如松：日本，垂头丧气！

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如松：日本，垂头丧气！

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8月前

尽人皆知的是，自从1992年房地产泡沫破裂之后，日本经历了失去的二十年，人均收入和物价的图形几乎都走成了直线。

为了摆脱物价长期低迷，日本政府费劲了心思，经过长期的大放水、将日本政府的负债率推升到250%之后，从2021年开始，日本的物价终于有了起色，通胀开启了涨势。

就在日本开始欢欣鼓舞的时候，对于日本民众来说却是一盆凉水兜头泼了下来，根据日本劳动省统计的数据，将物价因素考虑在内的人均实际工资在2023年同比减少2.5%，降幅比2022年同比减少1%的数值进一步扩大。如果以2020年的工资实际购买力水平为100来计算，2023年就只剩下97.1.这个真实购买力水平已经处于有可比数据的1990年以来的最低水平，也就是说，日本人的生活水平已经至少退回了1990年。

这就是标准的滞胀，经济增速和劳动者收入跑不赢物价进而导致居民贫困化，物价突破了长期的低迷态势、开始欢欣鼓舞之后的日本民众只能垂头丧气，终归实际收入水平的下降带来的生活压力可是实实在在的。

为什么日本会落入滞胀的境地？如果在日本内部寻找原因，只能是众说纷纭，今天希望从全球经济格局中寻找原因，目的是让我们能更好地判断未来。

我们知道，美国的南北战争之后出现了镀金年代，时间大概是从1870年代至1900年。在这个时间段内美国经济出现了飞速的发展，迅速完成了工业化并成为经济实力最强的国家。

在内战之前，美国各州都有自己独立的经济法律，各州的市场是互相割裂的，生产要素无法在州与州之间自由流动，虽然经济也在发展，但与后来就远远无法相比。南北战争之后，美国联邦政府的地位上升，逐渐拆除了州与州之间经济政策上的藩篱，生产要素可以在美国大陆上自由流动，人们也可以在美国大陆上自由地迁徙，美国经济统一大市场的规模急剧扩大，这被认为是推动美国进入镀金时代的决定性因素。

为什么统一大市场规模扩大之后经济会飞速发展？源于经济效率提高了。这很好理解，如果一间企业原来只能为本县服务，超出本县之后就面临各种关卡，企业效率就很低，就无法发展，基本上只是个小作坊。相反，如果打开了县与县、州与州之间的关卡，企业就可以为全国服务，就必须使用最先进的生产方式，也就保护了先进的企业而且淘汰了落后的企业，在充分竞争的基础上企业就可以获得大发展，整个国家的经济效率就大幅提高。

这就是经济全球化的逻辑。

二战之后建立起关贸总协定，也就是后来的世贸组织，随着更多的国家不断加入这个组织，全球性统一大市场的规模不断扩大，每间企业、每个国家的效率都会大幅提高，全球经济就可以获得快速发展。

结论就是，全球化就是统一大市场不断扩大的过程，也是世界各国的经济效率大幅提高的过程。

为什么经济效率的提高是如此重要？

首先要看看，央行印钞机印出来的纸币到底与一般印刷厂印出来的张贴画有什么差别，当然没差别，如果谁认为有差别，应该立即到“智障科”去看一看。

但此后就开始产生差别。

由于央行有特权，只有它印出来的纸币才能投入到经济活动中作为货币来流通，这些纸币就与经济活动中产生的GDP对应在一起，每张纸币都代表了一定的GDP，结果纸币就具备了购买力，就成为货真价值的货币。

也就是说，经济活动的过程是给纸币赋予购买力的过程。

到这也就得到这样的结论，经济活动的效率越高，为单位纸币赋予的GDP越有保证，纸币的购买力就越有保证，纸币的价值就稳定，相反，纸币就会加速贬值。纸币的价值稳定，物价和通胀就稳定，纸币加速贬值，物价和通胀就会加速上涨。

所以我们就看到了这样的规律，1991年底苏联解体之后，世界上的意识行太冲突几乎消失，有大量的国家集中加入到世贸组织，全球统一大市场的规模急剧扩大，经济全球化达到了顶峰的阶段。在顶峰阶段意味着经济效率达到了顶峰，还意味着纸币的价值来到了最稳定的阶段。美元是全球最主要的储备货币，美国就进入了典型的低通胀时期，而且通胀率的走势十分的平稳，从下面的这张图可以明显看到这个结果。

其它国家的人们不要认为美国的低通胀与自己无关。在全球化的高潮年代，各国的货币基本都是使用美元作为保证金来发行的，也就是说非美货币大约等于“小美元”，美元价值稳定，小美元价值也稳定，非美国家的通胀就十分温和。我国也是如此，从上世纪末期开始，随着加入世贸组织中国的美元储备超常增加，货币价值稳定了下来，从此进入了低通胀的时代。

综合起来就是：在全球化的高潮阶段，统一大市场的规模快速膨胀，所有国家的生产效率都得到大幅提高，这意味着单位纸币所内含的GDP可以得到充分的保证，纸币的价值就可以稳定，美国与全球多数国家都进入了低通胀时代。

现在，各主要国家在干啥？

有些国家在忙着切断与敌意国家之间的高科技产业链，还在忙着考虑给敌意国家的进口商品加税；有些国家的政府在以意识行太因素封锁敌意国家的商品，尤其是电子产品、汽车产品等；很多国家的民众再也不像全球化高潮时期那样完全按照性价比来购买商品，开始考虑商品背后企业和国家的意识行太因素，开始考虑到“我购买这个国家一辆汽车就会给这个国家的军队送去一发炮弹”，这对全球大市场是毁灭性的打击；还有很多大国在忙着回收在海外的关键产业链以重建自己的经济安全和国家安全；还有很多国家忙着在大国之间站队；战争年代已经到来，战线正在撕碎全球的商贸线路，等等，说明全球统一大市场在快速地被撕裂，统一大市场的规模在快速萎缩。

这就是全球化解体的过程。

全球化不断发展的过程是全球统一大市场的规模不断膨胀的过程，是经济效率提高的过程，是单位纸币内含的GDP日趋稳定的过程，当经济活动的产出增加而纸币价值稳定的时候，就是低通胀的繁荣时代，全球化达到高潮意味着繁荣打到了顶峰。

相反，全球化解体意味着统一大市场的规模不断萎缩，就是单位纸币GDP含量下降和纸币价值快速下跌的过程，也是经济低迷的过程，而经济低迷就会导致人们的收入增长受到制约，而物价却会快速上涨，这就是典型的滞胀时代。

滞胀是这个时代的关键词，没有哪个主要经济体可以逃脱这个魔咒，最终，大家都要跟随日本民众“垂头丧气”。

为什么日本和欧洲首先陷入了滞胀？

日本、德国、英国本土的市场规模并不大，对出口的依赖度很高，在全球化年代他们的商品和服务可以很自由地出口到中美等主要经济体，但随着全球化被撕裂，他们就只能转移自己的产业链，很多业务也需要马上进行取舍，这些国家的经济效率就首先受到影响，也就首先陷入了滞胀的陷阱。所以，不仅过去三年日本民众的收入实际购买力出现了萎缩，德国英国也是如此。

下一个很可能就轮到了美国。

经过2022年至2023年连续的加息之后，美联储已经抑制了美国经济的过热状态，现在正考虑在2024年的某个时间点降息，这是鲍威尔的原话。

可两大信号让美联储进退两难：

第一，美国房价一直在上涨。鲍威尔说目前美国的房地产市场短缺300-500万住房单位。

第二，美国2月份的能源价格飙升 4.4%，推高了整体PPI指数，导致2月份商品通胀恶化，说明能源价格开始威胁美国的通胀。

如果美联储不降息，美国通胀就会继续发展而经济低迷，这是滞胀的组合。如果美联储降息，会对经济复苏起到推动作用，但能源价格和房价都是最基础的价格，在降息的助推下很可能加速上涨，导致通胀恶化，这本质上也是滞胀的组合。鲍威尔上周在国会作证时说到，即便通胀不回落到中期目标的2%，也会在今年启动降息，这就给通胀的未来指明了方向。

美联储还有一个不得不考虑的问题，今年是美国国债集中到期之年，参考上图，如果美联储不降息，美国政府的低息国债就会集中转变成高息国债，美国政府的债务赤字就会加速恶化，现在美国政府的债务利息支出就已经超过了军费支出，一旦财政赤字继续恶化很容易导致美国政府的债务失控，这显然是不可承受之重。

可一旦降息，就有可能会掉入滞胀的陷阱中，美国民众也会跟随日本民众一起“垂头丧气”。

上世纪七十年代是全球主要经济体集体陷入滞胀的年代，是人类集体垂头丧气的年代；随着全球化的解体，未来的滞胀会比那个年代更为严重，原因就不再细说，从2024年2月开始的黄金暴涨，打响的就是全球性滞涨的发令枪，垂头丧气和贫困化将再次成为人类社会的关键词。

全球化的年代是商品泛滥的年代，也是人类的道德水平不断下降的年代，未来，是人类需要救赎的年代，不仅需要救赎自己的购买力，更需要救赎人类应有的精神和信仰。

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来源：如松

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