唏嘘｜2024年加拿大政府豪掷300亿救市！但全球资本并不看好！RBC以大温地产举例

2024年3月20日，加拿大媒体better dwelling 报道称，加拿大政府将在2024年购买300亿加元债券用于支持房贷。

尽管政府主观上不愿承认这是一种救市行为，但客观上就是在维持房地产市场。

图自betterdwelling，2024年3月

由于300亿加元相当于每年加拿大政府财政赤字总额的75%。所以不夸张的说，加拿大政府的财政赤字可以理解为绝大部分为拯救加拿大房地产市场而产生。

黄三水说，这种财政政策不是很容易理解，大概解释一下就是加拿大房贷市场的借款人是客户，而被借款方是银行等金融机构。但因为各种各样的因素，2024年的可用信贷资金有缺口，这个缺口差不多就是300亿加元。

这个时候金融机构就会发行加拿大抵债债券（CMB），这笔债券发行的目的就是补足可供贷款的资金池。

而这个债券在2024年几乎唯一的买家就是加拿大政府。

尽管加拿大政府不能直接印刷货币，但可以通过负债的方式让未来的货币提前流出，这就是财政政策替代货币政策的操作。

说到这，大家可能会感到困惑，为什么CMB只有加拿大政府购买？

答案是，CMB谁都可以买。但是除了加拿大政府之外没有机构愿意买。用金融机构的术语来讲“加拿大无法在全球金融市场找到愿意支持加拿大信贷市场的投资人”，所以只能自己下场了。

图自betterdwelling，2024年3月

但这种本该由市场决定的金融产品是否合格变成了加拿大政府的一意孤行，这其实是非常危险的。

报道指出，这种债券之所以不受市场欢迎，是因为该债券的抵押物是存量房贷。如果全球金融机构普遍认为加拿大抵押贷款市场的存量贷款是安全的，回报是稳定的，那就愿意购买。

反之，则远离。

因此，CMB都被加拿大政府买走了，意味着全球资本市场对加拿大抵押贷款资金池的质量并不放心。

通俗易懂的说，加拿大抵押贷款市场有很高的暴雷风险，这种抵押物不值得信任。

报道称，CMB本质上是有国家支持的债券，其发行方和担保方都有加拿大政府资金的背景，所以加拿大政府其实也是CMB的发行方之一。以往加拿大政府是不会下场买自己发行的债券的。

但2023年秋，加拿大政府正式宣布直接购买CMB，150亿买5年期的，150亿买10年期的。

由于加拿大政府借钱来购买他们担保的投资以及他们担保的债券。所以听起来就很愚蠢。 

在经济学领域，加拿大政府这种操作被视为向抵押贷款市场注入流动性，是类似于“量化宽松（QE）”的经济刺激政策，其目的明显与加息抵触。

这相当于加拿大央行拼命吃避孕药，而加拿大政府每晚都在疯狂造人。

从结果上看，加拿大政府的做法刺激抵押贷款需求，从而对房价上涨施加积极压力。 这种力量正在抵消加息对房价的影响。

如果加拿大有钱，这可以说是个好消息，因为抵押贷款更便宜，但代价是刺激更多的住房需求。

但不幸的是，加拿大2024年预算赤字预计为 400 亿。这意味着他们借入的现金的75% 将用于提供更便宜的抵押贷款。简而言之，他们会借钱来刺激借钱需求。

截至2024年2月，加拿大政府先后购买35亿的10年期CMB，以及40亿的5 年期CMB，仅在该计划的前两个月就已经部署了四分之一的预算支出。  

该计划不仅仅是加拿大政府为自己的债务提供担保的愚蠢计划。加拿大政府还试图通过在纳税人之间分配利息来隐藏真实的借贷成本。

这种迷之操作再次提醒人们，加拿大的全球投资正在枯竭。

而就在几周前，该国的投资资本外流创历史新高。具有讽刺意味的是，由于主要依赖房地产的经济导致经济停滞，导致增长乏力。

 黄三水最后总结说，全球资本都不看好加拿大房地产市场，但加拿大政府和加拿大人自己觉得很好。是全球资本错了，还是加拿大政府和加拿大人错了？

只有靠时间见分晓。