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新一轮涨价潮要来?

新一轮涨价潮要来?

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“上期所铜主力合约突破8.1万元/吨,达到2006年来的最高;伦敦金属交易所铜期货主力合约突破1万美元/吨,达到2022年来最高。

 文 / 巴九灵(微信公众号:吴晓波频道)

家电汽车涨价潮要来了吗?

 
四千元的彩电涨价近千元?
 
如此疯狂的涨价幅度,曾经发生在三年前,家电行业曾出现过一波涨价潮。
 
当时的美的冰箱,价格上调10%到15%;格力空调,董明珠本坚称不涨价,但在涨价潮中也一度放宽口风,说涨价“依据情况而定”。
 
就在今年家电旺季即将到来时,这股涨价周期或许又将重现,并可能波及到电子产品、新能源车等民生行业。
 
主要原因是,作为工业原材料的“铜”,最近涨得太疯了。

前段时间,不仅上期所铜主力合约突破8.1万元/吨,达到2006年来的最高;伦敦金属交易所铜期货主力合约也一度突破1万美元/吨,达到2022年来最高

 从此图可以看出铜价“水位”有多高

而铜期货的价格往往能反映未来的货价格。
 
为了减缓成本压力,一些企业已经做好了“以铝换铜”的准备。
 
前段时间,小米汽车就因为在充电线束中,用铝线束来代替铜线束而引发争议。后来小米汽车在4月5日发布的答网友问中表示,目前绝大部分主机厂的充电线束等都采用铝导体方案。
 
可见如今,在狂打价格战的新能源车行业内,“铜改铝”的降本方案,已经是主流发展趋势。
 
还有一些对成本更敏感的企业,只能靠涨价来减轻成本压力。
 
如半导体行业的芯片封装环节,需要用到铜为原材料的铜柱凸块技术和铜箔基板。
 
在铜价大涨的背景下,半导体行业的深圳创芯微、浙江亚芯微、无锡华众芯微、南京智凌芯,以及山东泰吉星、深圳三联盛、宁波康强等多家半导体公司,都不得不进行调价,幅度最高达到20%。
 
而家电行业,使用铜的部件更多,以至于处境更为尴尬。
 
据媒体报道,一些家电中小厂家承受的压力巨大。比如某二线空调品牌,一边面临铜价疯涨的压力,一边又面临库存爆满,销售端低迷的压力。
 
再回看三年前家电行业的涨价潮,正是由于铜价暴涨引起的。当时现货铜的价格,从2020年3月的4371美元/吨低点,飙升到2021年2月9617美元/吨的高点,涨幅超过100%。
 
那么这次铜价上涨,是否又会让三年前的家电涨价潮,在今年重现呢?



“宏观之王”——铜

 
在回答这个问题之前,我们先得了解铜到底有什么作用。
 
铜号称“宏观之王”,因为它是各大工业产业的“工业筋骨”。
 
根据SMM数据,去年中国精炼铜消费量为1522万吨,其中电力领域对精铜的消费量占比是46.7%,接近一半,其次是家电13.8%,交通运输12.6%,机械电子8.3%和建筑8.0%。
 
更重要的是,中国的经济支柱产业——房地产和汽车也都极其需要铜。
 
先来说房地产。房屋的建设环节,需要铺设电线电缆变压器,建筑铜水管、散热器、燃气管,房屋竣工后的装修也需要布电线,每个环节都要用到铜。
 
再来看汽车。根据ICSG数据,一辆传统汽车需要用铜约23kg,而现在新能源汽车的用铜量更是传统汽车用铜量的3—4倍,一辆纯电动车用铜量约60kg,一辆插混汽车用铜量约83kg。

 
根据去年全国新能源汽车958.7万辆的产量计算,相当于去年新能源车生产就得用去64.1万吨铜。
 
这个需求量,可以直接吃掉一家世界级铜矿一年的产铜量。比如矿产企业巨头洛阳钼业,其拥有的世界级铜钴矿TFM,一年也只能产铜45万吨。
 
所以铜价上涨,很可能会大大提高各行各业的生产成本,掀起涨价潮,最后影响到整体经济情况。
 
在这个意义上,铜价的涨跌,能作为观察宏观经济的先行指标,“宏观之王”的称号,名副其实。
 


铜价上涨的原因?

 
那么今年铜价的暴涨,又是什么原因导致的呢?
 
一方面是金融原因。

本次铜价的上涨开始于去年10月,当时市场对美联储降息预期逐渐增强。低利率会刺激经济活动,连带影响对铜的消费。
 
其次是全球制造业PMI在稳步回升。当制造业的PMI较高时,意味着制造业对铜的需求会比较旺盛,从而刺激铜价上涨。
 
另外,由于铜价具有与美元指数(反映美元在外汇市场上整体强弱的指标)的负相关性,当美元指数下跌时,也会有利于铜价上涨。
 
 
另一方面是地缘政治等因素,海外铜矿面临供应紧张的局面,导致铜的短期供需关系出现变动。
 
比如2023年,10月下旬,世界第二大铜生产国——刚果(金)的卡车司机大规模罢工,其中全球第二大铜矿卡莫阿-卡库拉,一季度产量下降7.9%;11月上旬,巴拿马发生全国性抗议,世界最大铜矿之一、年产量占全球铜产量1.5%的科布雷铜矿,其运输港口被封锁,生产运营受到影响。
 
长期来看,铜价到2027—2032年都会有长期涨价的压力。
 
首先,全球铜矿的产能早就见顶。从2013年开始,全球铜矿产能达到顶部,2015年后一直处于较低水平。
 
其次,铜矿的产能利用率也在降低。
 
全球铜矿的品位在持续下行(品位指铜矿中铜元素占比),铜矿开采成本越来越高,导致铜矿的产能利用率在逐渐下降。2018—2022年,全球的铜矿产能利用率,从85.2%下降至79.8%。
 
在产能受限、产能利用率较低的情况下,目前全球关于铜的库存都颇为紧张。截至2024年5月7日,伦敦金属交易所(LME)的铜库存量为10.73吨。
 
未来几年,铜将一直存在供需缺口。
 
有专家提到,2027—2032年,国内铜缺口将维持在800万—1000万吨左右。放眼全球,供需缺口也在逐渐放大。惠博资讯预计,2024—2026年全球精炼铜的供需缺口,分别为0.7万吨、10.3万吨、19.6万吨。
 
花旗银行认为,现货铜价在未来几个月还将继续走高,年底将达到每吨10000美元,并在2026年攀升至12000美元。
 


对中国的冲击

 
中国是制造业大国,也是用铜大国。
 
全球铜的主要消费国是中国、美国、德国、日本和韩国。去年中国的精炼铜消费量达到了1522万吨,占到全球铜消费量的56.2%。
 
但是目前中国铜的产能并不高,2023年,中国的铜矿产量只占全球8%。
 
这意味着,中国的铜资源高度依赖进口。去年我国进口精炼铜351.1万吨,进口铜精矿2754万吨,铜资源对外依存度超过70%。
 
在产能不高、需求极大的状况下,又遇到如今铜价高涨的局面,中国的家电、新能源车、电子产品等行业,势必会遭遇冲击。

 
比如家电行业中的空调产业。
 
在空调产品的物料成本中,铜约占到空调总成本的23%。而每台空调用铜量在5—8公斤,以铜价6万多元/吨计算,单台空调用铜成本为300—500元。
 
铜价从6万多元/吨涨到7万多元/吨,单台空调用铜成本会涨50—100元,再叠加铝、制冷剂等材料成本增长,单台空调产品的直接成本有可能增加超过百元。
 
从行业来看,伴随着大众的消费降级和消费理性化,如空调等家电产品已经遭遇了需求端的压力,如今又在成本端遭遇原料上涨的压力,接下来会面临更大的挑战。
 
涨价潮虽然是解法之一,能暂时把成本上涨的压力通过价格消化,但长期下去,很可能让消费端更加萎靡。
 
接下来,各大企业或许都要做好咬牙打硬仗的准备。

如何适当备货、不盲目加库存,如何在价格动荡间取得平衡,如何在更加激烈的市场竞争中找到良机,都是一个个需要用时间来回答的过程。
 


本篇作者 | 梅浩宇 | 责任编辑 | 徐涛
主编 | 何梦飞 | 图源 | VCG

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来源:吴晓波频道

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