前4月新增地方债下降50%，“五一”多地旅游创新高 | 财经日日评

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7月前

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4月财新服务业PMI轻微放缓

5月6日，标普全球公布的数据显示，中国4月财新服务业PMI为52.5，较3月的52.7略有放缓，但服务业经济活动持续处于扩张区间，2023年初以来财新中国服务业PMI连续16个月位于荣枯线上方。尽管服务业活动轻微放缓，但制造业产出加速扩张，带动4月财新综合PMI上升0.1%至52.8，显示中国企业活动总量连续第六个月保持增长，创2023年5月以来最高增速。

此前，国家统计局公布的数据显示，中国4月服务业商务活动指数为50.3%，比上月下降2.1%，服务业扩张有所放缓。从行业看，多数行业生产经营持续恢复，在调查的21个行业中有15个商务活动指数高于临界点，较上月增加3个。（华尔街见闻）

｜点评｜ 服务业景气度高位回落，除了居民出行消费意愿略有降低外，还有多重因素。今年一季度，批发业积极补库存，下游零售端销量增长缓慢，批发业修复势头受阻。多数企业对扩大生产处于观望状态，信贷需求疲软，银行等金融服务行业景气度偏低。全国房地产行业持续承压，4月销售情况较为平淡。这三个行业成为拖累服务业整体景气度修复进程的主要因素。

在旅游消费端，居民对特色县城的观光意愿提升，高消费项目对居民的吸引力有所下降。在出行方式上，居民更倾向于自驾游，“五一”节前很多航班的机票价格大幅回落。总体上看，居民出行热情依旧高涨，消费意愿却不高。

前4月全国新增地方债同比下降50%

5月6日消息，数据显示，前4个月，全国发行再融资债券9420亿元，同比增长13%。而全国发行新增地方政府债券9758亿元，同比下降50%，其中新增专项债券7224亿元，同比下降约56%。按照今年预算报告，今年新增专项债拟发行规模约3.9万亿元，比去年增加1000亿元。而前4个月发行新增专项债占全年拟发行规模比重约19%。不过，今年前4个月地方发债规模依然处于历史高位，仅低于2023年和2022年同期。

国家发展改革委近日称联合财政部完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作，共筛选通过专项债券项目约3.8万个、2024年专项债券需求5.9万亿元左右，为今年3.9万亿元专项债券发行使用打下坚实项目基础。（第一财经）

｜点评｜ 前4个月新增地方债降速明显，主要原因是新增专项债下降，所以尽管再融资债发行同比增长，整体上仍呈现“腰斩”形态。这个问题引起关注，又在于专项债是“增量”部分，是用于重大项目建设，为拉动投资和经济的抓手，而再融资债的发行，是为了还旧债（或利息），也就是所谓“还旧借新”。这样来看，再融资债同比增长而专项债大幅下跌，就容易被解读出不同寻常的意味。比如，这是不是因为财政压力紧张，或者地方化债任务艰巨，才导致数据异动？

其实，造成这一情况的原因可能有很多，包括对重大项目的审批，以及专项债的利用效率等，都可能影响实际操作。更何况，在地方偿债压力沉重的大背景下，一味依赖重大项目来拉动投资，也可能造成资金使用效率低下甚至大量浪费等问题。对重大项目投资持审慎态度，并非坏事。

“五一”多地旅游业创历史新高

5月6日消息，多地文旅部门披露的数据显示，今年“五一”假期接待游客人次及旅游收入均超去年和2019年同期，甚至创下历史新高。如北京市文旅局披露的数据显示，“五一”假期期间，北京共接待游客1696.6万人次，实现旅游收入196.2亿元，同比分别增长9.4%、10.2%，均创历史同期新高。

和往年不同的是，今年“五一”旅游下沉化的趋势更为明显。携程的报告显示，体现在旅游订单同比增速上，一线、二线城市小于三线、四线城市，三线、四线城市小于县域市场。“五一”假期，县域市场酒店间夜均价仅为一、二线热门城市均价的一半。（澎湃新闻）

｜点评｜ “五一”前就有各种预测，今年“五一”长假可能成为史上最拥挤的假期。这是基于这一两年来国内游的火热情景，以及民众旅游方式的变化。以往，旅游是一件奢侈的事情，而如今这成为一种生活方式。高铁、高速等交通设施的完善，自驾游的便捷，助推了国内旅游热，极大激发了民众的旅游热情。背上背包，说走就走，不再成为少数人的“特权”。

如果不去算经济账的话，这波旅游热潮有望得以延续。不过，从相关数据也可以看到，民众旅游的方式更为多元化，“穷游”“特种兵旅游”成了很多人的选择。所以，旅游热意味着民众生活水平提高、经济日益增长的论断，或许也要改一改了。从本质上来讲，旅游更多关乎生活态度，未必与经济收入的提升正相关。

武汉调整家庭首套住房贷款认定标准

5月6日，武汉市住房保障和房屋管理局等七部门联合发布《关于进一步优化完善促进我市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》。其中提出，调整家庭首套住房贷款套数认定标准。在武汉市仅有一套住房且正在挂牌出售的家庭，办理新购一套个人商业性住房贷款时认定为首套住房。同时，明确优化购房落户手续。

《通知》还提出，加大对新城区支持力度。统筹推动新城区城市基础配套设施建设，各相关区、市直相关部门集中优质教育、医疗等公共配套资源支持新城区重点区域发展。2024年12月31日前，购买新城区特定商品住房项目的家庭，可通过公共服务平台申请购房消费券（5万—10万）用于购房。（第一财经）

｜点评｜ 武汉这次向房地产市场投放“松绑大礼包”，对比其他城市几乎没有什么新花样，胜在量大。从去年后半年开始，武汉房价高位回落，二手房市场更是提早进入买方市场，价格疲软了一年，房价更有优势的二手房成交量甚至超过了新房。武汉近两年土拍市场拍出的优质地块数量不少，在楼市整体低迷且新房市场受到挤压的情况下，和其他城市一样对房地产市场进行松绑支持也就不足为奇。

部分城市此前出松绑政策，每次只推出一部分，购房者的观望心理越来越浓，导致最后政策效果甚微。武汉这次打出政策组合拳，可能短期内对当地楼市的提振效果会比较明显。

国铁集团回应高铁票价调整

5月5日消息，中国铁路12306官网近日发布四则调价公告，6月15日起，武广高铁、沪杭客专、沪昆客专、杭甬客专4条高铁线路将调整客运票价。并根据市场状况，建立灵活定价机制，实行有升有降、差异化的折扣浮动策略。整体来看，四条线路调整后的部分票价上限（即“公布票价”）比当前的票价有所上涨。

国铁集团相关负责人表示，这是正常市场行为，目的是通过灵活实施高铁票价市场化机制，促进客流增长，全面提升客运服务质量。2023年，国铁集团实现营业收入12454亿元，同比增长10.5%，净利润33亿元；2024年一季度，国铁集团实现营业收入2833亿元，同比增长4.2%。（上海证券报）

｜点评｜ 长期以来较为稳定的高铁票价也要和机票一样，进行市场化定价。然而，航司面临市场充分竞争，铁路行业的竞争力度则相对偏小。高铁票价调整有向消费者分摊成本压力的考虑，近期全国电价普遍上调，电力驱动的高铁运营成本随之上升。这次进行价格调整的线路，都是热门线路，客流量巨大。国铁希望增厚这些线路的盈利，补贴冷门线路的亏损。

从去年开始，国内CPI持续低位运行。今年包括高铁票价、水电煤等居民必选消费品价格接连上调，对恢复到温和通胀状态起到助推作用。不过，居民收入水平增长缓慢，基础消费负担加重，对整体消费市场反而可能起到抑制作用。

OpanAI或将发布AI搜索引擎

5月6日消息，知情人士透露称，OpenAI正在计划一款基于其ChatGPT聊天机器人的大型产品，将提供一个新的搜索引擎，帮助用户轻松上网。并且微软的Bing搜索引擎或为该服务提供支持。据悉，OpenAI将在5月9日发布新产品。值得注意的是，谷歌I/O开发者大会将于5月14日召开。

目前，谷歌在搜索引擎市场份额占比超过90%，几乎垄断了整个市场，出道二十多年来从未遇到过对手。OpenAI想要挑战谷歌并非一件不可能的事情。去年，在OpenAI的GPT-4模型加持下，必应的搜索能力、市场用户、营收等就迎来一波井喷式增长。（每经网）

｜点评｜ 广告和推广过多，是谷歌多年以来广为诟病的一点。早年间互联网中信息源不算多，用户可以轻而易举地通过谷歌直接搜索到想要的信息。现在有用的信息被重重掩盖，用户不得不在筛选信息上大费周折。搭载了大模型的搜索引擎则可以给用户最直接的回答，继续追问也十分便捷。同时，很多大模型给出的回答中都附带了信息来源，降低了用户对于大模型“编造”回答的疑虑。

和市面上已经出现的AI搜索引擎相比，OpenAI拥有技术和用户量的双重优势。不过，生成式AI需要用户的真实数据训练迭代，如何解决AI搜索引擎对用户隐私的保护是OpenAI必须考虑的。对于用户来说，基于用户习惯进行学习的AI搜索引擎，很可能将增厚用户的信息茧房。

2023年A股分红刷新历史纪录

5月5日消息，截至4月底，2023年年度（含当年季报、半年报、年报现金分红）共有3855家上市公司披露过现金分红方案，占A股总数比例超七成，年度累计分红金额达2.24万亿元。占A股上市公司归母净利润总额的42.43%。2023年A股分红金额刷新历史纪录，分红比例也在历史高位。

从行业分布来看，银行、石油石化、食品饮料等行业分红颇为慷慨。2023年银行业上市公司分红总额达6133.50亿元，占银行行业净利润的29.28%。若从分红比例看，食品饮料、通信、煤炭等行业内上市公司分红意愿较高，分红比例不低于60%，石油石化行业分红比例超过50%。（证券时报）

｜点评｜ 在政策的引导下，A股上市公司分红整体有所提升。具体来看，金融、原材料、食品饮料行业常年是“分红大户”，这些行业都已经较为成熟，竞争格局相对稳定，企业大幅提高产能的必要性有限。相应地，这些行业成长空间不足，多数属于周期性行业，现金分红就成为回报股东的重要方式。

一些高科技行业或利润微薄的行业，企业运营过程对现金的依赖度较高，也就比较难把盈利拿出来分给股东。事实上，对于二级市场的众多股东来说，企业健康发展，综合实力不断增强，带来估值提升也是一种回报股东的有力途径。

周一两市放量走高沪指涨1.16%

5月6日，市场全天跳空高开后强势震荡，深成指领涨。盘面上，化工股集体爆发，合成生物概念股连续大涨，CRO概念股震荡反弹，电力股表现活跃，高铁概念股开盘走强。下跌方面，ST股集体大跌，近60股跌停。总体上个股涨多跌少，全市场超4500只个股上涨。沪深两市成交额共计11025亿，较上个交易日放量719亿。北向资金全天净买入93.16亿，其中沪股通净买入64.55亿元，深股通净买入28.6亿元。

截至收盘，沪指报3140.72点，涨1.16%，成交额为5113亿元；深成指报9779.21点，涨2%，成交额为5912亿元；创指报1895.21点，涨1.98%，成交额为2357亿元。（财联社）

｜点评｜ “五一”假期期间，外围市场普遍走强，带动A股周一大幅高开。市场全天维持高位强势震荡，场外观望资金和外资早盘快速流入形成有力承接，避免了高开低走局面。具体来看，涨幅前列的板块基本包含涨价预期，必选消费品全天走高。居民在“五一”假期期间倾向于观光小县城，传统大型景点客流量分流，景点旅游板块逆势走弱。ST个股的退市风险与日俱增，ST板块持续走弱。

随着今年持续修复的宏观数据公布，部分外资认为此前误判了中国经济形势，开始回补仓位，成为Ａ股和港股行情延续的“助推器”。不过，Ａ股内部长年过度博弈的局面暂时没有发生改变。