黄金:加速赶顶!
黄金再次大涨。
Comex黄金期货创出历史新高2308.8美元/盎司,伦敦现货金最高也达到了2288.1美元/盎司,双双创出历史新高。
目前的金价,已经远远脱离了美国抗通胀国债(TIPS)收益率的指引,一次又一次向历史新高发起冲击。
这正应了我在半年前和四个月前的文章:
在后一篇文章的末尾,我还特意强调说:
“但是,如果放长到1年的角度,我认为2024年美联储的货币政策,一定会比前几个月所有的预测都更宽松,所以我认为,黄金有很大很大的概率,还会继续创出历史新高。”
然而,就在2024年的第一个季度,美联储还没有降息的时候,美国的国债收益率也没有什么明显反应的时候,黄金却屡屡创出历史新高,这的确是大大出乎我的意料。
就中短期而言,这种新高有没有极限?
还是有的。
就期货市场的博弈而言,当该看多的人全部都去看多了,金价暂时就到达了顶点附近。
Comex黄金期货是全球最大的黄金市场,在这个市场上,对于黄金价格起主导作用的主要是对冲基金的仓位,金价与对冲基金整体的净多仓关系极为密切:
净多仓上升,则金价涨;净多仓下降,则金价跌。
数据来源:CFTC
这个“基金净多仓”又是怎么计算出来的呢?
就是用对冲基金(Money Manager)的看多仓位减去看空仓位,当对冲基金看空仓位持续探底的过程中,金价就会逐渐到达最高点——换句话来说,就是对冲基金的看空仓位在最底部磨底的过程中,就是金价赶顶并从高位滑落的过程。
数据来源:CFTC
从2020年9月份截至上周二(3月26日)之前,对冲基金看空仓位的最低值是2023年6月份的27557手空,但根据周五CFTC(美国商品期货委员会)公布的黄金期货持仓报告,上周二对冲基金的空仓仓位已经降至27211手,这是过去4年的最低水平。
有趣的是,上周出现了一个反常的信号,上周二Comex的期货收盘金价是2179美元/盎司,相比上上周二(3月19日)是涨的,但是对冲基金的净多仓,其实是减少的——现在的金价已经超过2300美元/盎司,远超过上周二,这说明,这一周的金价,甚至不是由对冲基金主导,而是在散户投机情绪的推动下,因为缺乏空头而上涨的。
在基金空头大减减仓的同时,基金多头的持仓一步步也接近4年的最高点,由此带来了基金净多仓接近过去4年新高的效果。
但,绝大多数做过期货的人,应该都知道关于资产价格博弈的一个“规律”:
主导方向的空头选择退出的时候,就是价格加速赶顶的时期。
中短期之内,金价距离见顶并不遥远。
(说明,本文是昨天在黄金创新高之际,向我们钻石交易机会群群友说明黄金当前的价格逻辑而写,现在发出来与所有人共享)。
注意,我这里没有讨论什么央行购金影响,也没有讨论美联储政策影响,更没扯什么地缘政治影响,但并不意味着这些因素不重要。
在这里,我只是讨论对冲基金的看空仓位,但对冲基金几乎是市场上消息最灵敏的“机构”,他们的选择一定是综合各种信息而得出的——当他们把看空仓位降到最低的时候,一定是得到了综合的信息,正是这种消息以及对冲基金真金白银的看空仓位退出,才推动着黄金价格不断创出新高……
当然,最后还是要强调一句,以上仅为个人看法:
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