深度好文｜迪士尼上演「真人版美剧继承之战」

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今年伊始，迪士尼就开始陷入一场激烈的代理权之争，素有“野蛮人”著称的激进投资者Nelson Peltz获股东支持，叩响迪士尼董事会大门，而现任首席执行官Bob Iger则积极防守，捍卫自己的位置。本月初，迪士尼确认了董事会的决定，“野蛮人”获31%的选票遗憾败北，迪士尼CEO Iger以94%的高票支持率继任，美国多年来规模最大的一场「真人版美剧继承之战」就此落下帷幕！

在4月3日举行的迪士尼股东大会上，投资者重新票选了目前的12名董事会成员；并且，新董事会成员的票数“大幅”超过了佩尔茨的Trian和一家规模较小的投资公司Blackwells Capital提名的候选人票数。

而就此次事件来看，佩尔茨之所以能发起这场代理权的斗争，除了佩尔茨认为的客观原因，即迪士尼管理层在流媒体战略和福克斯收购等关键决策上判断失误，还是因为佩尔茨本身的实力不容小觑。

今年81岁的佩尔茨是Trian Fund Management LP的联合创始人。佩尔茨是佛罗里达最有影响力的亿万富翁之一，个人资产接近20亿美元。作为激进的投资者，其一贯作风是大举收购上市公司股份，随后开始施压董事会，要求获得董事席位，迫使公司作出对自己有利的战略决策。

例如在2006年，Trian就成功地在亨氏获得了包括佩尔茨在内的两名董事会席位。而回顾此次与迪士尼的代理权之争，激烈程度与过往更是有过之而无不及。

值得一提的是，4月3日马斯克在社交平台上表示，佩尔茨绝对应该进入迪士尼董事会，后者将帮助公司进行改革，提高产品质量，总体上为股东的最佳利益服务。

马斯克认为，虽然他本人目前没有持有任何迪士尼股份，但如果佩尔茨当选董事会成员，他肯定会购买迪士尼的股份。

在此次代理权之争中进行守擂的，则是迪士尼的传奇CEO Bob Iger。Iger在2000年成为迪士尼总裁兼首席运营官，随后在2012年3月继承小约翰·佩珀成为董事长及首席执行官。

为应对此次的代理权危机，赢得更多股东支持，Iger宣布了一系列股东友好措施，包括提高迪士尼的自由现金流目标，宣布向Epic Games投资15亿美元，并承诺大幅削减成本，宣布增加50%的股息和30亿美元的股票回购。

截止本月初股东大会前，Iger获得了包括摩根大通CEO杰米·戴蒙、迪士尼家族成员星球大战创始人乔治·卢卡斯在内的重量级股东公开支持，以及迪士尼大股东之一的T. Rowe Price。

那么，如此次支持Iger的迪士尼各大股东，在股东大会上，他们应该怎样行驶自己的权利，来支持或反对企业的决策呢？这就需要提到金融中的「代理投票权」了。

所谓代理投票，是指股票所有人授权他人代表自己在股东大会上进行投票。大股东一般都会自己参加股东会，不用委托他人；小股东由于股份比较少，人数众多，又散居全国乃至全球各地，或者由于一系列主客观原因不能亲自出席股东大会，就是使用代理投票制度行使权利。在欧美国家，使用代理投票权主要有如下规定：

事实上，虽然此次代理权之争暂时告一段落，但也有分析人士指出，尽管还不确定本次股东大会的决议是否能改变现状，但Iger和董事会赢得投票也只是短期安抚股东，提升业绩和解决接班人问题仍是迪士尼未来需要面对的核心挑战。

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