日本，目瞪口呆！

我们知道有这样一个经济学的词汇，叫滞胀，这是用于描述经济增长停滞而通胀却不断发展的经济学现象。如果用现实生活来表述就是，人们的收入低速增长、停滞甚至减少，但物价却快速上涨，这就让人们收入的真实购买力下降，人们变的更穷了，生活变的更加艰难。

日本现在就体现出这种特点。

根据日本劳动省统计的数据，将物价因素考虑在内的人均实际工资在2023年同比减少2.5%，降幅比2022年同比减少1%的数值进一步扩大。

如果以2020年的工资实际购买力水平为100来计算，2023年就只有97.1.这个真实购买力已经处于有可比数据的1990年以来的最低水平，也就是说，日本人的生活水平已经至少退回了1990年。

这就是非常典型的工资收入低速增长、停滞甚至下降，而通胀高速增长之后所带来的收入真实购买力下降。

是什么因素导致日本落入这种境地？本质是国家破产的结果。

前面已经介绍过，1985年欧美五国与日本签订广场协议之后日元强行升值，日本是以出口为导向的经济体，日元快速升值之后日本企业在欧美的市占率就会下降，企业收入减少之后就会面临倒闭危机，此时，为了生存下去企业就只能外迁。

企业加速外迁之后，企业就将自己的纳税和就业收入转移到它国，这就意味着日本政府和家庭的总收入开始减少。此时，日本政府、银行、家庭的债务还在，基础设施还在，人工也还在，但收入却减少了。

对企业来说，债务还在但收入减少的结果就是破产，现在恒大等地产商都在走这条路。国家也一样，日本的债务还在，但收入减少之后就是国家破产。

国家破产是怎么表现出来的哪？

当家庭收入增速下滑、甚至萎缩之后，购买力就会不足，就无法支撑当时的房价，这就是日本1992年房地产泡沫的破裂，这是国家破产的根本标志。

但日本还算是幸运的，虽然日本遭遇国家破产，但日本是小政府，日本政府本身的运营支出在财政总收入中所占的比例很小，只有6%左右，而且当时日本政府的负债率很低，只有62%，所以日本财政并没有破产。此时，日本政府就有一定的能力通过增加政府负债挽救千疮百孔的债务体系，希望将日本从国家破产的境地中解救出来。虽然日本政府的做法对经济的拉动作用有限，但终归还让日本比较平稳地度过了“失去的二十年”，当然也就有了今天日本政府全球最高的负债率，约250%左右。

但尽人皆知的是，政府并不能创造一分钱的财富，增加负债来拯救债务体系，社会财富并不会增加，最终谁要给日本政府的高负债买单哪？当然是日本企业和家庭，这就是滞胀的来源。

从2000年开始，以日元表示的金价就开启了超级大牛市，2019年之后牛市开始加速，说明日本政府的过度负债推动日元走在了加速贬值的路上；从2011年开始日元兑美元就开始不断贬值，过去两年贬值速度也在加快，日元加速贬值，本质就是对日本社会加征铸币税的过程，这也是常识。而加征铸币税就意味着企业和家庭要缴纳更多的税，日本的名义工资增长率当然就会低于物价增长率，收入的真实购买力当然就会下降，丧失的那部分被政府拿走了，这是为政府高负债买单的过程。

日本加征铸币税的过程与国际商品价格的走势无关。比如，联合国粮农组织公布的2023年食品价格指数是明显下降的，参考下面的图，但日本2023年的食品通胀率却达到了6.7%，即日本全年食品价格不仅没有跟随联合国粮农组织价格的下跌而下跌，反而上涨了6.7%，在这个过程中日本人就缴纳了大量的铸币税。

房地产泡沫破裂之后日本经历了停滞的二十年，虽然终于通过近年来坚持不懈的印钞放水将长期低迷的通胀刺激了起来，但就在日本人期待改变的时候，却发现自己的真实收入反而不断下跌，开启了贫困化的过程，只能用“目瞪口呆”来形容。

日本人之所以大肆买黄、日本金价之所以走出大牛，日本东京房地产之所以火热，日本股市也在恢复元气，避险需求是主要的动力之一。

印钞只是一种借贷，紧随其后当然就是还债，将借贷与还债组合在一起，你就会发现什么都不会改变，当然也无法改变国家破产的结局，日本就在验证这个逻辑。

然后我们回到现实，现在是全球化解体的阶段。

经过战后七十多年的建设，亚洲已经成为全球经济最主要的供给端，亚洲各国内部的基础设施、工厂和庞大的债务体系对应的是出口收入。

但如今，亚洲出口收入的来源正在受到威胁：

第一，在2月28日的文章说到，基于美国全球霸权地位的衰落以及无人武器的发展，美国正在失去近海制海权，自由航行的基础已经动摇，然后，近海就会被沿岸各国条块控制，各国就会按照本国法律管理海洋，也会对敌对国家的运输活动进行封锁，从此海运繁荣就会不在，各国的出口活动就会遇阻甚至中断。

几天之后这个预判就应验了。

3月4日，胡赛武装宣布，船只在进入也门水域之前必须向胡塞武装控制的海事管理局申请许可证。意思当然是说，要打此路过留下买路钱，如果是敌对国家的商船您就绕道走吧，否则会遭到扣押，估计欧美的船只难以通行红海海域了。

印度更进一步。多家媒体报道说，印度官员在3月2日表示，一艘从东方驶往巴基斯坦卡拉奇的船只在孟买那瓦西瓦港被印度安全机构拦截，原因是怀疑船上载有可用于巴基斯坦核计划和弹道导弹计划的军民两用货物。这说明印度开始按照自己的法律、按照与它国之间的关系来管理途经自己海域的商船。

美英失去了近海制海权，胡塞武装和印度已经起到带头作用，开始按照自己的法律、与它国的关系来管理自己的近海海域，其它沿岸国家会快速跟上，自由航行就会不在，全球贸易濒临死亡。

第二，和平时代已经远去，战争年代正在走来，各国都在回收重要的产业链以保护自己的国家安全，一些大国也在快速切断与敌意国家之间的高科技产业链，全球贸易正在被逐渐勒死。

第三，战争年代是民族主义崛起的大时代，过去人们购买商品的时候只考虑性价比，不会考虑生产国的意识行太因素，也不会考虑生产国与自己国家之间的关系，但现在不同，人们开始意识到，“我购买敌意国家一辆汽车就会给敌人送去一发炮弹”，当意识行太因素开始左右人们的购买行为之后，全球贸易就会遭到重击。同时，各国基于国安要求还会封锁敌意国家的商品与服务，金融、军工、汽车、电子、自动化、通信、半导体等诸多最核心、最重要的行业都会被国安要求所封杀，这会给全球贸易判死刑。

等等，2023年亚洲输美集装箱数量同比下降11%仅仅是开始，未来将面临剧烈的下跌，全球贸易正在死去。

这就会形成这样的现实，对于亚洲国家来说，过去数十年建设的基础设施还在，工厂还在，工人还在，尤其是庞大的债务还在，但收入减少了。

日本是因为广场协议强行推动日元升值造成企业外迁，收入无法覆盖债务之后导致房地产泡沫破裂和国家破产，现在的亚洲国家，是因为国际时局的剧烈变化导致贸易萎缩，收入无法覆盖债务之后的国家濒临破产，两者殊途同归。去年，亚洲很多国家的房地产都深陷漩涡之中，在国家破产的背景下才能看清房地产问题的症结所在。

但亚洲一些国家或许没有日本那么幸运。

在日本国家破产之时日本财政并没有破产，它还可以通过增加政府负债让日本渡过了“停滞的二十年”，虽然生活停滞但还是安稳的，然后才是滞胀和家庭贫困化。但其它一些亚洲国家一旦遭遇国家破产，有可能是国家财政同时破产，滞胀和贫困化会立即到来。所有的国家破产都只能导致唯一一个结果——货币加速贬值，没有任何一个国家可以例外。所以与日本一样，炒金也会成为这些国家人们的新信仰，当然，避险需求也会体现在其它一些资产价格领域。

全球化高潮过程中，尤其是次贷危机之后主要国家的利率水平达到了绝对低位，甚至出现负利率这一人类史上的奇观，这极大地刺激了人类与生俱来的贪欲，导致全球主要国家的债务规模扩张到了非常危险的境地。当全球化解体之后，全球产业链必然会加速断裂，各国的债务体系就失去了支撑，国家破产就是属于这个时代的关键词！

全世界都会“目瞪口呆”！