨有以下催化剂:(1)疫情后消费场景的复苏带动了相关企业的业绩复苏,一些爆款作品的出现也让相关个股出现增长,例如《狂飙》、《新闻女王》的爆火影响了爱奇艺(IQ.O)和电视广播(0511.HK)的短期表现;(2)一些特别的传媒产品类目,例如短剧的异军突起,让中文在线等标的的走势优于其他媒体行业的股票;(3)AI技术的渗透给媒体行业带来了底层逻辑的改变。

第四,四川长虹和海信家电的上榜,意味着家庭电器需求仍然续存。而家电行业作为房地产行业的投资延伸领域之一,也展现出即便是处于下行通道中的题材,也有值得投资者寻觅并把握的机会。另一个案例,是来自于本次上榜的唯一一家房地产行业的企业——张江高科。

如果需要从上述消费赛道中总结出一个共性,那么势必是出海。无论是新能源车出口、电商出海、短剧出海,还是家电行业的海外扩张,无一不显示出中国企业在全世界范围内的价值增长潜力。恰如本榜单设立的初衷——中国企业在全球商业、产业竞争中变得空前重要,全球投资者亦将对于中国资产持续保持热衷。

医疗保健谋求机遇

拉长时间维度,医疗保健从2021年年中开始便持续处于回调中。截至2024年1月底,Wind医疗保健指数(882006.WI)已较彼时15000点的水平近乎腰斩。

但从全球范围来看,2023年是医疗保健投资颇具亮点的一年:华尔街分析师认为,诺和诺德(NVO)和礼来(LLY)推出的新型减肥药将开始为这两家公司带来几百亿美元的年收入。

这也印证了医疗保健行业是一个长投入周期、但足以获得爆发式增长的行业,对其投资节奏的把握往往也复杂于其他行业。从“2023中国公司市值增长50强”榜单的上榜企业来看,五家上榜企业分属三个细分赛道:排名第二位的新诺威、第33位的兴齐眼药、第47位的艾力斯是西药细分市场的公司;通化金马(第21位)是中药企业;新产业(第44位)则主营医疗保健设备。

需要特别强调的是,五家上榜的医疗保健行业企业的期末市值在190亿至620亿之间。在2023年的市场起伏中,一些投资者熟悉的医药大白马在榜单中缺席了。但即便如此,我们仍然需要重申医疗保健乃至大健康行业在投资和日常生活中的重要性和关键性,下跌带来的或许是更具性价比的投资机遇。

上游行业延续周期

在上一年度的“中国公司市值增长50强”榜单中,我们将其结果定义为“周期大年”,因为在2022年,来自能源、工业、材料的上榜者占据了半壁江山,它们的入选代表着全球高通胀基调的续存,以及这种宏观环境所投射的此消彼长的行业景气度,亦昭示了中国与全球经济周期错位下投资价值的迁移。

这种周期性趋势在2023年得以延续:本次榜单中,共有四家工业企业和一家能源巨头(中国石油,排名第35位,是本次榜单中市值最高的公司)。这证明了宏观经济对产业发展的外溢影响依然在继续,亦提示着投资者的任何布局都需要与经济大环境的步调相一致。

这一大环境会否在2024年出现变化?市场共识是,美联储将在2024年开始降息,全球经济将出现软着陆,政策持续的大力支持将助力中国经济继续复苏。在此基础上,我们可以确定的是,2024年的市场必将涌现更多投资机遇。一如我们在历年的榜单中所强调的,对宏观政策、经济结构和产业更迭进行充分把握,仍然是解读市值增长榜单和观察市场变化的重要基底。

那么,在市场磨底的阶段,愿投资者坚定信心,寻找真正的确定性,最终赢得财富的增长。

延伸阅读:

2022中国公司市值增长50强
2021中国公司市值增长50强
2020中国公司市值增长50强

文 | 《巴伦周刊》中文版市值研究中心

编辑 | 林一丹、彭韧
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来源:巴伦周刊

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