用数据深挖行业机会
读懂2024潜力行业
4月23日消息，国家金融与发展实验室（NIFD）发布报告称，2024年一季度，中国宏观杠杆率为294.8%，较去年末上升6.8%。NIFD指出，虽然一季度实际GDP同比上升了5.3%，但名义GDP只上升了4.2%。如果名义GDP增速长期徘徊在4%-5%左右的水平，实体经济债务增速也需要下降到5%左右的水平才能勉强维持宏观杠杆率的基本稳定。分部门看，一季度杠杆率升幅最大的部门仍是非金融企业部门，上升了5.7个百分点至174.1%；非金融企业杠杆率已经连续两年持续攀升，相比2021年末154.1%的阶段性低位，最近9个季度共上升了20%。政府部门杠杆率上升0.6%至56.7%。相比之下，居民部门杠杆率仅上升0.5%至64%。（界面新闻）｜点评｜ 宏观杠杆率是负债和名义GDP的比值，今年一季度各部门负债上升得并不多，作为分母的名义GDP走弱，成为宏观杠杆率上升的主要原因。名义GDP按照销售价格计算，一季度国内物价整体保持稳定，所以略低于按照固定价格计算的实际GDP。在负债端，各部门扩大债务规模的步伐相对谨慎。部分企业能够拿到的贷款利率甚至低于存款利率，导致企业被动借贷的不在少数，非金融企业杠杆率上涨的速度相对较快。
近期，货币政策和财政政策两头发力，希望提振整体信贷表现，同时，推动物价水平温和上行，这将对于稳定宏观杠杆率起到积极作用。
4月22日，央行发布消息，为保障《非银行支付机构监督管理条例》落地实施，央行起草了《非银行支付机构监督管理条例实施细则（征求意见稿）》。《实施细则》进一步规定储值账户运营、支付交易处理业务分别细分为Ⅰ类、Ⅱ类，并明确新旧分类方式对应关系。同时，《实施细则》明确了分段阶梯式设置支付机构净资产与备付金日均余额比例，明确了过渡期安排，推动非银行支付市场平稳过渡。根据《条例》第八条，非银支付机构注册资本最低限额在人民币1亿元基础上，并按相关规则附加提高。目前全国共有183家非银行支付机构，非银行支付机构年交易量超1万亿笔、金额近400万亿元。（综合央行官网）
｜点评｜ 《实施细则》的出台，对非银支付机构合规开展业务提出了更高的要求。前几年互联网支付快速发展期内，监管相对较为宽松，不少企业都申请了相关牌照。面对如今日均万亿元交易额的庞大市场，一些规模较小的企业对于保障交易的安全性逐渐力不从心。提高对支付机构净资产和备付金要求标准，有利于提升互联网支付的安全性。
如今，新支付牌照申请标准趋严后，牌照的价格水涨船高，一张牌照的拍卖价格动辄上亿元。《实施细则》推出后，购买牌照的企业还要考虑企业综合实力能否保住这块牌照。不过，在加强监管的同时，也应该考虑维护市场生态，打通新牌照申请渠道。
4月23日消息，近期深圳市宝安区一楼盘的二手房成交数据引发关注。网传图片显示，花样年花乡小区以166万元成交了一套面积28平方米的商品住宅，单价约6万元/平方米。而该小区同等户型的房源在2021年曾以410万元的总价成交，彼时单价接近15万元/平方米，单价跌幅超过60%。
有房产中介称，花样年花乡小区曾在2019年—2021年期间成为“炒房团”的目标而价格大涨。目前以100多万总价卖房的业主可能是过去在该小区暴涨后买入的“炒房客”，这类业主被曝多数续贷期出现百万元以上的缺口，这也许是这些该小区房价暴跌的主要原因。（综合第一财经）｜点评｜ 在房价疯涨的时代，不少炒房客借贷购房，以升值收益来覆盖高杠杆的成本。而随着房地产市场步入下行周期，市场进入买方市场，如今的大幅降价，更多则是炒房客为自身的激进买单。这样的炒房客并不在少数，也是当前房地产复苏受阻的潜在因素之一。截至今年3月，深圳二手房交易规模已突破“行业荣枯线”标准。尽管和多数热门城市一样，深圳楼市同样呈现出“成交量走高，成交价格走低”的趋势。但另一方面来说，购房者的热情正在逐步增加。由于庞大的人口基数，一线城市的房屋供需平衡总是紧张的，而购房者的信心在很大程度上会影响该地区的楼市回暖程度。4月23日消息，扎克伯格宣布，Meta将开放支持Quest的操作系统Meta Horizon OS，允许其他公司基于其生态系统设计更多头戴显示器。联想、微软和华硕都是Meta的首批合作伙伴。据悉，Meta Horizon OS是一个专为Meta公司的增强现实(AR)和虚拟现实(VR)设备所设计的操作系统，它是Meta公司围绕其Metaverse(元宇宙)愿景所开发的专用操作系统平台，旨在支持元宇宙中的各种体验和应用程序。此举意味着Meta不再仅仅局限于自主开发和销售Quest 3和Quest Pro等头显硬件设备，而是要效仿微软把Windows操作系统授权给第三方PC制造商一样，为整个VR/AR行业提供软件支持。同时，它还界定了虚拟现实硬件市场的断层线。（综合华尔街见闻）
｜点评｜ 开源自家AI大模型广受好评后，Meta又要开放头显操作系统。简单来说，Meta Horizon OS就像头显中的安卓系统，头显软件商和硬件商都能基于这个系统开发自己的产品。Meta自从“All in”元宇宙以来，除了头显产品几乎没有什么拿得出手的成绩。头显设备现在还是小众产品，原因之一就是应用生态匮乏。
开放自家操作系统，毫无疑问是减轻了竞争对手的研发压力，可能很快就会有不少新头显厂商出现，这正是Meta所期待的。市场蛋糕做大后，即便只能分到其中一块，也要比独吃一个小蛋糕更好。
4月23日消息，英国富时100指数周一收盘大涨1.62%，报8023.87点，突破去年2月20日所创下的8014.31点高点。当地英国各行业股价表现普遍强劲，尤其是金融类以及零售类等消费相关的股票。截至今日欧洲股市开盘，英国富时100指数开盘报价8062.01，涨0.48%。
从近几周的表现来看，英国股市表现在全球股市中显得抢眼，大体是持续上涨的态势。市场预计中东冲突不会进一步升级，以及英镑兑美元汇率走弱，是推动英国股市创下新高的两个主要原因。同时，随着英国通胀的缓解，英国利率互换市场表示，英国央行到8月1日料将降息28个基点，到12月19日料将降息58个基点。（华尔街见闻）｜点评｜ 在过去数年间，英国股市的整体走势多数情况下弱于其他全球主要股指，其估值也一直处于相对低位，甚至部分公司（比如壳牌石油）因此感到不满，产生过出走其他市场的念头。随着时间进入2024年，全球经济前景不确定性加重的背景下，低估值资产的安全边际得到市场重视，低估便宜的英国股市，成为资本觊觎的目标并不令人意外。
在2022年以来的利率周期中，欧洲央行一直处于“跟随者”的定位，其利率变动方向大致与美联储保持一致，在预期中降息也应当是在美联储之后。然而随着美联储的通胀展现出超预期粘性，其降息预期一降再降，欧洲在降息上反倒成了领先者。若英国率先实现降息，其股票标的的吸引力或进一步增加。
4月23日，瑞银全球新兴股市场股票首席策略师Sunil Tirumalai团队发布报告，将MSCI中国指数评级上调至“超配”，表明A股大幅波动之际，市场情绪正在好转。报告认为，MSCI中国指数的每股盈利（EPS）并未受到房地产的影响，鉴于消费初现复苏迹象，家庭储蓄逐步流向市场的信号加强，瑞银现在对盈利更加乐观。由于经济出现了复苏迹象，加上企业业绩有所改善，MSCI中国指数自1月低点以来已上涨逾13%，恒生指数也反弹约12%。数据显示，MSCI中国指数12个月远期盈利估值本月已上升1.7%，反弹至2022年底以来的最高水平。在报告中，瑞银还将港股评级上调至增配，将韩国股票评级下调至中性。（华尔街见闻）｜点评｜ 外资大行看好中国市场，这件事近期也是老生常谈了。一方面来说，中国市场的内在要素确实在好转，包括一季度经济数据向好，政策支持力度加大，消费回暖趋势渐显等。而另一方面来说，诸如日经指数、印度股市近期开始出现高位回落趋势，其间的资金流出后也需要在亚洲寻找新市场，中国市场的低估值正是一个不错的选择。
当然，这里还是要重申一下审慎的观点，当前出炉的国内经济数据并非全部都指向利好，CPI、工业增速、社会销售品零售额等数据均有隐忧，需要注意未来的数据变化。一些热门概念在大涨后已经开始出现回落的趋势，其回撤风险同样需要注意。
4月23日，茶百道登陆港交所，成为行业内第二家新茶饮上市品牌。茶百道首发价格为17.5港元/股，截至周二收盘，报收12.8港元/股，下跌26.86%，盘中一度跌近40%。2023年，茶百道门店一共卖出10.16亿杯奶茶，总零售额达到约169亿元。截至2024年4月5日，茶百道门店数已经达到8016家，遍布全国31个省市，实现所有省份及各线级城市的全覆盖。
招股书显示，从2021年到2023年间，茶百道加盟店的收入占比均超过99%。茶百道在“风险因素”中提及，茶百道门店网络主要包括由第三方经营的加盟店。加盟店的业绩对经营业绩产生重大影响，公司无法控制及可能无法有效监控该等门店的运营或维持我们与加盟商的现有关系。｜点评｜ 遍及全国的茶百道上市后明显不被市场人士看好，规模难以继续扩张是主要原因。在低线城市都拥有“奶茶一条街”后，茶饮行业早已进入过度竞争的状态中。茶百道价格适中，并且为加盟商提供完善的服务，闭店率远低于行业水平，为其规模扩张打下了良好基础。不过，茶百道的上游供应链建设较为薄弱，原材料基本都要向供应商购买。这次港股上市，也有募集资金强化供应链建设的因素。茶百道的发展阻力主要来源于同业竞争，这是单凭融资难以解决的。茶百道试图讲述出海故事，由于文化背景和饮食习惯差异，这条赛道能否走通还有待验证。4月23日，市场全天震荡分化，沪指调整，创业板指小幅反弹。盘面上，军工信息化概念股连续大涨，教育股大幅走高。地下管网概念股盘中拉升。机器人概念股午后异动。下跌方面，煤炭、有色等周期股集体调整。总体上个股涨多跌少，全市场超3200只个股上涨。沪深两市成交额共计7754亿，较上个交易日缩量467亿。北向资金全天净卖出29.97亿，其中沪股通净买入2.32亿元，深股通净卖出32.29亿元。
截至收盘，沪指报3021.98点，跌0.74%，成交额为3487亿元；深成指报9183.14点，跌061%，成交额为4267亿元；创指报1753.16点，涨0.15%，成交额为1785亿元。（财联社）｜点评｜ 周二沪深指数调整，个股表现逐渐好转。从盘面上看，权重占比较高的中字头和高息股继续回调，压低了指数表现。个股全天震荡走高，特别是前期大幅回落的微盘股，周二大举反攻，和权重股形成跷跷板效应。国际局势趋稳，市场避险情绪逐渐消散，成长股反弹。通胀线蔓延至医药板块，传统的“吃药喝酒”行情近期已走完第一轮，有成为主线行情的潜力。
随着指数调整，成交量明显萎缩，除了临近“五一”假期因素外，前期高息股内的追涨资金面对回调暂时选择观望，也是重要因素。中小盘股中获利筹码不多，小幅反弹对成交量的贡献不大。
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