超百亿市值、营收和净利等关键营业数据持续双位数增长……新式茶饮品牌茶百道成为港交所“加盟制茶饮第一股”。4月23日，知名新茶饮品牌“茶百道”母公司四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）官宣其正式在港交所主板挂牌上市，股票代码2555.HK。值得关注的是，茶百道为2024年度迄今为止港股最大IPO。近年来，新式茶饮赛道的“内卷”有目共睹，行业内闯关IPO的消息此起彼伏，但有显著进程者凤毛麟角。茶百道为何能成功上市，并且拥有超百亿市值的行业高位呢？其对国际投资者的吸引力在哪？
本文转载自“中食财经”
一年卖出10亿杯，
茶百道探索“新生代饮茶”新方向
“通过‘挑剔好茶 探索好味’，来实现‘好茶为底 制造新鲜’，最后造就更利口、更普适的新世代中国茶饮。”据了解，茶百道自2008年诞生以来，一直在探索天然食材与中式茶饮的搭配可能。经历十数年实践，从原料出发，到成品上市，茶百道已经建立起了专属产品供应体系。
如原料端，茶百道方面介绍，茶百道持续遍访茶山，探寻新鲜原叶，关注茶叶从生长、采摘、制作到入杯的每一道工序，建立全球供应链体系，用优质好茶，选时令鲜果，严控每一杯出杯质量。
在产品端，具有长生命周期的爆款产品成为茶百道的一大特色。据茶百道招股书显示，其旗下五款经典产品加起来占到GMV的近四成比重，2023年一共卖出3.5亿杯。其中”茉莉奶绿“一年卖出1.1亿杯”，杨枝甘露“一年零售额近18亿元”。
探索茶百道打造“长红”爆款的原因，在同质化竞争中持续谋创新，坚持打造更利口、更普适、更健康的产品，或是其致胜的重要原因。据了解，茶百道保持高研发力，以2023年为例，茶百道共计研发近250款产品，其中上新48款产品，并完成对13款经典产品配方的升级。同时，茶百道以“独家秘方”向上游供应商进行反向定制的打法，给自己的产品打造“更宽护城河”。此外，茶百道还通过自建环保新材料包材工厂、加强水果直采能力等形式，持续探索全产业链的深度。
打造更可控、新鲜的原料供应体系，探索中国茶与新生代口味的碰撞可能性，茶百道在2023年创下了“门店一共卖出10.16亿杯奶茶，总零售额达到约169亿元”的佳绩。
营业数据亮眼，
或助力资本增持信心
产品与市场是否具备高适配性，最直接的体现便是相关企业的业绩报表健康与否。
回归茶百道的财报数据，营收、净利、毛利率、净利率等几个关键经营指标均体现出了较强成长性，或基于此，茶百道成为港股食品赛道鲜有百亿市值企业。
财报数据显示，2021年至2023年，茶百道收入分别为36.4亿、42.3亿和57.0亿元，年复合增长率达25.1%；毛利分别为13.0亿、14.6亿和19.6亿元，年复合增长率达22.9%，毛利率维持在了34.4%；经调整净利润分别为9.0亿、9.7亿和12.6亿元，净利润年复合增长率为18.2%，2023年的经调整净利率达到22%。
业内人士坦言，一般而言，新式茶饮赛道的净利率在15%左右，茶百道高于行业平均水平的盈利能力，或能在一定程度上反映出其成本控制与定价策略方面的优势，上述企业能力对于当下激烈的行业竞争来讲十分重要。
此外，作为“加盟制茶饮第一股”，茶百道对加盟系统的创新管理，亦或是资本对茶百道看好的原因之一。
据茶百道介绍，茶百道加盟门店采用“小店模式”。在茶百道门店中，44.3%的门店面积在30至49平方米之间，42.8%的门店面积在50至100平方米区间。此外，茶百道还在全国设有16个培训中心，为门店持续经营提供助力。
门店管理方面，茶百道已经形成一套组合拳。茶百道在全国设立了由约570人组成的区域督导团队，每月除了对门店进行3到4次的常规巡检，还有总部及区域稽查团队进行日常随机检查，并有第三方机构食品安全专项巡检。
茶百道直言，扶持＋督导模式的落地，使得茶百道从2021年到2023年实现了远低于行业平均水平的闭店率。原有市场保持良好经营生态，并蓄力探索更多增长可能，茶百道透露其“未来三步棋”——下沉+出海+咖啡。
市场下沉方面，茶百道招股书表示，到2023年底，茶百道门店在一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市的数量占比分别为10.6%、
26.9%、20.9%、19.4%及22.2%。低线级城市存在较大的市场空间，因此计划进一步在二线及以下的城市进行门店加密，抢占下沉市场。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“茶百道在门店布局方面取得了合理的平衡。它的门店已经遍及全国所有省份，尤其在北上广深等一线城市也有大量分布。在下沉市场的竞争中，这种高线城市品牌对县镇消费者的吸引力是非常大的，很可能会对区域性品牌形成降维打击。”
茶百道招股书中还提到：募集资金的5%将用于推广自营咖啡品牌“咖灰”及在中国各地铺设咖啡店网络。据显示，茶百道咖啡赛道探索延续了其在茶饮赛道的小店模式。
值得关注的是，茶百道还计划“咖啡＋茶饮双轨出海”。其中，茶饮业务率先进行尝试。今年1月，茶百道在韩国首家分店正式开业，且目前表现出预期。本月19日，第二家门店狎鸥亭Galleria百货店正式开业。据透露，茶百道还将泰国、越南、马来西亚、澳大利亚等国家视为潜在海外市场。
事实上，茶百道上市，亦是开启了迈向未来更广阔发展空间的大门。当下，其夯实自身力量，并通过资本市场的助力，茶百道或将更能推动品牌拥抱更广泛的消费人群，使得公司价值曲线进一步攀升。
