点击图片即可免费领书哦👆
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：@懒人养基
来源：雪球
固收产品，通常指投资于债券和货币市场工具等预期收益相对固定的金融产品。
不同的投资需求，对固收产品也会有不同的选择。
01
久期是选择固收产品最重要的参考指标。
久期越短，预期收益越低，波动越小。
反之，则预期收益越高，波动也越大。
几种主要的固收产品（指数），按久期排行如下（久期越短的越靠前）：
1、货币基金；
2、中证同业存单AAA；
3、中证短债；
4、纯债债基；
5、中证全债；
6、中证10+债。
把它们的回报曲线叠加在一起，显得更为直观明了。
（数据来源：Choice数据）
所有产品中，货币基金收益垫底，但回报曲线最为平滑。
短债和同业存单波动水平相近，回报水平也非常接近。
纯债债基（指数）回报水平高于短债和同业存单，波动也更大一些。
中证全债的收益和波动水平均高于纯债债基。
而中证10+债的收益和波动水平是最高的。
02
将它们的年度及阶段回报整理出来，详见下表。
（数据来源：Choice数据。因中证同业存单AAA指数于2018年1月11日发布，所有指数的统计日自次日起）
从表中不难看出：
1、同为固收产品，长期回报水平相差巨大。
2018年1月12日以来，中证10+债、中证全债、纯债债基、中证短债和同业存单AAA的累计回报分别是货币基金的4.17倍、2.40倍、1.47倍、1.23倍和1.27倍。
2、自2018年以来，除2019年外，中证10+债的年度回报都是所有固收产品中最高的。
而2019年中证10+债的年度回报也仅以微小差距不及中证全债（4.66% Vs 4.96%），但都大幅度超越其他几个固收产品指数。
3、从绝对回报水平和年度回报稳定性两个角度，中证10+债都是当之无愧的最佳选择。
03
再看它们的年度和阶段最大回撤数据。
（数据来源：Choice数据）
显而易见：
1、中证10+债每个年度的最大回撤都是最大的，幅度也比其他产品大得多。
2018年1月12日以来，中证10+债的最大回撤为6.96%，分别是中证同业存单AAA、中证短债、纯债债基和中证全债指数最大回撤的40.94倍、27.84倍、3.31倍和2.41倍。
2、所有固收产品（指数）的最大回撤发生在2020年，当年是股票牛市。
中证10+债的第二大回撤发生在2019年，当年也是股票牛市。
其他产品（指数）的第二大回撤基本都发生在2022年，10朋份那波债市震荡可能大家都还记忆犹新。
3、即便考虑最大回撤，如果从股债配置的角度，中证10+债依然是最佳选择。
因为其最大回撤都发生在股票牛市，彼时股票的优异表现完全可以完美对冲它的最大回撤。
04
前文给出的结论是，如果是长期投资，尤其做股债配置，中证10+债指数代表的长债基金应该是不二的最佳选择。
目前并没有跟踪中证10+债指数的基金，可以选择跟踪中债7-10年国开债指数、中债7-10年政经债指数的被动型债基替代。
更为激进一点的投资者，还可以选择场内的30年国债ETF，不过它的最大回撤水平也要更大一些，2018年1月12日以来30年国债指数的最大回撤是8.26%。
今年以来回报居前的指数债基几乎都是长债基金，其中就包括30年国债ETF和跟踪中债7-10年国开债指数和政经债指数的债基，详见下表。
（数据来源：Choice数据）
05
最终选择什么固收产品进行投资，最关键的决定因素还是自己的钱多久不用。
1、随时要用的钱，流动性最重要，只能稍微兼顾收益水平，当然首选货币基金。
2、半年以上不用的钱，可以选择收益水平稍高一点的同业存单或者短债基金。
3、一年以上不用的钱，选中等久期的纯债债基和中证全债（基金）。
4、两年以上不用的钱，如果对波动的承受能力较高，可以选择长债基金。
5、使用期限不明确的钱，最好长、中、短久期搭配，需要紧急用钱时可以快速赎回短久期产品，进退自如。
市场轮动太快不好把握？欢迎加入雪球官方出品的雪球基金第1课！小雪1对1亲密陪伴式教学，7天时间教你一套系统的基金投资方法！让你能够明明白白地认识投资！
还有长期的社群可以交流心得，让我们共同等待市场的上涨！长按下方二维码即可报名！
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。
雪球基金是获证监会核准的持牌基金销售机构，提供安全高效的基金投资服务。
