掌握Ethena第二季450%+年化收益的秘密策略

• Ethena是USDe发行的核心协议，USDe作为一种算法稳定币，在购买过程中会自动积累sats积分，最终这些积分会决定参与者在Sats活动中获得的ENA奖励份额。ENA作为治理代币，其FDV已达143亿美元。

  
  

• Pendle作为一个创新的收益分割协议，能将具有收益的代币分拆为本金代币（PT）和收益代币（YT）。YT代币将随着时间的推移，其价值归零。

  
  

• 在Layer 2网络，如Mantle和Arbitrum，Pendle已经完成部署，使得其跨链操作成为可能。

• 低风险策略强调在以太坊上直接持有USDe以累积sats积分，或进行至少7天的锁定以实现更高效率的sats累积。

  
  

• 中风险策略倾向于通过Pendle平台购买USDe的YT，以期在享受USDe年化收益的同时，也能够积累ENA的奖励。

  
  

• 高风险策略则是通过锁定ENA以获得收益提升，同时在Pendle上按相同资金比例购买USDe YT，这种策略可能使投资者获得最大化的回报。

注：并未统计发放给 CEX 钱包内的 USDe 及 ENA 的积分

在对Ethena Labs即将到来的第二季Sats活动进行细致的市场前瞻时，我们预计，考虑到各种市场条件，sats的增长率将保守设定为40%。这个预测表明，到活动周期结束之日——即2024年9月2日——我们预计将有大约10.1万亿sats被分配。然而，值得投资者注意的是，如果USDe的流通供应量提前达到50亿美元的阈值，根据协议规定，活动将提早终止。

尽管如此，基于当前供应量为24亿美元以及其增长趋势，活动提前结束的可能性似乎并不显著。因此，投资者在构建他们的投资模型和预测时，应该将这一因素纳入考量。

在评估Ethena Labs第二季Sats活动的投资策略中，持有并锁定USDe代表了一个低风险选项。此策略基于以下假设进行盈利分析：预计本季活动将分配ENA占其总供应量的5%（与第一季相同），且假设ENA的全流通市值（FDV）在空投时将达到200亿美元，而目前的市值为144亿美元。

具体到操作层面，如果投资者在今日开始锁定20,000 USDe，且锁定期为剩余的130天，假设通过此策略能够获得20倍的效率提升，则预计可以实现5,186美元的利润。这相当于投资回报率（ROI）为25.93%，年化收益率（APY）则为72.45%。

值得注意的是，与采用Pendle平台的其他策略不同，这一低风险策略的一个显著优势在于投资者能够完全保留其本金，这为寻求稳健投资回报的投资者提供了一个吸引人的选择。

如果投资者选择在Arbitrum而非以太坊主网上通过Pendle平台进行USDe YT操作，预期的投资回报率（ROI）和年化收益率（APY）会有所下降。具体来说，ROI预计将降至114.96%，而APY则降至321.18%。这种差异主要是由于以太坊主网与Arbitrum上YT的实时杠杆率不同所致。

杠杆率的这种差异通常源于两个平台上市场需求的不同。由于杠杆率影响了YT价值的衰减速度和市场对YT的估值，因此不同的杠杆设置会导致不同的收益潜力。在Arbitrum上较低的杠杆率可能意味着其市场对YT的需求较低，或是该平台的流动性和交易活动较以太坊主网更为有限。

关于利用Pendle平台进行USDe YT操作的策略，有一个关键因素需要特别注意：实时杠杆率的变化。杠杆率的高低直接影响YT投资的风险和潜在回报。通常情况下，当市场中YT的出售增多，尤其是在靠近到期日时，杠杆率会上升；相反，如果市场需求稳定或增加，杠杆率则会下降。

重要的是要理解，一旦您购入YT，该特定仓位的杠杆率将固定不变，并将持续整个持仓期。这意味着投资者在购入时所承担的市场条件和杠杆水平将锁定至YT到期或出售。

因此，进行YT投资前，投资者应仔细考虑当前市场的杠杆率，并评估这一水平是否适合其风险承受能力和投资目标。随着市场条件的变化，杠杆率的波动可能对YT的价值产生显著影响，因此密切监控市场动态和YT的价格走势是管理这类投资的关键部分。

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