彭博中国固收指数月报 | 美联储最新会议显鸽派倾向，但官员对降息幅度预期降低

彭博是全球首家将中国债券纳入全球主流指数的指数提供商。彭博中国固定收益指数系列作为衡量中国债券市场的旗舰指数，为全球投资者提供了清晰且独特视角和观察。

《彭博中国固定收益指数月报》由彭博指数团队和彭博行业研究分析师共同撰写，为您呈现月度指数回顾、短期宏观经济和债市展望。

• 美国的消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)高于预期，但这并未影响市场上涨，而降息预期有望在未来几周继续支撑美债上涨。尽管美联储最新会议结果被视为鸽派，但根据点阵图，许多美联储官员已降低对2024年降息幅度的预期。目前的情况比较异常，因为在过去30年中，当经济活动、就业和通胀都如此强劲时，美联储并没有降息。美联储出现鸽派倾向，要么是因为预期经济活动将会大幅萎缩，要么是因为存在其他原因。这些原因无疑将会引发市场质疑美联储的政策重心，并加剧亚洲新兴市场高评级美元债指数面临的市场波动，因为市场情绪在乐观与悲观之间摇摆不定。

  
  

• 对于美元投资者来说，由于美债收益率曲线倒挂，目前将日元和人民币敞口对冲回美元可能会带来更高的收益。自2021年以来，出于外汇对冲成本的考虑，部分投资者可能仍有兴趣持有中国国债。另一边，美国利率可能会保持在相对高的水平，因为美联储可能不会激进降息。话虽如此，以日本作为参考案例可以发现，仅凭外汇对冲因素可能尚不足以推动外资持仓份额上升。事实上，为消化日本国债供应，日本央行自身需要不断增持。